五年前，電商正規(guī)軍是不屑與微商為伍的。彼時(shí)，微商以一種矛盾的姿態(tài)出現(xiàn)在人們面前。一方面諸如俏十歲憑借微商異軍突起，一年賣出了超過4億元的面膜，并冠名央視、湖南臺(tái)等多個(gè)綜藝節(jié)目；另一方面，假貨、層層代理、吹噓洗腦、付錢后不發(fā)貨直接跑路等亂象屢屢發(fā)生。這使得微商逐漸與傳銷、騙子劃了等號(hào)。妖風(fēng)之下，大膽者如韓束在2014年9月進(jìn)軍微商渠道，成為首支微商正規(guī)軍。韓束之后，號(hào)稱數(shù)量2000萬的微商們，越來越渴望登堂入室。但轉(zhuǎn)年，央視給潑了一桶冷水。2015年4月，央視新聞曝光微商面膜天價(jià)熒光劑和激素，有的超標(biāo)6000倍成為毒面膜。此事令“微商”形象徹底黑化，整個(gè)行業(yè)面臨滅頂之災(zāi)——以微商起家的俏十歲面膜，幾乎一夜之間痛失80%的銷量，后退出微商，轉(zhuǎn)型實(shí)體店，其他品牌更是對(duì)“微商”的帽子避之唯恐不及。然而，幾年過去，畫風(fēng)再度突變。所有平臺(tái)都在做微商這個(gè)月剛過半，兩家在微信上做服裝庫存分銷的公司接連宣布融資。7月2日，愛庫存完成5.8億人民幣B輪融資，由君聯(lián)資本領(lǐng)投，鐘鼎創(chuàng)投及建發(fā)集團(tuán)跟投。7月17日，好衣庫完成數(shù)億人民幣B輪融資，騰訊領(lǐng)投，IDG、險(xiǎn)峰長青、元璟等機(jī)構(gòu)跟投。就在6月，好衣庫剛剛宣布由IDG資本領(lǐng)投的1億人民幣A輪融資。兩家公司區(qū)別不大，本質(zhì)上都是借助微信進(jìn)行分銷。平臺(tái)與品牌方談合作，分銷給微商，微商在朋友圈里賣貨。當(dāng)微商一詞蒙上貶義色彩后，媒體們愛用“社交電商”來形容這一類電商，但隨著營銷術(shù)語的升級(jí)，現(xiàn)在出了個(gè)更加專業(yè)的名詞——S2b2C，上游對(duì)接品牌方庫存，下游為職業(yè)微商代購提供正品低價(jià)庫存，再由微商將商品分銷，形成品牌方——平臺(tái)——小b（微信代購）——消費(fèi)者的交易體系。S2b2C模式簡圖，虎嗅據(jù)公開資料繪制在愛庫存、好衣庫之外，運(yùn)用這一模式更被人所知的是云集。2015年5月，做淘品牌起家的安徽人肖尚略轉(zhuǎn)型做綜合電商，上線云集微店App。2018年4月，云集宣布完成1.2億美金B(yǎng)輪融資。肖尚略向媒體表示，云集日銷售額最高超過2.78億元，2017年全年交易額突破100億元。這家成立三年的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)長成微信生態(tài)中估值第二高的電商公司，僅次于接連拿到騰訊投資的拼多多。這套模式打破傳統(tǒng)電商中的天價(jià)流量困境，通過微信群、朋友圈的傳播低成本獲客，并且有裂變效應(yīng)，使得平臺(tái)體量飆升。于是苦于流量壓力的中小型平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)型。去年7月，母嬰電商貝貝網(wǎng)推出“貝店”，當(dāng)時(shí)貝店負(fù)責(zé)人如此描述這一業(yè)務(wù)：“第一個(gè)關(guān)鍵詞是共享，即將貝貝的供應(yīng)鏈體系開放給用戶，讓他們在自己的社群當(dāng)中做分享和分銷，從中產(chǎn)生效益。第二個(gè)關(guān)鍵詞就是分享，很多家庭都會(huì)在媽媽群里面，媽媽群一定會(huì)有少數(shù)的兩到三個(gè)核心人士，她能夠影響到社群的價(jià)值和定位，我們希望賦能到對(duì)應(yīng)的人，讓她們?yōu)閶寢屓后w服務(wù)?！睅缀踉谕粫r(shí)間，做海淘的達(dá)令宣布品牌升級(jí)為“達(dá)令家”招募會(huì)員，成為會(huì)員后可以銷售達(dá)令家提供的產(chǎn)品。此后，諸如楚楚街上線楚楚推，以及洋蔥海外倉、好物滿倉、有好東西等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目跑步入場。電商巨頭如阿里、京東等對(duì)微商分銷也有所涉及。支付寶界面中一度出現(xiàn)微商進(jìn)貨入口去年一段時(shí)間支付寶主頁上曾出現(xiàn)“微商進(jìn)貨”標(biāo)簽，給其微商業(yè)務(wù)引流。阿里的微商屬于一級(jí)分銷模式，用戶使用阿里巴巴一款“微供”系統(tǒng)篩選商品、供銷商，再使用App“采源寶”一鍵鋪貨到微信、朋友圈。今年1月份，京東和美麗聯(lián)合集團(tuán)成立合資公司，推出“微選”，入口在微信—發(fā)現(xiàn)—購物中。微選初始形態(tài)有些像淘寶頭條，經(jīng)過幾次產(chǎn)品更新，現(xiàn)在來看像是微商分銷平臺(tái)。在首頁，所有產(chǎn)品都注明返傭金的字眼，點(diǎn)擊進(jìn)入具體店鋪，均在顯眼位置掛有“合伙人招募”的廣告，申請成為合伙人后同樣可以一鍵轉(zhuǎn)載鋪貨。網(wǎng)易在去年6月推出網(wǎng)易推手，網(wǎng)易旗下拿來分傭的產(chǎn)品將全部來自網(wǎng)易直營商品——網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易考拉。唯品會(huì)則在近期上線類似的產(chǎn)品云品倉。與創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同，電商巨頭們大都嚴(yán)守“一級(jí)分銷”模式，避免政策風(fēng)險(xiǎn)。于是到最后，無論是做平臺(tái)的還是做自營的，最后都成了做微商的。為什么微信分銷遭追捧微商分銷模式神不知鬼不覺地遍地開花。參與其中的既有電商巨頭也有成立四五年模式已經(jīng)成熟的第二梯隊(duì)玩家，更有不計(jì)其數(shù)叫都叫不上名字的創(chuàng)業(yè)公司。為什么這一模式受到追捧？首先，流量成本高企依然是電商不能承受之痛。新產(chǎn)品獲客要投廣告，無論是低價(jià)補(bǔ)貼，還是百度關(guān)鍵詞競價(jià)，抑或做應(yīng)用商店推廣亦、找明星代言，說到底都是花錢買流量的模式。在創(chuàng)業(yè)熱潮最火爆的2015年，做奢侈品二手生意的“胖虎”，把線下門店砍掉開始做線上交易平臺(tái)。創(chuàng)始人馬成曾透露，由于二手奢侈品單價(jià)高，當(dāng)時(shí)獲得一個(gè)下單用戶的成本是1500元到2000元，主要渠道是百度關(guān)鍵字競價(jià)和應(yīng)用商店優(yōu)化?！坝脩舻闹艺\度很低，哪邊便宜就去哪邊，而且獲客成本這么高，就算他來你的平臺(tái)下單，獲客成本也賺不回來?！庇脩粼谂只⑵脚_(tái)上達(dá)成交易，它收取2%的傭金，而平均6000元的客單價(jià)，遠(yuǎn)不夠支付流量成本，在線上嘗試了兩個(gè)月就停止購買流量。2016年后，流量價(jià)格對(duì)創(chuàng)業(yè)者來說已經(jīng)貴到難以承受。有創(chuàng)業(yè)者在接受媒體采訪時(shí)說，購買流量，最多時(shí)一個(gè)月要花掉五六百萬元人民幣。“如果一家公司只拿到了幾百萬的天使輪，那他們?nèi)诘腻X還不夠投廣告”。2016年，海淘電商蜜淘倒閉。它在2014年獲得B輪融資后，用補(bǔ)貼打價(jià)格戰(zhàn)，耗費(fèi)千萬元買廣告，以獲取流量以及用戶。但當(dāng)更強(qiáng)的對(duì)手入場，同時(shí)遭遇互聯(lián)網(wǎng)寒潮，最終兵敗如山倒。相比較之下，通過微信群裂變、朋友圈傳播而產(chǎn)生的社交流量，處于價(jià)格洼地。做跨境食品電商的格格家，在2017年同時(shí)做微信分銷。創(chuàng)始人李瀟另設(shè)團(tuán)隊(duì)上線一款新App，環(huán)球捕手。據(jù)一位接近李瀟的人士透露，兩者運(yùn)營成本相同的情況下，環(huán)球捕手完成的訂單數(shù)幾乎是格格家的10倍。各個(gè)電商平臺(tái)微信分銷產(chǎn)品其二，電商增長放緩的大背景，要求玩家找新出路。從唯品會(huì)發(fā)布的2018年Q1財(cái)報(bào)來看，該公司總凈營收為人民幣199億元（約合32億美元），比去年同期的人民幣160億元增長24.6%；凈利潤為人民幣5.297億元（約合8450萬美元），比去年同期的5.519億元下降4%。無獨(dú)有偶，京東的第一季度財(cái)報(bào)，也呈現(xiàn)出了疲軟的態(tài)勢。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，京東在第一季度營收同比增長33.1%，而2017財(cái)年Q2、Q3、Q4營收同比增速分別為43.6%、39.2%、38.7%。增速放緩，既有季節(jié)因素，也有行業(yè)競爭變得更加激烈的原因。唯品會(huì)CEO沈亞在分析師會(huì)議上說：“我們正積極推進(jìn)如何從貨架電商轉(zhuǎn)型到社交電商，從提高轉(zhuǎn)化率轉(zhuǎn)變?yōu)樘岣吡炎兟剩瑥囊魉季S轉(zhuǎn)變?yōu)榱炎兯季S。”其三，微信天然適合做分銷。“42章經(jīng)”的曲凱曾經(jīng)問過白鴉對(duì)社交電商的看法，當(dāng)時(shí)白鴉說如果五年以后人們復(fù)盤近幾年的互聯(lián)網(wǎng)，有兩件大事是一定要提的：第一個(gè)是vivo和OPPO的銷量超過了小米；第二個(gè)是微信紅包，讓拿到vivo和OPPO的人手機(jī)里都有錢了。這兩點(diǎn)，其實(shí)打通了四五六線城鎮(zhèn)青年及中老年人群的信息流和資金流。此外，微信擴(kuò)大了交往范圍，從之前手機(jī)通訊錄中數(shù)十個(gè)熟人關(guān)系擴(kuò)展到幾千個(gè)半數(shù)人關(guān)系，并且從之前的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)通訊，擴(kuò)展到可以通過群和朋友圈點(diǎn)對(duì)面通訊。機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)在搜索引擎中，無論以“云集”、“環(huán)球捕手”、“貝店”還是“達(dá)令家”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，最下方的相關(guān)搜索中都會(huì)出現(xiàn)一條聯(lián)想詞條“XX到底是不是傳銷”。官方對(duì)于傳銷組織的認(rèn)定，通常有幾個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：“人員在30人以上，且層級(jí)在三級(jí)以上”，以及“直接或者間接以發(fā)展人員的數(shù)量作為計(jì)酬或者返利依據(jù)”。諸如阿里的微供、京東的微選、網(wǎng)易推手等大平臺(tái)都是以一級(jí)分銷來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即直接從平臺(tái)分銷出售給C端用戶，不能再發(fā)展下線。而云集、環(huán)球捕手等平臺(tái)則因分銷層級(jí)不清陷入爭議。2017年7月，云集微店接到一張958萬的“遲到”的罰單。CEO肖尚略在公開信中承認(rèn)“2015年下半年，云集微店采用的地推模式引起了一些外界爭議，監(jiān)管部門認(rèn)為部分推廣形式與《禁止傳銷條例》沖突”，但他強(qiáng)調(diào)，早在2016年2月，“在有關(guān)部門和法學(xué)人士的幫助下，云集就對(duì)地推中有爭議的部分進(jìn)行了整改”。公開信息顯示，起初云集的店主分為三個(gè)不同的層級(jí)，繳納398元平臺(tái)服務(wù)費(fèi)后，就能一鍵成為普通云集店主，通過自購優(yōu)惠、用戶CPS和邀請新店主得到報(bào)酬。在店主通過直接邀請和間接發(fā)展100名新店主以后，就成為云集主管，之后邀請的每一位新店主，他都能得到150元/位的培訓(xùn)費(fèi)和15%的銷售傭金；團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)到1000人后，主管就可競聘服務(wù)商（經(jīng)理）。整改之后，用戶花398元購買一套自營化妝品后贈(zèng)送店主資格，邀請新人購買化妝品后會(huì)獲得商城代金幣。主管和經(jīng)理仍能獲取培訓(xùn)費(fèi)和銷售傭金，但會(huì)與云集簽訂兼職勞動(dòng)合同，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。云集CEO肖尚略反對(duì)把云集比做微商的說法?！拔⑸獭⑿〉纳虡I(yè)，這一概念非常值得推廣，可是微商的層層代理、層層抽成，把原本100元的商品賣到了1000元，客戶和底層微商的商業(yè)價(jià)值都沒有得到尊重，是不健康的商業(yè)模式?！彼J(rèn)為云集與微商最大的區(qū)別就在于一級(jí)分銷的結(jié)算模式?！霸萍呢?cái)務(wù)收支都由總部統(tǒng)一結(jié)算，每一件商品的收入?yún)R總至云集后，分別向供應(yīng)商、品牌商支付商品成本，向物流商提供物流、倉儲(chǔ)成本，向每一位店主、經(jīng)理、主管分配利益，我們店主的利益由上往下劃分，而非由下往上?！杯h(huán)球捕手等平臺(tái)也采用了類似的做法。今年6月份《新京報(bào)》的一篇報(bào)道直指環(huán)球捕手疑似傳銷，其中提到，環(huán)球捕手會(huì)員用戶分店主、服務(wù)商、優(yōu)秀服務(wù)商三個(gè)等級(jí)。新用戶在平臺(tái)上購買399元的指定產(chǎn)品，即可開通“捕手會(huì)員”，同時(shí)成為“環(huán)球捕手店主”，可以分享銷售商品獲取傭金；獲直屬下級(jí)會(huì)員省錢額度和銷售傭金收益的25%；每邀請一位下級(jí)會(huì)員可收益100元。CEO李瀟回應(yīng)《新京報(bào)》稱，目前外面流傳的一些規(guī)則并非環(huán)球捕手官方制定的，而是一些服務(wù)商曲解了規(guī)則?！碍h(huán)球捕手的會(huì)員體系中確實(shí)存在店主、服務(wù)商、優(yōu)秀服務(wù)商三種概念，但并非所謂的‘上下線’關(guān)系，分銷體系也并非多級(jí)。會(huì)員邀請一名新會(huì)員時(shí)會(huì)獲得獎(jiǎng)勵(lì)以及新會(huì)員消費(fèi)的傭金，是僅有的一級(jí)?！彼M(jìn)一步解釋，當(dāng)會(huì)員邀請人數(shù)達(dá)到一定數(shù)量或新會(huì)員消費(fèi)總額超過一定額度時(shí)，平臺(tái)會(huì)從中選擇一些優(yōu)秀的會(huì)員，邀請其成為服務(wù)商；優(yōu)秀服務(wù)商更是服務(wù)商中的佼佼者。服務(wù)商和優(yōu)秀服務(wù)商將承擔(dān)管理統(tǒng)籌和服務(wù)會(huì)員的職責(zé)，基于其團(tuán)隊(duì)人數(shù)和銷售額會(huì)獲得相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來說，微信分銷模式的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果做多層分銷，雖然能帶來爆發(fā)式增長，但處于監(jiān)管的灰色地帶；如果只有一級(jí)分銷，又要以犧牲增長速度為代價(jià)。為了避開微商所留下的騙子等固有印象，他們又以社交/社群電商等概念對(duì)這一模式進(jìn)行包裝。2006年，在經(jīng)歷了與監(jiān)管層的漫長博弈和轉(zhuǎn)型后，安利終于獲得象征合法身份的直銷牌照。十年后，這些在社交電商中掘金的創(chuàng)業(yè)者們，在對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行不斷的升級(jí)變更后，不知道是否能迎來同樣的好消息。

西班牙全境共計(jì)8家授權(quán)小米合作店；根據(jù)第三方數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu)Canalys統(tǒng)計(jì)，小米手機(jī)在第一季度歐洲出貨240萬部，位居西班牙市場份額第三、歐洲第四。昨天借著新機(jī)小米A2全球發(fā)布的機(jī)會(huì)，小米又秀了一把西歐市場近況；而這一切，距離小米香港上市不過兩周。至于小米是如何在正式登陸西歐8個(gè)月的時(shí)間里完成了這樣的數(shù)據(jù)增長，我們在發(fā)布會(huì)后請來小米公司高級(jí)副總裁、如今的海外事業(yè)部掌門人王翔，聊了聊各方面的“小細(xì)節(jié)”。1、定義“新AndroidOne”在西班牙發(fā)布的小米A2是小米旗下第二款A(yù)ndroidOne智能手機(jī)，其對(duì)應(yīng)的是小米6X國行版，原生安卓系統(tǒng)+驍龍660AIE+中端產(chǎn)品定價(jià)，都是它的特色。而在去年9月，這家公司曾以5X為原型打造了首款主推國際的產(chǎn)品A1，隨后在11月宣布全面進(jìn)軍西班牙線下市場。記為小米在西歐市場邁出的第一步。不過反過來說，這對(duì)于谷歌的AndroidOne或許也是一次新嘗試?！肮雀枳钤缯业轿覀兊臅r(shí)候并不確定小米會(huì)考慮做AndroidOne設(shè)備，畢竟早期AndroidOne走的是超低端迅速普及的策略。而小米有著多年做硬件的經(jīng)驗(yàn)，還是希望能帶給用戶更好的一些體驗(yàn)。不過最后雙方敲定，產(chǎn)品部分“由小米全權(quán)負(fù)責(zé)”——“基于這樣的合作態(tài)度才有了如今的A系列產(chǎn)品，我認(rèn)為這也是目前最成功的AndroidOne系列設(shè)備”對(duì)此，王翔頗為興奮的說。2、和印象里不太像的一樣的目標(biāo)用戶產(chǎn)品之外則是用戶，伴隨每年巴展，西班牙和西班牙人似乎化作了這么一個(gè)符號(hào)：他們每逢MWC就鬧罷工、全年有好幾個(gè)月都在假期、不太喜歡科技互聯(lián)網(wǎng)；他們熱愛生活，但可能不怎么熱愛移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)。然而對(duì)于目前的小米西班牙授權(quán)店，事情似乎又不太一樣。“我們的用戶對(duì)物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品非常感興趣，至少是現(xiàn)階段非常感興趣。手環(huán)、滑板車的熱情都很高?！辈贿^這可能也和小米在西班牙的“群眾基礎(chǔ)”有關(guān)。王翔現(xiàn)場舉了個(gè)例子“早期MIUI前100名核心米粉里面，有2個(gè)是西班牙米粉”。而在發(fā)布會(huì)現(xiàn)場，我們也看到了不少當(dāng)?shù)孛追鄣纳碛?。從價(jià)格段分析，西歐地區(qū)用戶的構(gòu)成更復(fù)雜，也是區(qū)別于印度市場的地方。出色的購買力讓這個(gè)市場在旗艦機(jī)上有不少需求。同樣，不太熱衷數(shù)碼產(chǎn)品，但是趕上4G升級(jí)的用戶也不在少數(shù)。對(duì)此，才有了如今A2和A2Lite并行的策略。3、關(guān)于授權(quán)店產(chǎn)品的選擇談到小米進(jìn)軍歐洲，授權(quán)店開設(shè)往往帶有著些許象征意味；再進(jìn)一步，把哪些生態(tài)鏈產(chǎn)品放到店里更能代表小米？這乍看是在談?wù)摗百u什么”，但背后自有他的門道。以積木機(jī)器人為例，“我們其實(shí)沒有什么特別目的，主要還是想讓大家更全面的了解我們，比較極客也比較好玩。去年我們推出的滑板車也是這個(gè)想法，而且滑板車在西班牙、法國意大利都非常受歡迎。”而拋開“選擇”，更大的問題是“移植”，王翔說“這是個(gè)工作量相當(dāng)大的任務(wù)”?！氨M管我們都說歐洲地區(qū)，但實(shí)際上每個(gè)國家的標(biāo)準(zhǔn)都不太一樣；不同的語言、插座、包裝，我們也是頭疼了很長時(shí)間才搞定了這些。而這只是挑戰(zhàn)之一；包括產(chǎn)品的售后問題，我們也是盡量選擇自己搞定”舉個(gè)例子，小米筆記本目前就在西班牙有售，但是你看鍵盤首先就要替換成西班牙語。4、知識(shí)產(chǎn)權(quán)的老話題“我們在過去申請的兩萬多件專利當(dāng)中，已經(jīng)獲批了七八千件；其中有一般是海外的”作為小米過去幾年知識(shí)產(chǎn)權(quán)方面的負(fù)責(zé)人，王翔在談到這個(gè)所有廠商進(jìn)軍海外的共同難題時(shí)這樣說?！爸R(shí)產(chǎn)權(quán)的問題在我們這個(gè)行業(yè)，是商業(yè)模式的一部分；包括我們熟知的國際品牌每個(gè)月處理的相關(guān)糾紛就有幾十件，我們自然不例外。當(dāng)然這是一個(gè)持續(xù)投入的問題，你必須有更多的技術(shù)用于和其他品牌交換”在未來兩年，在保證數(shù)量的基礎(chǔ)下，“怎么樣提高知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)的質(zhì)量”則成了小米的新課題。5、再提2019年進(jìn)軍美國此前王翔曾對(duì)外稱會(huì)在2019年進(jìn)軍美國市場，至于這個(gè)時(shí)間點(diǎn)是怎么來得，現(xiàn)場我們有了更詳細(xì)的解答?！懊绹袌龅亩忍匦栽谟谶\(yùn)營商主導(dǎo)，網(wǎng)絡(luò)頻段和國內(nèi)比更復(fù)雜，需要投入更多的網(wǎng)絡(luò)工程師；這跟小米以往熟悉的模式并不相同的。我們習(xí)慣設(shè)計(jì)一款產(chǎn)品，能針對(duì)越多的用戶越好。另外同時(shí)間段里我們的精力也有限，并不能全球全部市場同步前進(jìn)?！睆谋举|(zhì)看“運(yùn)營商模式不是小米的舒適區(qū)”才是關(guān)鍵。以如今西班牙市場為例：雖然線上各渠道電商、線下授權(quán)店、線下公開渠道都有小米的身影。但談到運(yùn)營商市場，目前仍舊處于探索期。寫在最后：上市之后看小米的歐洲之旅在月初的公開信中，雷軍曾經(jīng)總結(jié)了小米未來的成長空間，并將之總結(jié)為三大策略。其中兩條分別是：小米要進(jìn)一步推進(jìn)國際化，盡早實(shí)現(xiàn)國際業(yè)務(wù)收入占全部收入的一半以上未來十年，小米公司的IOT（物聯(lián)網(wǎng)）業(yè)務(wù)預(yù)計(jì)達(dá)到40%~50%顯然，在歐洲市場的拓展無疑是兩件事的交匯點(diǎn)。王翔坦言“是機(jī)遇但也有壓力”。我們我們前面談了那么多機(jī)遇，但壓力仍舊存在?！拔覀?nèi)ツ晡辶路菘次鳉W市場，很多機(jī)型賣400多歐元，但其實(shí)也就國內(nèi)千元機(jī)的水準(zhǔn)。不僅手機(jī)包括生態(tài)鏈產(chǎn)品，我們小米的產(chǎn)品也更有設(shè)計(jì)感”這種降維打擊給了小米迅速擴(kuò)大市場的機(jī)會(huì)，“新市場最早總會(huì)有一波沖量的高峰期”，不過目前AndroidOne最多也只能上探到中端價(jià)格。所以，如何驗(yàn)證其在高端產(chǎn)品的競爭力，可能是快速增長期過后，小米馬上要面臨的問題。

2018年3月，京東金融高達(dá)130億的B輪融資的消息就“引爆投資圈”，據(jù)稱領(lǐng)投的是中金、中糧等巨頭，并于3月底簽署法律文件、4月完成打款，投后估值1650億~1900億。2018年7月12日，京東金融正式宣布：已與中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等簽署了涉資130億的《增資協(xié)議》，9月底之前完成打款，投后估值1330億。時(shí)間拖了四五個(gè)月，估值縮水20%，說明投資圈對(duì)京東金融存在較大分歧，即便估值降至1330億也只獲得部分投資人認(rèn)可。京東金融“脫胎”始末京東金融成立于2013年10月，年末推出的第一個(gè)產(chǎn)品屬于“池保理業(yè)務(wù)”名為“京寶貝”。所謂“池保理業(yè)務(wù)”，是指供應(yīng)商將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商獲得資金融通。“京寶貝”的主要服務(wù)對(duì)象是京東自營業(yè)務(wù)的供應(yīng)商。例如京東欠某供應(yīng)商100萬，供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)困難，通過申請“京寶貝”可以獲得50萬~80萬貸款，按日計(jì)息。2014年10月，京東又推出了面向開放平臺(tái)第三方供應(yīng)商的“京小貸”業(yè)務(wù)，最高額度500萬元，放款到京東錢包。京東2015年報(bào)披露，與金融產(chǎn)品相關(guān)應(yīng)收賬款余額為64億元，相當(dāng)于營收的3.5%。2016年1月，京東金融完成A輪融資。紅杉中國、嘉實(shí)投資、太保合共投入66.5億、獲得14.26%股權(quán)，投后估值466.5億。2016年末，與金融產(chǎn)品相關(guān)應(yīng)收賬款余額為143億元，相當(dāng)于營收的5.5%。2017年3月，京東金融被徹底剝離，對(duì)價(jià)為143億現(xiàn)金。京東不再持有任何股權(quán)，但京東金融的實(shí)際控制人仍為劉強(qiáng)東。相當(dāng)于用143億元買下一個(gè)內(nèi)有143億元的錢包。一年后這“錢包”值1200億！假如國有企業(yè)一把手這么干，性質(zhì)就嚴(yán)重了。京東股東對(duì)此無動(dòng)于衷，說明2017年京東金融對(duì)他們而言輕如鴻毛。大洋彼岸的他們可知如今，與京東沒有股權(quán)關(guān)系的京東金融值200億美金，比京東的三分之一還多？2018年3月開始的B輪融資，7月份最終落實(shí)全部投資者，133億資金將于三季度結(jié)束前到賬，投前估值1200億。此間有投資機(jī)構(gòu)聲稱“京東金融市價(jià)1200億，8折拿貨，按960估值進(jìn)場”，但真實(shí)性無法確認(rèn)。等京東金融提交招股說明書時(shí)，才能真相大白。曾經(jīng)是“溫室里的花朵”京東金融的支柱業(yè)務(wù)至今仍是供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融。供應(yīng)鏈金融兩大主要產(chǎn)品是“京寶貝”和“京小貸”，它們的規(guī)模、成因與京東應(yīng)付賬款有“微妙關(guān)系”。2014年~2017年京東應(yīng)付賬款平均賬期分別為41天、44天、52天和59天。截至2017年末，京東應(yīng)付賬款743億，為2013年同期的675%，年均復(fù)合增長率為61.1%。應(yīng)當(dāng)注意的是，京東只有在收取消費(fèi)者貨款之后、支付供應(yīng)商之前才會(huì)形成“應(yīng)付賬款”。但對(duì)供應(yīng)商而言，把商品放到京東倉庫之時(shí)就已開始面臨資金壓力了。2014年~2017年京東存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為34.8天、36.4天、37.6天和38.1天。截至2017年末，京東存貨417億，為2013年同期的653%，年均復(fù)合增長率為59.9%。綜上所述，截至2017年末，京東應(yīng)收賬款及存貨合計(jì)1160億，為2013年同期的667%，年均復(fù)合增長率為60.7%。按2017年的平均數(shù)據(jù)，一批貨物進(jìn)入京東倉庫后38天才能賣完，京東確認(rèn)應(yīng)付賬款后供應(yīng)商還要等59天，總共要等97天才能收回貨款！供應(yīng)商資金緊張與京東壓貨、壓款存在因果關(guān)系；供應(yīng)商資金張是京東供應(yīng)鏈金融增長的驅(qū)動(dòng)力；供應(yīng)商從京東貸到的錢，本質(zhì)上就是京東欠供應(yīng)商的！截至2015年末，京東供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對(duì)象已經(jīng)覆蓋了10%的商家。京東消費(fèi)金融始于2014年2月上線的“京東白條”。京東金融投資建議書提供了4個(gè)季度的白條交易金額（GMV）。其中2015年Q2的白條GMV達(dá)到50億，占同期GMV的4.4%。而2014年Q3的“白條滲透率”僅為1.5%。2015年12月的這份《投資建議書》顯示，2015年Q2白條活躍用戶約為160萬個(gè)。平均每位活躍用戶貢獻(xiàn)了3000元白條交易金額，而同期京東商城活躍用戶一個(gè)季度的花銷約950元?？梢酝茰y：白條用戶主要是那些購買“大件”3C（特別是手機(jī)）的消費(fèi)者。（摘自2015年12月《京東金融投資建議書》）把上面這個(gè)圖表中的“白條季末余額”與“季末消費(fèi)者預(yù)付”對(duì)比，發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象：客戶預(yù)付遠(yuǎn)大于白條余額。理論上講，京東不需要融資就有錢向消費(fèi)者“放貸”?！胺刨J”為啥打引號(hào)，因?yàn)榭赡芨静恍枰刨J。根據(jù)“京東白條”業(yè)務(wù)流程，從用戶消費(fèi)之時(shí)就開始計(jì)息，但京東并沒有立即向供應(yīng)商支付貨款。假如賬期是60天，只要用戶在60天內(nèi)還清欠款，京東金融可以不出一分錢白賺利息。假如用戶12個(gè)月還清，京東金融也能省2個(gè)月的資金成本。（摘自2015年12月《京東金融投資建議書》）互聯(lián)網(wǎng)金融公司的三個(gè)“命門”是獲客難、資金成本高、資產(chǎn)端缺少靠譜的項(xiàng)目。每獲得一個(gè)注冊用戶的成本高達(dá)數(shù)百元；承諾給投資者的年化利息很少低于12%，18%、20%也很常見（這是互金平臺(tái)的資金成本）；收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目哪里找？別的不說，假設(shè)京東金融4億注冊用戶300元一個(gè)地去拉，要花1200億，B輪投前估值可能就來自這道簡單的算術(shù)題。孕育于京東生態(tài)圈中的京東金融，至少在獲客成本和資金成本方面，較其它互金公司有極大優(yōu)勢，資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)也小得多。但壞帳率高于螞蟻金服。假如不看拼多多與微信的寄生關(guān)系，成立第三個(gè)年頭交易金額做到1400億、用戶接近3億，這家電商真神了。同樣，單看2013年底才成立京東金融也是神一樣的存在。但壓著供應(yīng)商的款向供應(yīng)商放貸，收了一部分客戶的無息預(yù)付款向另一部分客戶放貸，不立即向供應(yīng)商付款卻立即向白條用戶計(jì)息。這些都不是正大光明的商業(yè)模式，而且離開京東生態(tài)圈根本玩不轉(zhuǎn)。京東金融這株“溫室里的花朵”還是“妖花”。本文無意做任何道德評(píng)判，但“溫室”是有天花板的，京東商城規(guī)模擴(kuò)張已經(jīng)放緩，京東金融必須“走出去”，這是拆分的首要原因。個(gè)人資產(chǎn)水漲船高、200億私募到手、有機(jī)會(huì)到A股“割菲菜”，這是拆分的另一個(gè)重要原因。離開“溫室”與其它互金公司一樣高成本獲客、一樣高成本融資，一樣到資產(chǎn)端尋尋覓覓……京東金融能否繼續(xù)“茁壯成長”有待觀察。“去金融化”只爭朝夕2013年10月京東金融成立時(shí)的定位就是“一站式在線投融資平臺(tái)”，宗旨是“為用戶創(chuàng)造更多消費(fèi)”以及“陪伴中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展”，其實(shí)就是消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融。2014年1月提交招股文件中稱：“我們的業(yè)務(wù)規(guī)模無疑會(huì)令我們成為互聯(lián)網(wǎng)金融的活躍參與者。我們已經(jīng)推出多種金融產(chǎn)品，包括為供應(yīng)商服務(wù)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品。”百度“京東金融”獲得的第一條結(jié)果就是“京東金融_互聯(lián)網(wǎng)專業(yè)投資平臺(tái)_風(fēng)控嚴(yán)格_安全放心?！钡诙l是“京東金融-中國互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)平臺(tái)|能賺閃借會(huì)花！”第三條是已經(jīng)修正的“百度百科”，上來一句“京東金融“定位為服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的科技公司?！钡诙浔懵读笋R腳：已建立起十大業(yè)務(wù)板塊——企業(yè)金融、消費(fèi)金融、農(nóng)村金融、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、證券、眾籌眾創(chuàng)、金融科技、海外事業(yè)。2015年12月《投資建議書》對(duì)京東金融業(yè)務(wù)布局歸納如下：2018年京東金融重組為“個(gè)人服務(wù)”和“企業(yè)服務(wù)”兩大群組，11個(gè)業(yè)務(wù)版塊，但其中只有“金融科技業(yè)務(wù)部”算是“服務(wù)金融機(jī)構(gòu)”的部門。好比走進(jìn)“XX科技公司大廈”，看到各間辦公室門上掛著“XX金融”、“證券”、“保險(xiǎn)”這樣的牌子，會(huì)以為進(jìn)錯(cuò)大廈了。京東金融試圖“去金融化”有兩方面的原因：一是定位為金融公司將面臨嚴(yán)厲的監(jiān)管，并且把自己放到與強(qiáng)大的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)競爭的位置，九死一生。再說想干金融也得有牌照呀，看看京東金融拿到什么牌照、沒拿到什么牌照。自己做不了金融機(jī)構(gòu)只能“服務(wù)金融機(jī)構(gòu)”。二是估值。金融機(jī)構(gòu)估值水平遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)公司。以眾安在線為例，2016年人保財(cái)險(xiǎn)已賺保費(fèi)和凈利潤分別為眾安的84倍和1923倍。眾安在線上市后，市值一度達(dá)到人保的二分之一！中國不缺巨型金融機(jī)構(gòu)，最新世界500強(qiáng)中有10家中資金融機(jī)構(gòu)，京東金融們沒來由往它們堆里扎。因此對(duì)外宣示自己是“金融科技公司”，“為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)能力”成為風(fēng)潮。京東金融原本是B2C，B是京東金融，C是中小企業(yè)或個(gè)人消費(fèi)者。2018年初CEO陳生強(qiáng)在博鰲亞洲論壇稱，京東金融的核心商業(yè)模式是B2B2C（中間多出來的B是金融機(jī)構(gòu)），盈利模式也要從資產(chǎn)方式獲利變成服務(wù)方式獲利。將來要輸出給金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力從何而來？當(dāng)然要在實(shí)際研發(fā)與運(yùn)營中逐步積累，需要真實(shí)場景下的海量經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)。閉門造車的“金融科技”很難被金融機(jī)構(gòu)所接受。京東金融2017年活躍用戶僅1800萬，100多億營收主要來自消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融，為金融機(jī)構(gòu)提供科技服務(wù)收入“上億”，也就是1%左右。截至2018年3月31日，支付寶已經(jīng)服務(wù)了約8.7億活躍用戶，其中國內(nèi)活躍用戶數(shù)已達(dá)5.52億。目前技術(shù)服務(wù)已經(jīng)與金融收入相當(dāng)，預(yù)計(jì)2020年后者將跌到10%左右。相比之下，盡管京東金融從善如流，方向感和路徑都對(duì)，但起點(diǎn)低、起步晚，搞不好會(huì)“一步趕不上、步步趕不上”。在京東金融分拆過程中，與投資者簽署的協(xié)議包含贖回條款。主要內(nèi)容是假如京東金融未在約定期限內(nèi)上市（QualifiedIPO），需要在180天內(nèi)向投資者贖回股權(quán)并按年息8%支付利息。據(jù)悉協(xié)議規(guī)定的最后上市限期為2020年（未經(jīng)官方證實(shí)）。A股遠(yuǎn)不如香港好混，眾安的“金融科技”概念和小米的“互聯(lián)網(wǎng)公司”定位，并未被香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)疑，致使部分投資者入甕，小米市盈率甚至比騰訊還高一大截。但小米想在A股獲得“互聯(lián)網(wǎng)公司”標(biāo)簽卻被證監(jiān)會(huì)“84問”撅了回來。2020年，京東金融要證明自己不是金融機(jī)構(gòu)而是金融科技公司，只有拿營收結(jié)構(gòu)說話，打不了馬虎眼。2017年才1%，2020年要高于50%，難度非常大。套用一句非常俗的話——留給京東金融的時(shí)間不多了。

雷軍眼下可能只關(guān)心兩件事：一是開店，第二件事還是開店。成功登陸港交所以后，雷軍和他的團(tuán)隊(duì)，接下來需要向投資者兌現(xiàn)之前諾言（起碼證明推進(jìn)順利）：擴(kuò)大新零售版圖，將小米生態(tài)鏈穩(wěn)穩(wěn)扎根線下市場。這并不是一件容易完成的事，Apple、華為、OV等競爭對(duì)手線下基因強(qiáng)大，但雷軍雄心勃勃——他們計(jì)劃在未來三年內(nèi)開出1000家小米之家，最終可能會(huì)在全國開1000-2000家店。7月15日，小米之家通州萬達(dá)廣場店正式開業(yè)，這是北京第20家店，也是北京面積最大的小米之家，足足有570平方米，給到小米人更多施展空間。這種施展不僅體現(xiàn)在小米、米家產(chǎn)品上，還包括小米生態(tài)鏈平臺(tái)“小米有品”。更早以前的6月16日，小米之家南京旗艦店開門營業(yè)。該店被雷軍稱之為“小米新零售旗艦之作”，除體驗(yàn)全面升級(jí)外，在那家面積超過700平方米的店里，還傾斜部分資源，開辟“小米有品”專區(qū)。作為小米新零售一大直營渠道，小米有品同樣在小心驗(yàn)證線下落地的可能。筆者曾于今年6月初實(shí)體探訪小米有品全國首家旗艦店店，并對(duì)該店體驗(yàn)做粗淺分析。通州萬達(dá)店也不例外，有品再次全面與小米、米家產(chǎn)品“融合”在了一起。《零售老板內(nèi)參》APP日前走進(jìn)該店，試圖從這里找到一些關(guān)于小米新零售理想線下模型的可能痕跡。1“小愛同學(xué)”加持，體驗(yàn)全面智能化通州萬達(dá)店位于廣場一層，貫通廣場內(nèi)外，兩端均為落地透明玻璃門，視野更加開闊。該店延續(xù)小米一貫簡約、現(xiàn)代的設(shè)計(jì)風(fēng)格，棕、白、灰等主色調(diào)錯(cuò)落有致，并與左右的星巴克與Sephora形成明顯區(qū)隔。產(chǎn)品陳列上，整體分為健康、出行、配件、音頻、智能、兒童等六個(gè)區(qū)域，同時(shí)在中間區(qū)域搭建廚房、床上用品、客廳、親子體驗(yàn)區(qū)等多組特定智能場景，以強(qiáng)化觀感體驗(yàn)。臨街入口處，主要展示風(fēng)扇、臺(tái)燈、掃地機(jī)器人、插線板等智能家居產(chǎn)品。小米AI音箱作為語音中控系統(tǒng)，可協(xié)助控制產(chǎn)品開關(guān)及功能調(diào)節(jié)。值得一提的是，為引導(dǎo)到店用戶體驗(yàn)，店內(nèi)還特意設(shè)置了多條語音指令以供備選。右側(cè)則為親子體驗(yàn)區(qū)，米兔機(jī)器人、保溫杯、餐盤、烘干器等兒童用品五顏六色，同時(shí)設(shè)有互動(dòng)區(qū)，可供實(shí)際操作和體驗(yàn)智能產(chǎn)品、玩具。如果說零售市場“得年輕人得天下”，那這家小米之家無疑是成功的（至少在暑假這個(gè)檔期）。筆者店里閑逛時(shí)粗略統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，兒童在店里的比例約占到1/4，并且均對(duì)智能場景表現(xiàn)出濃厚興趣。與兩側(cè)商品緊湊碼放不同，中間則主要以實(shí)際體驗(yàn)場景的搭建為主。75英寸的小米電視4與150英寸的米家激光投影電視背對(duì)著背，既是功能對(duì)比，也給到店用戶有更多停下腳步的理由。該店同時(shí)還原家庭廚房使用場景，鍋、碗、筷、餐具、收納罐等被置于同一張操作臺(tái)上，一旁的墻上掛著不同規(guī)格和功能的鏟勺，頗有一番煙火氣。轉(zhuǎn)過身來，桌上并排擺放著電飯煲、電熱鍋、料理機(jī)、凈水器、炒鍋、煎鍋等各式廚房電器及鍋具。鍋具相對(duì)比較特殊，除功能及品質(zhì)外，尺寸、重量也是掌勺人尤為關(guān)注的方面，眼睛看一看，掂量一下輕重，更能輔助做決策。除此之外，頗具層次感的安格爾黑胡桃原木餐桌椅，堆滿辦公用品小物件的書桌，搭配有精致咖啡杯的膠囊咖啡機(jī)，以及條紋四件套、乳膠靜音床墊組成的床具等，也被緊湊布置居中的各處，極大地強(qiáng)化家的感覺，“應(yīng)該把小米搬回家”，有店內(nèi)消費(fèi)者半開玩笑地說。靠近廣場內(nèi)側(cè)入口側(cè)，則著重展示小米手機(jī)、智能穿戴等產(chǎn)品。中間六臺(tái)體驗(yàn)臺(tái)分別展示小米6x、小米8、紅米、MIX等系列手機(jī)以及鍵鼠、筆記本、頭戴式耳機(jī)等產(chǎn)品。左右兩側(cè)入墻柜分別展示藍(lán)牙耳機(jī)、移動(dòng)電源、音箱、路由器等配件，以及電熱水壺、電飯煲、掃地機(jī)器人等產(chǎn)品。2小米有品自然融入，小米新零售模型初現(xiàn)？比起小米之家，筆者實(shí)際上更加關(guān)注的是小米有品的落地形式。首先從定位來說，小米之家主要售賣小米、米家品牌產(chǎn)品，本身SKU較少，且均為小米自有品牌產(chǎn)品，渠道相對(duì)易于管控。有品則不然，除售賣前述產(chǎn)品外，還兼售生態(tài)鏈品牌產(chǎn)品及精選部分第三方品牌產(chǎn)品，SKU超過3000個(gè)，屬于泛生活消費(fèi)品平臺(tái)。根據(jù)上市招股書，截至今年6月份，小米已累計(jì)投資210家生態(tài)鏈企業(yè)，其中超過90家公司專注智能硬件產(chǎn)品。小米對(duì)生態(tài)鏈企業(yè)的投資原則為“持股但不控股”，雙方共同設(shè)計(jì)和研發(fā)產(chǎn)品，并由生態(tài)鏈企業(yè)組織產(chǎn)品生產(chǎn)，下游則通過小米自有渠道及第三方分銷渠道對(duì)外銷售，并進(jìn)行收益分成。小米有品長期以來走的是“爆品”模式，意圖在生態(tài)鏈企業(yè)身上復(fù)制或者傳遞小米產(chǎn)品理念。這樣做在完善小米生態(tài)鏈產(chǎn)品體系的同時(shí)，也保證了產(chǎn)品調(diào)性相對(duì)統(tǒng)一。但難就難在，如此多的生態(tài)鏈企業(yè)和產(chǎn)品，落地產(chǎn)品選擇及成本實(shí)難估量。這種不確定性體現(xiàn)在，小米之家在快速復(fù)制的同時(shí)，小米有品全國首家旗艦店仍在試營業(yè)階段。小米生態(tài)鏈副總裁、小米有品總經(jīng)理高自光曾表示，小米有品未來是否更大規(guī)模開店，仍在動(dòng)態(tài)考慮當(dāng)中。《零售老板內(nèi)參》此前曾判斷，類似“店中店”形式的探索，或許將有更多機(jī)會(huì)落地。而在通州萬達(dá)店里，這種融合似乎又更進(jìn)一步。臨街入口處，小米有品LOGO十分醒目。并且從產(chǎn)品陳列來看，有品產(chǎn)品盡管數(shù)量相對(duì)較少，但陳列位置并無明顯傾向，部分與小米或米家產(chǎn)品相互補(bǔ)充，同臺(tái)競技。甚至在部分貨柜上，有品產(chǎn)品還被放置在最佳視野范圍上。值得一提的是，該店有品產(chǎn)品外包裝一角均有“有品”、“小米有品”或“米家有品”式樣標(biāo)簽，以強(qiáng)化辨識(shí)度，但標(biāo)簽名并不統(tǒng)一?！读闶劾习鍍?nèi)參》APP（微信ID：lslb168）從小米方面了解到，目前有品正處于新老包裝替換期，部分產(chǎn)品可能無此類標(biāo)簽或出現(xiàn)不一致現(xiàn)象，未來有品會(huì)統(tǒng)一增加該類標(biāo)簽。事實(shí)上，這主要跟有品頻繁更名有關(guān)。有品起初名為“米家有品”，2017年8月，米家有品宣布更名“有品”，去掉“米家”屬性的同時(shí)，有品也正式對(duì)外界全面開放渠道，除售賣小米、米家及生態(tài)鏈品牌產(chǎn)品外，還引入大批第三方品牌產(chǎn)品，轉(zhuǎn)型成精選電商平臺(tái)。最新一次更名，發(fā)生在今年5月，有品悄然更名“小米有品”，再度強(qiáng)化小米品牌標(biāo)識(shí)。多次更名背后，反映的是小米有品在內(nèi)部的模糊定位。如今逐步融入線下渠道，或許這才最符合雷軍眼里，新零售渠道應(yīng)該有的理想模型。3小米新零售，一個(gè)小米之家業(yè)態(tài)就夠了？雷軍和馬云都自稱新零售首倡者，但不管如何解讀，線上線下全渠道打通都是共性觀點(diǎn)。小米是線上部分渠道布局較為清晰，小米商城、小米之家、有品、以及天貓旗艦店等把控多個(gè)入口。但線下則不然，各地情況錯(cuò)綜復(fù)雜，尤其在三四線城市及縣鄉(xiāng)市場，必須給到渠道足夠利潤空間。雷軍理解的新零售渠道，是向用戶銷售小米智能手機(jī)及其他智能硬件產(chǎn)品，從而建立龐大自有平臺(tái)，直接面對(duì)終端消費(fèi)者，提高整體銷售效率，并提供相應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。按照目前小米之家推進(jìn)速度，千店計(jì)劃似乎大概率會(huì)實(shí)現(xiàn)。但顯然，僅將小米、米家落地線下，稱不上真正的“新零售”，小米有品必然需要同步落地線下。那么，一個(gè)小米之家業(yè)態(tài)能解決所有問題嗎？答案顯然是否定的。受限于小米之家本身的定位，似乎很難給到小米有品更多露出機(jī)會(huì)。小米、米家產(chǎn)品線相對(duì)穩(wěn)定，而“爆品”模式的小米有品則在源源不斷更新產(chǎn)品庫，競爭激烈，落地風(fēng)險(xiǎn)大。小米有品往線下走的思路，筆者以為可分為兩條路徑：一是差異化選品；根據(jù)區(qū)域消費(fèi)畫像，選擇性地投放產(chǎn)品到小米之家門店，測試市場反應(yīng)，同時(shí)保持周期性更新；二是各地開設(shè)小米有品旗艦店，給到小米生態(tài)鏈企業(yè)以及第三方品牌產(chǎn)品更多落地機(jī)會(huì)。顯然，前者相對(duì)模式更輕，運(yùn)作起來更加靈活，后者則有更多測試市場反應(yīng)的機(jī)會(huì)。至于說，應(yīng)該兩條路齊頭并進(jìn)，還是先輕后重，從小米之家通州萬達(dá)店身上，我們似乎能大概率找到一些答案。

小米上市后，雷軍在公開信中還有很多增長點(diǎn)沒有說出來，比如IoT，再比如汽車。上市后，企業(yè)會(huì)有更多資金；有了更多資金，就會(huì)進(jìn)行大規(guī)模的擴(kuò)張，或者自己做，或者買買買，以求不斷突破邊界。小米上市后，股價(jià)先是破發(fā)，后是上漲，在資本市場呈現(xiàn)出不錯(cuò)的氣象。那么，小米未來新的戰(zhàn)略機(jī)會(huì)在哪里？雷軍在公開信中談到了小米的增長潛力：第一個(gè)是智能手機(jī)可繼續(xù)增長進(jìn)入世界三強(qiáng)；第二個(gè)是進(jìn)行品類拓展進(jìn)入更多千億級(jí)市場；第三個(gè)是國際市場空間廣闊，未來國際業(yè)務(wù)收入會(huì)占到收入一半以上?！皟H這三條策略，就保障了小米未來的成長性?！逼鋵?shí)，還有很多增長點(diǎn)雷軍沒有說出來，比如IoT，再比如汽車。雷軍考察小鵬汽車7月18日，雷軍到訪小鵬汽車位于廣州的新基地，進(jìn)行了為期一天的考察，還對(duì)小鵬汽車量產(chǎn)版G3進(jìn)行了試乘試駕，小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬坐在副駕駛親自為其講解。小鵬汽車新基地位于廣州岑村，是小鵬汽車7月16日啟用的新研發(fā)總部，雷軍造訪有祝賀喬遷之喜的意思。何小鵬是UC聯(lián)合創(chuàng)始人之一，他創(chuàng)辦的小鵬汽車與蔚來汽車、威馬汽車并列為中國互聯(lián)網(wǎng)新能源汽車三巨頭，均意在對(duì)標(biāo)中國版的特斯拉，只是市場定位和商業(yè)模式略所不同。雷軍視察小鵬汽車，在很多人看來是因?yàn)樗饺嗽颉：涡※i與雷軍的關(guān)系圈內(nèi)人都知道。梁捷和何小鵬創(chuàng)辦了UC，后來邀請時(shí)任聯(lián)想投資副總裁的俞永福加入并擔(dān)任CEO，俞永福幫助UC與雷軍搭上了線，雷軍投資了UC，還長期在其董事會(huì)里面，甚至一度擔(dān)任董事長一職。雷軍的加入讓UC從一個(gè)App成長為一個(gè)小巨頭，不只是給其帶來了業(yè)務(wù)發(fā)展所需的核心資源，還引入了大量資本。在微信尚未成為今天的超級(jí)App時(shí)，Web類內(nèi)容在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)還有著很大的市場，手機(jī)瀏覽器作為Web內(nèi)容的入口級(jí)應(yīng)用，被BAT倚重，百度和騰訊投入許多資源自己做，阿里則對(duì)UC進(jìn)行了收購，阿里接盤，讓UC團(tuán)隊(duì)獲得豐厚回報(bào)，雷軍獲利超過一千倍。被并入阿里的UC不再主攻瀏覽器方向，而是轉(zhuǎn)型內(nèi)容平臺(tái)，對(duì)標(biāo)今日頭條，在自媒體、短視頻等業(yè)務(wù)上布局。俞永福先是擔(dān)任阿里大文娛主席，后又成為eWTP生態(tài)投資基金操盤手，幫馬云在全球看項(xiàng)目。跟大多數(shù)創(chuàng)業(yè)者被巨頭收購后選擇離開一樣，何小鵬在去年也正式從阿里離職，創(chuàng)辦小鵬汽車，跟雷軍40歲辦小米一樣，何小鵬離職時(shí)也剛過不惑之年。做小鵬汽車時(shí)何小鵬就表示，將以雷軍為目標(biāo)：“下一段事業(yè)繼續(xù)以你為榜樣，努力做些不同的事情。”而在許多場合，何小鵬都不忘對(duì)雷軍致敬，將雷軍視作人生的導(dǎo)師、創(chuàng)業(yè)的貴人。何小鵬對(duì)雷軍的致敬不只是言語之間，而是拿出了真金白銀，在小米IPO后，何小鵬曾高調(diào)宣稱，“昨天和今天通過二級(jí)市場，買了和擁有超過一億美元的小米（股票）?！逼渲?，何小鵬也分享了自己的投資心得，透露其還持有阿里巴巴和騰訊的股票。不過，雷軍對(duì)小鵬汽車進(jìn)行一天的考察，恐怕不只是“祝賀喬遷之喜”這么簡單，IPO后的小米，對(duì)于汽車的興趣將日益濃厚。年輕人的第一輛車小鵬汽車最近被傳正在尋求融資，預(yù)計(jì)本月將從阿里巴巴等投資方處籌集超過6億美元，其估值接近40億美元，何小鵬在前幾天給員工的內(nèi)部信中提到，“很快會(huì)和大家報(bào)告下一步的融資信息”。在這個(gè)的關(guān)鍵時(shí)刻，雷軍出現(xiàn)在小鵬汽車新基地，難免會(huì)讓人猜測，小米或者說雷軍系的資本如順為資本，可能會(huì)對(duì)小鵬汽車進(jìn)行加持。而小米此前對(duì)汽車就表示出一些興趣。去年小米與北汽集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方將共同打造一款純電動(dòng)的小型汽車，價(jià)格僅為3.9萬元，小米主要提供基于MIUI的車載系統(tǒng)，雷軍與北汽集團(tuán)總裁徐和誼共同出席簽約儀式。此外小米生態(tài)鏈中也有一些與汽車相關(guān)的產(chǎn)品，如車載空氣凈化器、車載充電器、智能行車記錄儀，對(duì)于小米來說，這些設(shè)備是其IoT網(wǎng)絡(luò)中的一部分。上述動(dòng)作都只是淺嘗輒止，小米還沒有深入到汽車行業(yè)，相對(duì)而言，BAT三大科技巨頭已經(jīng)成為“老司機(jī)”。百度瞄準(zhǔn)自動(dòng)駕駛汽車，Apollo平臺(tái)立志成為自動(dòng)駕駛行業(yè)的Android系統(tǒng)，李彥宏冒著收罰單的風(fēng)險(xiǎn)坐無人車上五環(huán)，百度還投資了蔚來和威馬兩大明星新車品牌；阿里力推互聯(lián)網(wǎng)汽車操作系統(tǒng)AliOS，與上汽聯(lián)合成立斑馬，不造車，而是為汽車全行業(yè)提供互聯(lián)網(wǎng)汽車整體解決方案，阿里也是小鵬汽車的重要投資者；騰訊在汽車布局上相對(duì)保守，與百度一起投資蔚來，去年拿出18億美元，通過公開市場收購特斯拉5%股權(quán)成第五大股東，由于是通過公開市場操作，這一投資更像是財(cái)務(wù)投資。馬化騰表示此舉原因是“因?yàn)樘厮估笳髦磥砜萍?，騰訊希望能夠離未來科技更近?！毙∶资侵袊聦?shí)上的獨(dú)立于BAT外的第四極，自然不會(huì)忽視智能手機(jī)后的又一個(gè)超級(jí)蛋糕。雷軍本人對(duì)于汽車也興趣濃厚，早在2013年，他在俞永福不知情的情況下就給后者送了一輛特斯拉。IPO前，或許是怕重蹈樂視覆轍，小米對(duì)于造車的態(tài)度是十分謹(jǐn)慎的，盡管外界一直呼聲不斷但小米并無大的動(dòng)作；IPO后，小米有了充足的彈藥，而且前面的玩家已給小米鋪好了路，各家新能源和互聯(lián)網(wǎng)汽車的量產(chǎn)時(shí)間正好是這幾年，路上的坑都被他們踩得差不多了，小米造車的時(shí)機(jī)已經(jīng)很成熟。而且正如我此前所言，小米核心能力是面向其用戶群打造極具性價(jià)比的產(chǎn)品，從手機(jī)復(fù)制到更多品類，汽車同樣是一個(gè)需要性價(jià)比的品類，且傳統(tǒng)汽車體驗(yàn)很是糟糕，小米可以作為的空間不少。如果小米造車，將是一個(gè)比做電飯鍋，或者簽字筆，性感百倍的故事。不過，造車也比造手機(jī)等硬件復(fù)雜一百倍，小米不可能自己上手，而是會(huì)像BAT一樣從投資開始，從系統(tǒng)切入（MIUI），先上車再造車，上車已經(jīng)開始，造車只是時(shí)間問題。小米不會(huì)直接做技術(shù)門檻很高的自動(dòng)駕駛，這不是它擅長的事情。而從目前的跡象來看，小米很可能先通過投資押注小鵬汽車來深入汽車行業(yè)。小鵬姓雷還是姓馬？小鵬汽車官方介紹是“小鵬汽車致力于應(yīng)用新的技術(shù)、工藝和商業(yè)模式，造年輕人喜愛的智能化電動(dòng)汽車，改變用戶使用、體驗(yàn)，購買和維護(hù)汽車的模式。”，從定位來看，與小米定位如出一轍。在三大新銳汽車品牌中，蔚來汽車定位高端SUV，ES8基準(zhǔn)版補(bǔ)貼前售價(jià)44.8萬元；小鵬汽車旗艦產(chǎn)品G3的價(jià)格區(qū)間將在20萬-28萬，補(bǔ)貼后售價(jià)穩(wěn)定在14-22萬元左右，跟小米一樣主打性價(jià)比?！捌髽I(yè)的業(yè)務(wù)市場規(guī)模要足夠大,用戶需求足夠強(qiáng)烈,產(chǎn)品與小米用戶需求契合;具備強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì);且價(jià)值觀一致?！边@是小米生態(tài)鏈選擇企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。不難發(fā)現(xiàn)，小鵬汽車完全負(fù)責(zé)這些標(biāo)準(zhǔn)，只不過后者不會(huì)愿意成為小米生態(tài)鏈一員，但要拿小米或者雷軍的錢，應(yīng)該是不會(huì)介意的。何小鵬此前也說過，以前以為造車100億太夸張，跳進(jìn)去才發(fā)現(xiàn)200億都不夠花。事實(shí)上，小鵬汽車目前已經(jīng)擁有了一個(gè)豪華的投資軍團(tuán)。雷軍是小鵬的天使投資人之一。UC創(chuàng)始人何小鵬、YY創(chuàng)始人李學(xué)凌、獵豹移動(dòng)CEO傅盛、騰訊高管吳霄光，經(jīng)緯創(chuàng)投張穎構(gòu)成的天使投資團(tuán)也基本等于雷軍兄弟團(tuán)，A1輪還出現(xiàn)了順為資本的身影。此前小鵬汽車就已經(jīng)很小米走得很近，全球移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)GMIC是長城會(huì)主辦的年度大會(huì)，雷軍曾有一個(gè)title是長城會(huì)董事長，事實(shí)上GMIC基本上也等同于雷軍系的半個(gè)圈子聚會(huì)，今年北京車展期間，小鵬汽車將重點(diǎn)展位放在了GMIC上來吸引互聯(lián)網(wǎng)人群的目標(biāo)，而不是像蔚來汽車等品牌聚焦到北京車展上。小鵬汽車背后還有一個(gè)重要的支持者，就是阿里巴巴。從去年5月到今年1月，小鵬汽車已完成多輪融資：A輪22億元由神州優(yōu)車旗下的優(yōu)車產(chǎn)業(yè)基金領(lǐng)投，A+一共有三輪，A0輪來自阿里巴巴集團(tuán)和何小鵬本人；A1輪由紀(jì)源資本、晨興資本、IDG、經(jīng)緯資本、順為資本和光控眾盈資本聯(lián)合投資；A2輪投資方包括新鼎資本、昆仲資本和光速創(chuàng)投；今年1月規(guī)模為22億元的B輪來自于阿里巴巴、富士康和IDG。完成B輪融資后，小鵬汽車籌得的資金超過50億元?？梢钥吹剑珹+三輪累積資金不到6億元，都算小投資，神州和阿里領(lǐng)投的A/B輪才是大筆融資。即將完成的融資大概率會(huì)有阿里巴巴的身影，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)小米系的錢？答案很快就會(huì)公布。小鵬汽車究竟是阿里系還是雷軍系？前段時(shí)間，財(cái)務(wù)自由的何小鵬大手筆買入小米股票，同時(shí)旗下公司又去拿阿里的融資，因此有人說何小鵬是把阿里鍋里的飯，往小米的碗里盛。創(chuàng)業(yè)者和企業(yè)家的個(gè)人財(cái)富和企業(yè)資本是分開的，互聯(lián)網(wǎng)大佬個(gè)人投資收益頗豐的不少，比如車和家CEO、汽車之家創(chuàng)始人李想就曾多次炫耀自己的投資心得，他通過購買微博和奇虎兩支股票賺了5000萬美元。創(chuàng)業(yè)者只需要對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目本身負(fù)責(zé)，我們不能苛求每個(gè)人都拿出自己的錢來創(chuàng)業(yè)。他們也有投資的權(quán)利，個(gè)人財(cái)富就是個(gè)人的，像賈躍亭那樣將個(gè)人股票套現(xiàn)后再承諾“無息貸款”給公司，也沒什么意義。而且，阿里投資蘇寧，蘇寧也投資阿里，這樣的互相投資現(xiàn)象也越來越多見，小米上市前夕雷軍也邀請馬云、馬化騰等大佬給錢站臺(tái)，如今的科技圈，玩兒的就是圈子。

網(wǎng)易嚴(yán)選在線下的試水終于有了實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。7月13日，網(wǎng)易嚴(yán)選的專用貨架及商品出現(xiàn)在內(nèi)蒙古安達(dá)便利店中。網(wǎng)易嚴(yán)選為后者供應(yīng)35元左右的日用百貨商品，目前共有近200個(gè)SKU。今年3月，丁磊在接受采訪時(shí)曾表示網(wǎng)易要開線下店，并稱“很快，上半年吧”，而此時(shí)距離網(wǎng)易嚴(yán)選上線已將近2年，市場對(duì)其線下店的第一步抱有高期待。在這種期待下，網(wǎng)易此次與安達(dá)的合作略顯謹(jǐn)慎，更多扮演輸出產(chǎn)品的供貨商角色，避開了實(shí)際線下零售經(jīng)營中的選品、運(yùn)營工作。便利店是近年來銷售額增長最快的實(shí)體零售渠道。位置便捷、環(huán)境好、增值服務(wù)豐富使便利店滿足了消費(fèi)者的新需求?！策_(dá)便利店內(nèi)網(wǎng)易嚴(yán)選的貨架成立于2015年的安達(dá)是內(nèi)蒙古地區(qū)的便利店品牌，截至2018年5月以全直營形式開出120多家門店。根據(jù)第三只眼看零售數(shù)據(jù)，其門店面積大多在100平方米左右，單店日銷約為6000元，高于行業(yè)平均值。同時(shí)，安達(dá)有向全國擴(kuò)張的打算。但是，相對(duì)于全家、羅森、美宜佳等頭部品牌，安達(dá)仍然是一個(gè)區(qū)域品牌。羅森全國門店數(shù)在去年3月突破一千家，而7-11在中國有2300多家店鋪，且這些全國性便利店品牌對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度較高的城市有覆蓋。此次與安達(dá)合作，或許能看出比起店鋪的廣泛覆蓋，嚴(yán)選更重視合作伙伴的調(diào)性統(tǒng)一。相對(duì)于傳統(tǒng)便利店，安達(dá)在選品、社區(qū)服務(wù)上有諸多創(chuàng)新，除了推出社區(qū)沙龍、理財(cái)?shù)壬罘?wù)外，還引進(jìn)褚橙和來伊份等網(wǎng)紅品牌，使得其氣質(zhì)區(qū)別于競爭者。從2016起，安達(dá)連續(xù)2年獲得便利店大會(huì)新銳獎(jiǎng)、創(chuàng)新獎(jiǎng)。最先選擇在便利店中投入貨架，這種謹(jǐn)慎可能與嚴(yán)選之前在線下零售業(yè)態(tài)的試水不順利有關(guān)。2017年9月，世紀(jì)聯(lián)華開出新零售體驗(yàn)店“鯨選未來店”，網(wǎng)易嚴(yán)選試圖以線下門店形式入駐。推廣信息甚至都已出現(xiàn)在鋪位上，但隨后鋪面被調(diào)整為網(wǎng)易考拉海購，最終也未見開業(yè)。嚴(yán)選轉(zhuǎn)而以專柜形式進(jìn)駐不同類型的線下零售點(diǎn)。目前，網(wǎng)易嚴(yán)選已經(jīng)有超過10000個(gè)SKU，包含家居日用、洗護(hù)、服裝等多個(gè)品類。針對(duì)具體場景的不同，嚴(yán)選投放對(duì)應(yīng)品類的產(chǎn)品，讓產(chǎn)品更精準(zhǔn)地到達(dá)用戶群。例如，本次進(jìn)駐安達(dá)便利店的嚴(yán)選商品以定價(jià)35元左右的日用小百貨為主，約有60個(gè)到200個(gè)SKU，首批上架的商品包括數(shù)據(jù)線、創(chuàng)口貼、濕紙巾、懶人抹布、拖鞋等。這些日用百貨滿足的是便利店場景中社區(qū)用戶的需求，比起嚴(yán)選商城中的家居用品，這些快消品消費(fèi)頻次更高。以往在嚴(yán)選商城上，因?yàn)?8元包郵的設(shè)置，這些低價(jià)快消品多是用來湊單與其它高單價(jià)商品一起購買，用戶不傾向于為其再付郵費(fèi)；而將這些產(chǎn)品放置于便利店中，向社區(qū)用戶銷售，是更適合這類快消品的消費(fèi)場景。在家居賣場場景中，今年7月，嚴(yán)選以專區(qū)形式入駐京東與曲美家居合作的京東曲美-時(shí)尚生活體驗(yàn)館，包含800多個(gè)SKU。該體驗(yàn)館面積約3000平，將低消費(fèi)頻次的家居用品和快消品融合在一起。和安達(dá)便利店合作并不是網(wǎng)易嚴(yán)選第一次試水線下，但之前的這些嘗試主要目的并不是賣貨，而是通過搭建一個(gè)體驗(yàn)場景，展示產(chǎn)品，促使消費(fèi)者形成品牌認(rèn)知。2017年8月，網(wǎng)易嚴(yán)選和亞朵酒店合作推出了推出“亞朵·網(wǎng)易嚴(yán)選酒店”。嚴(yán)選和亞朵合作設(shè)計(jì)了14間“嚴(yán)選房”，由嚴(yán)選提供軟裝家居品，消費(fèi)者可以在短暫的住宿消費(fèi)中全方位地體驗(yàn)網(wǎng)易嚴(yán)選的床品、香薰、洗護(hù)等多種產(chǎn)品。酒店大廳內(nèi)設(shè)有購買貨架，消費(fèi)者也可以選擇直接在網(wǎng)上下單，實(shí)現(xiàn)“所用即所購”。▲亞朵·網(wǎng)易嚴(yán)選酒店內(nèi)景同年10月，網(wǎng)易嚴(yán)選宣布與萬科杭州合作，打造以家為核心概念的“嚴(yán)選HOME”。即將樣板房和售樓處大廳打造為嚴(yán)選生活示范區(qū)，用戶在此體驗(yàn)后可以購買陳列的商品及樣板房軟裝方案。同時(shí)，與長租公寓品牌“群島”的合作，“群島”提供場景和硬裝，嚴(yán)選輸出軟裝和商品，幫助住戶實(shí)現(xiàn)真正的“拎包入住”。根據(jù)嚴(yán)選今年的計(jì)劃，嚴(yán)選HOME在線下的布局要達(dá)到100個(gè)，和地產(chǎn)商的合作將從長租公寓拓展到民宿、住宅等多種房地產(chǎn)形態(tài)，此外，下半年還將推出一個(gè)與咖啡文化相關(guān)的獨(dú)立旗艦店。網(wǎng)易在體驗(yàn)服務(wù)上的輸出主要目的并不是賣貨，這一點(diǎn)曾得到網(wǎng)易副總裁柳曉的印證。在和亞朵的合作中，柳曉表示，合作主要是為了讓用戶在線下也有場景體驗(yàn)嚴(yán)選的產(chǎn)品，并不在意這個(gè)酒店會(huì)吸引多少人入住，賺多少錢。但是，這并不意味著賣貨的壓力不大。不久前的網(wǎng)易嚴(yán)選兩周年慶生會(huì)上，丁磊提出了2018年GMV達(dá)到200億的目標(biāo)。根據(jù)網(wǎng)易2018年第一季度的財(cái)報(bào)，電商業(yè)務(wù)已經(jīng)成為網(wǎng)易游戲以外的第二大業(yè)務(wù)，包括網(wǎng)易嚴(yán)選和考拉海購在內(nèi)的電商業(yè)務(wù)同比增長了101.0%，占到總收入的26.33%，其中網(wǎng)易嚴(yán)選的貢獻(xiàn)越來越大，丁磊也已經(jīng)在多個(gè)場合表達(dá)過對(duì)嚴(yán)選的期待。在品質(zhì)生活電商這個(gè)類目里，雖然嚴(yán)選較早入局，但同時(shí)，這條賽道也在變得日漸擁擠。2017年，多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)巨頭推出類嚴(yán)選模式的品質(zhì)生活電商平臺(tái)。4月初，小米正式上線生活電商平臺(tái)“米家有品”App；5月，阿里上線了第一家自營店鋪“淘寶心選”；今年1月，京東悄然推出“京造”入局紅海。在線上，幾家產(chǎn)品因?yàn)楫a(chǎn)品品類和風(fēng)格的重合，差異化變得越來越難實(shí)現(xiàn)，而戰(zhàn)場轉(zhuǎn)至線下，競爭也并沒有因?yàn)殚T檻的提高而降低，還遇到了和線上相似的瓶頸。今年6月，京東聯(lián)合曲美家居推出了京東曲美-時(shí)尚生活體驗(yàn)館，淘寶心選則在上海大潤發(fā)楊浦店開了一家“淘寶心選·生活家”，MUJI在國內(nèi)加快了開店的步伐，而海瀾之家也擠入市場開起了家居生活館“heilanhome”。盡管都在強(qiáng)調(diào)商品設(shè)計(jì)和制造模式上和網(wǎng)易嚴(yán)選的差異，但從最終展示的產(chǎn)品和店面風(fēng)格來看，這種差異似乎很難體現(xiàn)。相比資本實(shí)力雄厚、客群廣泛且深入的阿里、京東，以及線下經(jīng)驗(yàn)豐富、實(shí)體產(chǎn)品供應(yīng)鏈完整的無印良品、海瀾之家，網(wǎng)易嚴(yán)選在現(xiàn)階段沒有選擇直營店這種重資產(chǎn)的形式。在品牌建立和用戶體驗(yàn)上，嚴(yán)選選擇了按照品類的區(qū)別劃分渠道，更重體驗(yàn)的家居用品和地產(chǎn)商、酒店合作搭建場景，拓展長尾客群。在線下的銷售渠道建立中，優(yōu)先將應(yīng)急性的雜物百貨通過便利店廣泛快速滲透下沉。無法在產(chǎn)品上避開直接競爭的嚴(yán)選，選擇了在渠道上錯(cuò)位競爭，這種方式無疑是安全的。不過，網(wǎng)易嚴(yán)選要實(shí)現(xiàn)丁老板所說的“用三到五年再造一個(gè)網(wǎng)易”，高強(qiáng)度的線下爭奪戰(zhàn)就遲早要來。

7月17日，拼多多更新了自己的招股書，終于明確了發(fā)行價(jià)格和數(shù)量。將以每股16美元-19美元價(jià)格發(fā)行8560萬股美國存托股票（ADS），最高融資18.7億美元，有望于7月26日登陸美納斯達(dá)克上市。騰訊和紅杉資本擬在此輪IPO中分別增持2.5億美金，其中前者將在IPO后持有17%的股份，繼續(xù)保持第二大股東的地位。今年排隊(duì)上市的國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆，其中不乏像滴滴、小米、美團(tuán)、拼多多這樣大體量的企業(yè)。而拼多多可能是其中爭議最大的一家，支持者認(rèn)為存在即是合理，反對(duì)者則指責(zé)拼多多假冒偽劣嚴(yán)重、巨額虧損、流量依賴嚴(yán)重，質(zhì)疑模式能否持續(xù)。商品假冒偽劣問題取決于發(fā)展策略和高層意志除了吐槽無處不在的砍價(jià)式分享騷擾之外，人們對(duì)拼多多意見最多的其實(shí)還是假冒偽劣商品問題。有人甚至指責(zé)，淘寶的很多廠商把陣地轉(zhuǎn)移到了拼多多，這種推測不是沒有可能，商家逐利追著流量跑很正常。我們不能說拼多多在有意保護(hù)不良商家，但如此多的假冒偽劣商品問題，拼多多作為平臺(tái)顯然無法推脫關(guān)系。在我看來，假冒偽劣商品問題并不是拼多多無法解決，而是它現(xiàn)在還沒有真正將其放在急迫解決的臺(tái)面上來。原因有這兩個(gè)方面：1、作為一個(gè)快速發(fā)展的公司，拼多多要做的事情很多，現(xiàn)階段可能沒有足夠的精力來解決這個(gè)問題；2、現(xiàn)階段解決這個(gè)問題，可能會(huì)對(duì)其某些階段目標(biāo)（比如商家數(shù)量、GMV等關(guān)鍵指標(biāo)）相違背，主觀上它更希望推遲到以后再來處理。不過，假冒偽劣問題非常容易傷害用戶體驗(yàn)，成為隨時(shí)可能炸響的地雷。在之前春節(jié)的系列互聯(lián)網(wǎng)回鄉(xiāng)觀察中，我已經(jīng)接觸到不少人反映商品質(zhì)量不佳而逐漸棄坑的實(shí)例。而近一段時(shí)間，關(guān)于此類問題的批評(píng)報(bào)道也時(shí)不時(shí)在朋友圈刷屏，側(cè)面反映了事態(tài)不容忽視。當(dāng)然，目前這個(gè)危機(jī)還沒有大規(guī)模地爆發(fā)，這是因?yàn)椋?、拼多多的主流目標(biāo)群體為三四線以下城市的中老年人用戶，他們對(duì)此問題的敏感性不如主流電商平臺(tái)的用戶；2、用戶增長尚有一定的空間，受到流量裂變進(jìn)坑的用戶遠(yuǎn)大于棄坑的用戶。但潛在用戶資源畢竟是有限的，當(dāng)增長速度放緩時(shí)，如果假冒偽劣問題仍未得到解決，加上新用戶逐漸成熟變得對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)挑剔起來，那么危機(jī)將會(huì)立即浮上水面。屆時(shí)用戶大量流失下降，隨之而來的是GMV和營收受挫下跌。以拼多多現(xiàn)在的發(fā)展速度來估算，我推測最快明年年中就可能面臨這種現(xiàn)象。這或許是拼多多急于現(xiàn)在上市的主要原因。從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，目前拼多多一切都處于事業(yè)的上升期，估值當(dāng)然也會(huì)很漂亮，而這對(duì)于黃錚來說非常重要。當(dāng)然，我們也可以從另一個(gè)角度來理解，拼多多急于上市，或許也有先實(shí)現(xiàn)上市再快速回頭來解決平臺(tái)管理問題的意圖。拼多多的商品偽劣和服務(wù)問題能否解決，由其發(fā)展策略決定，某種程度上可以說是取決于高層領(lǐng)導(dǎo)的意志。目前它在拼上市，現(xiàn)階段急需做大的是規(guī)模，無論是用戶數(shù)量還是交易。而上市成功的話，或許就能把精力放在管理上來，側(cè)重于追求效率和質(zhì)量。而解決問題的方式，除了大力整治現(xiàn)有平臺(tái)，還很可能會(huì)培育新的交易平臺(tái)。這好比阿里把淘寶做大后，利用淘寶的流量和用戶來打造全新的天貓一樣。虧損不是問題，有流量有份額實(shí)現(xiàn)贏利并不難還有不少人則擔(dān)心拼多多的虧損。既然現(xiàn)在有年2600億元這么大的GMV了，那就應(yīng)該有規(guī)模效應(yīng)能夠賺錢，為何還在虧損呢？這的確是個(gè)本質(zhì)的問題，創(chuàng)業(yè)不成做公益已經(jīng)被大家當(dāng)成了笑話，不想著賺錢的企業(yè)肯定不是為投資人負(fù)責(zé)的好企業(yè)。細(xì)究起來，拼多多現(xiàn)有的虧損問題并不大，它具有較大的潛在盈利能力。原因如下：首先，拼多多現(xiàn)有虧損并不是業(yè)務(wù)性虧損，而是處于擴(kuò)張階段的策略性虧損。到處當(dāng)贊助商打廣告，拼多多為了快速上位花費(fèi)了不少的銀子。而這一切都是費(fèi)用，要記入運(yùn)營成本表現(xiàn)為虧損。特別是在規(guī)模尚未達(dá)到之前，這筆費(fèi)用占比更是高得多。其招股書顯示，2017年拼多多投入銷售和市場開支的費(fèi)用為13.45億元，同比增長近7倍，2018年一季度上述數(shù)據(jù)已經(jīng)攀升到12.17億元，接近去年全年水平。這也是今年一季度虧損2.8億元的主要原因。試想如果拼多多收斂一下激進(jìn)打法，今年一季度的市場費(fèi)用只花一半，很可能就實(shí)現(xiàn)近3億元的利潤了。其次，拼多多的營收還有很大的提升空間。拼多多目前整體傭金費(fèi)率只有1.4%，在電商行業(yè)中屬于較低水平，仍有提升的空間。對(duì)標(biāo)純平臺(tái)的天貓，除了手機(jī)等少數(shù)類目外，后者的大多數(shù)類目的傭金比率都在5%或更高。而京東和亞馬遜的第三方平臺(tái)傭金比率還要高一些，當(dāng)然這是因?yàn)樗鼈兊耐茝V廣告位較少，而且第三方平臺(tái)商品可以和自營商品一起出現(xiàn)在搜索頁。作為平臺(tái)，拼多多的傭金費(fèi)率應(yīng)該可以向天貓標(biāo)準(zhǔn)靠攏，在目前的基礎(chǔ)翻一倍到2.8%問題不大。這意味著，將在同等GMV的情況下實(shí)現(xiàn)營收的翻番，而且費(fèi)率還控制在天貓之下。有人可能會(huì)說，拼多多客單價(jià)低難以支撐這么高的傭金比率。其實(shí)大家誤會(huì)了，低價(jià)很多情況下并不代表低毛利潤率，商家是完全有能力覆蓋傭金成本的。大家千萬不要以為我在教壞拼多多，這是必然的趨勢，或許很快將會(huì)看到拼多多的具體行動(dòng)。此外，坑位費(fèi)、廣告費(fèi)也將是拼多多營收的新來源。對(duì)于尾部和新商家來說，購買精準(zhǔn)的站內(nèi)廣告來打開銷路是很必要的，平臺(tái)則從中獲得相應(yīng)廣告收入，拼多多只需學(xué)阿里和京東依葫蘆畫瓢即可。因此，只要有流量、用戶和市場份額，電商平臺(tái)想賺錢并不難。你看阿里，純平臺(tái)營收和利潤一路漲得飛快；再看京東，第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)同樣撐起了贏利的半邊天。作為新興的電商平臺(tái)，拼多多要實(shí)現(xiàn)盈利并非難題。電商流量為王，沒有微信的話拼多多還能稱王嗎？電商流量為王，但大家最關(guān)心的還是拼多多的流量。主要風(fēng)險(xiǎn)在于現(xiàn)有流量模式是否可持續(xù)，如果失去微信支持，拼多多有沒有足夠的流量自我生生產(chǎn)能力。目前，社交電商基本上都依托于微信而存活，體量越大則風(fēng)險(xiǎn)越大。因?yàn)轶w量小的，尚有可能通過其他的社交應(yīng)用獲得對(duì)等的新流量。而體量大的平臺(tái)一旦出現(xiàn)斷流，則很難尋找新的流量來源。比如：去年鋅財(cái)經(jīng)報(bào)道之后，云集微店的公眾號(hào)被徹底封號(hào)，就對(duì)其整體運(yùn)營造成了不小的打擊，導(dǎo)致后者元?dú)獯髠?。微信目前的用戶?shù)量突破了10億，已經(jīng)成為國民基礎(chǔ)應(yīng)用，也就是說其用戶增長天花板已經(jīng)觸及。而拼多多在挖掘移動(dòng)社交紅利人口上，效果非常顯著，已經(jīng)下沉到了縣鎮(zhèn)一級(jí)。根據(jù)招股書的披露，拼多多的用戶超過了3億人，可以說，它已經(jīng)挖掘了一半多的目標(biāo)用戶人群了。剩下的一小半，很大一部分集中在鄉(xiāng)村一級(jí)，在物流基礎(chǔ)設(shè)施普及之前很難開發(fā)他們。或者說，開發(fā)的價(jià)值不大，因?yàn)楹芏嗟胤竭_(dá)不到人口規(guī)模而無法實(shí)現(xiàn)渠道下沉。也就是說，拼多多的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利也即將到頂，下一步它將瞄準(zhǔn)什么樣的人群？拼多多目前還是依托微信產(chǎn)生的流量裂變，并帶來相應(yīng)的交易流水。由于騰訊的入股，我們通常把拼多多視為騰訊系，在微信體系享有一定的特權(quán)，否則以拼多多的瘋狂分享可能早就被微信給封殺了。拼多多無法一直保持著野蠻生長的特權(quán)，因?yàn)槲⑿挪豢赡荛L期犧牲用戶體驗(yàn)來扶持拼多多。這意味著拼多多必須具備自我流量生產(chǎn)能力，換言之，脫離了微信的傾斜性支持如何生存？拼多多應(yīng)該意識(shí)到這個(gè)問題，其策略開始有所轉(zhuǎn)變并已行動(dòng)。目前我觀察到有兩個(gè)看似微小但很重要的變化跡象：1、原來在幫好友砍價(jià)在微信中就可以，但現(xiàn)在必須在APP才能完成。很顯然拼多多開始從微信向自己的APP導(dǎo)流，并試圖將用戶沉淀在APP上。2、目前在拼多多APP上，不少商品的拼團(tuán)低至2個(gè)人，而且可在拼多多直接上發(fā)起和加入。這與傳統(tǒng)電商平臺(tái)的零售方式非常相近，實(shí)際上將用戶購買門檻降至最低，目的是為了盡可能地促進(jìn)APP上的下單轉(zhuǎn)化率，培養(yǎng)和鞏固用戶的消費(fèi)習(xí)慣。拼多多在招股書中稱其APP月活超過了一億，但沒有透露有多少交易是在拼多多APP上的閉環(huán)中完成的。如果拼多多能實(shí)現(xiàn)在自有APP上完成30-50%的交易額，就是非常大的成功。這意味著它有望擺脫對(duì)微信等外在流量的依賴，具有較強(qiáng)的自我流量生產(chǎn)能力。由于相關(guān)數(shù)據(jù)尚未公布，拼多多流量實(shí)力究竟如何，目前只有它自己清楚。上市即已開始，拼多多和淘寶必有一戰(zhàn)拼多多上市講了很多故事，電商、社交、阿里巴巴、京東、Costco和迪士尼，甚至還一度講了個(gè)電商版Facebook的概念。拋開眾多概念不論，在移動(dòng)電商上拼多多的確有想象力，用戶和GMV同步快速增長。但拼多多同樣面臨著巨大的挑戰(zhàn)。拼多多的用戶多為增量市場，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起后的新用戶，他們普遍的特點(diǎn)是年紀(jì)較大或是來自經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。那里多是阿里和京東尚未來得及下沉開發(fā)的市場，拼多多提前搶占阿里和京東的潛在增長空間。通常來說，業(yè)內(nèi)認(rèn)為京東的用戶平均購買力略強(qiáng)于天貓，而天貓又高于淘寶。從拼多多現(xiàn)有情況來看，其用戶消費(fèi)特征與淘寶比較接近。之前的數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)，卸載淘寶的用戶有50.3%流向了拼多多，而拼多多的卸載用戶中有78.3%流向了淘寶。在經(jīng)營模式上，拼多多已經(jīng)基本放棄了自營，全面轉(zhuǎn)向了輕資產(chǎn)、高利潤的平臺(tái)模式。這樣一來，拼多多和京東錯(cuò)開了競爭身位。加上逐漸從拼團(tuán)回歸到傳統(tǒng)銷售方式上來，拼多多將與淘寶爭取相同的用戶和商家，因此決戰(zhàn)在所難免。拼多多全部身家都押在電商業(yè)務(wù)，而淘寶是阿里最核心的兩個(gè)業(yè)務(wù)之一（另一個(gè)是支付寶），承擔(dān)著流量生產(chǎn)和商家培育的重任。對(duì)于兩者來說，這是一場誰都輸不起的戰(zhàn)爭。目前來看拼多多的優(yōu)勢在于高成長率，而淘寶則在服務(wù)和體驗(yàn)上占優(yōu)。對(duì)于拼多多來說，上市后最要緊的是，盡快解決平臺(tái)的假冒偽劣商品問題，努力提高服務(wù)質(zhì)量和用戶體驗(yàn)。

上市之后第8天，小米發(fā)布了創(chuàng)業(yè)8周年紀(jì)錄片。在紀(jì)錄片中，除了小米一些著名的故事外，雷軍還分享了一些未曾披露過的故事。有人問雷軍：“如果你有一個(gè)月假期，你最想干什么？”雷軍：“我其實(shí)有今年的計(jì)劃，我想去看一下金字塔。這個(gè)世界還有很多很好的地方，你沒有去過?！薄斑^去八年，印象最深的發(fā)布會(huì)，是哪一場？”雷軍：“我覺得印象最深的發(fā)布會(huì)是第一次發(fā)布會(huì)。我是提前10分鐘到現(xiàn)場，結(jié)果我發(fā)現(xiàn)我擠不進(jìn)去，很不容易才擠進(jìn)去以后呢，當(dāng)時(shí)阿黎來找我說，趕緊提前開始，不開始要擠死人了，然后趕緊開始、趕緊開始?！毙∶咨鲜?天后發(fā)布創(chuàng)業(yè)8周年紀(jì)錄片，未來會(huì)有更刺激的項(xiàng)目在紀(jì)錄片中，除了小米和雷軍的廣為人知的故事外，雷軍還分享了一些未曾披露過的故事。上市之后第8天，小米發(fā)布了創(chuàng)業(yè)8周年紀(jì)錄片。在紀(jì)錄片中，除了小米一些著名的故事外，雷軍還分享了一些未曾披露過的故事。有人問雷軍：“如果你有一個(gè)月假期，你最想干什么？”雷軍：“我其實(shí)有今年的計(jì)劃，我想去看一下金字塔。這個(gè)世界還有很多很好的地方，你沒有去過?！薄斑^去八年，印象最深的發(fā)布會(huì)，是哪一場？”雷軍：“我覺得印象最深的發(fā)布會(huì)是第一次發(fā)布會(huì)。我是提前10分鐘到現(xiàn)場，結(jié)果我發(fā)現(xiàn)我擠不進(jìn)去，很不容易才擠進(jìn)去以后呢，當(dāng)時(shí)阿黎來找我說，趕緊提前開始，不開始要擠死人了，然后趕緊開始、趕緊開始?！痹谶^去八年中，小米最受人稱道的是兩件事。第一，是以互聯(lián)網(wǎng)模式做高性價(jià)比的手機(jī)，迅速起家，推動(dòng)了智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)效率和銷售上的變革?！耙曰ヂ?lián)網(wǎng)模式做手機(jī)”、“性價(jià)比”也成為了小米的標(biāo)簽。片中講了這樣一個(gè)故事。2015年7月，在一次內(nèi)部會(huì)議上，雷軍說：兩個(gè)星期前，面試了一個(gè)我們高管推薦的人，他覺得這個(gè)人非常厲害，我跟他說這個(gè)人不行，他說為什么？我說這個(gè)人跟我聊了一個(gè)小時(shí)，他的簡歷接近完美。在一家重要的供應(yīng)商，他接手的時(shí)候是900萬美金一年，然后4年干到了2億美金。我說你是挺牛，他說我有能力把稻草賣成金條，這就是我的能力。我跟他說，你跟我們的價(jià)值觀不符，我們不需要騙用戶的人。而且關(guān)鍵是你的用戶就是我，我跟他用黃金價(jià)買稻草？第二，是小米在經(jīng)歷2016年的嚴(yán)重滑坡后，還能夠重新奪回市場。2016年，小米手機(jī)出貨量下滑，跌落中國廠商的冠軍寶座，僅排在第四名，全球范圍未能進(jìn)入前五名。2015年，小米出貨量達(dá)到7000萬，雖然守住了國產(chǎn)廠商的第一名，但也未能達(dá)成1億部手機(jī)的出貨量目標(biāo)。談到小米這次滑坡，知名IT評(píng)論人keso在片中表示：今天的手機(jī)市場已經(jīng)到了一個(gè)過度競爭的局面，可能過去的那個(gè)小米的做法、想法更具有顛覆性、更具有革命性，今天呢大家的差異性越來越小了······忽然它就到了一個(gè)邊界，你就碰到了天花板。你就發(fā)現(xiàn)你再怎么努力也沒有辦法再去突破了。這個(gè)時(shí)候你就發(fā)現(xiàn)被你否定的那些東西今天還是有效的。2016年，雷軍親自掛帥手機(jī)研發(fā)和供應(yīng)鏈，同年10月發(fā)布了第一款全面屏手機(jī)。在營銷上，小米瘋狂開線下店，從互聯(lián)網(wǎng)電商轉(zhuǎn)型到新零售的路子；并且開始請明星代言，包括梁朝偉、吳秀波、劉詩詩等，這一策略延續(xù)到了今天，比如小米8的代言人就是吳亦凡。此外，小米還在發(fā)力海外市場，尤其是印度市場。2017年，小米成功了打贏了翻身仗，全球出貨量達(dá)9240萬臺(tái)。今年一季度，小米成為中國第二大、全球第四大手機(jī)廠商。在片中，小米37號(hào)員工劉安昱操著一口東北話說道：“我在看更新的更刺激的項(xiàng)目，到時(shí)候一定不會(huì)讓你失望。反正我現(xiàn)在是心里面都是一團(tuán)火”不過，未透露任何詳情。劉安昱說的這個(gè)項(xiàng)目會(huì)是什么呢？

近日拼多多準(zhǔn)備赴美上市。如果一切順利，公司創(chuàng)始人黃錚IPO后持股比例約為46.8%，這也就意味著他將掌握83億美元的財(cái)富，可進(jìn)入中國前25名富豪榜。拼多多近日更新的招股書顯示，獲得騰訊支持的拼多多將在納斯達(dá)克上市，以每股16至19美元的價(jià)格發(fā)行8560萬股美國存托股份（ADS）。如果未行使超額配售選擇權(quán)，黃錚IPO之后的持股比例約為46.8%。如果按定價(jià)區(qū)間下限計(jì)算，黃錚持有的拼多多股份就將為其帶來83億美元的財(cái)富，根據(jù)彭博億萬富豪指數(shù)，這將使之躋身中國前25名頂尖富豪行列。如果按照上限計(jì)算，則會(huì)達(dá)到99億美元，使之位列中國富豪榜第16位，超過京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東。該公司尚未對(duì)此置評(píng)。黃錚曾是谷歌工程師，3年前創(chuàng)辦了拼多多?，F(xiàn)在看來，黃錚當(dāng)年離開硅谷返回中國的決定無疑是他職業(yè)生涯中最重要的職業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即便是在這樣一個(gè)造富神話層出不窮的時(shí)代，這仍然顯得格外引人關(guān)注。黃錚在杭州長大，后來進(jìn)入浙江大學(xué)就讀，之后又獲得美國威斯康星大學(xué)計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位。他2004年擔(dān)任谷歌軟件工程師，2006年返回中國參與創(chuàng)立谷歌中國。2007年，他創(chuàng)辦了自己的第一家電商網(wǎng)站Ouku.com，并在3年后將其出售。拼多多今年4月向黃錚控制的一家公司發(fā)行超過2.5億股股票，按照定價(jià)區(qū)間下限計(jì)算，價(jià)值至少達(dá)到10億美元。黃錚計(jì)劃將他持有的一些拼多多股票捐獻(xiàn)給他希望建立的兩家慈善基金?？萍夹袠I(yè)成為重要的造富機(jī)器，中國前10大富豪有超過一半來自科技行業(yè)。招股書顯示，拼多多IPO后的估值最高將達(dá)到210億美元。但由于小米之前的IPO表現(xiàn)平平，所以這一高企的估值也有可能面臨壓力。

韓國是全世界智能手機(jī)普及率最高的國家，擁有三星電子和LG電子兩大手機(jī)巨頭企業(yè)。據(jù)外媒最新消息，日前，韓國手機(jī)市場迎來一個(gè)新玩家：剛剛上市的小米公司和韓國運(yùn)營商合作，正式進(jìn)入韓國手機(jī)市場。韓國媒體指出，小米的到來，將使得韓國市場的競爭更加白熱化。為了給上市造勢，在過去半年中，小米的國際化戰(zhàn)略開始提速，比如該公司和李嘉誠旗下電信運(yùn)營商合作，進(jìn)入了歐洲手機(jī)市場。據(jù)韓國先驅(qū)報(bào)網(wǎng)站報(bào)道，7月16日（周一），小米和韓國兩大電信公司SK電信和韓國電信合作，在韓國市場推出了紅米Note5手機(jī)。小米還和韓國代理商共同舉行了一次隆重的發(fā)布儀式，這也意味著小米將大舉開拓韓國手機(jī)市場。之前，小米公司的手機(jī)能夠在韓國的一些零售商或者網(wǎng)絡(luò)商店零星購買到，但是如今，小米決定第一次和韓國本土電信公司展開合作，向本土消費(fèi)者推廣自家的高性價(jià)比手機(jī)。紅米Note5手機(jī)在韓國的定價(jià)大約為30萬韓元，相當(dāng)于265美元。不過，SK電信和韓國電信通過數(shù)據(jù)套餐提供了補(bǔ)貼，補(bǔ)貼之后的價(jià)格大約為10萬韓元，即不到100美元。除了和兩大韓國電信公司合作之外，韓國的一些電子零售商也將開始發(fā)售這款手機(jī)。目前，韓國第三大電信運(yùn)營商LGUplus并未銷售小米的產(chǎn)品。上述LG運(yùn)營商隸屬于LG集團(tuán)，LG集團(tuán)旗下的LG電子是全球知名的智能手機(jī)制造商，是否是和LG電子的競爭關(guān)系導(dǎo)致LGUplus并未銷售小米手機(jī)，尚無法證實(shí)。需要指出的是，小米公司旗下包括小米和紅米兩大手機(jī)產(chǎn)品線，紅米定位于入門級(jí)和高性價(jià)比，小米則定位于中端，價(jià)格超過300美元。而在小米公司的國際化戰(zhàn)略中，該公司主要推廣紅米系列手機(jī)。在印度市場，紅米手機(jī)獲得巨大成功，多款產(chǎn)品成為明星爆款。去年四季度以來，小米已經(jīng)超過了三星電子，成為印度智能手機(jī)市場的第一名。不久前小米公司的招股書顯示，該公司主營業(yè)務(wù)是低端手機(jī)生產(chǎn)和銷售，手機(jī)平均銷售價(jià)格還不到150美元。這樣的產(chǎn)品定位，也使得資本市場對(duì)于小米未來的盈利前景，產(chǎn)生了一定的憂慮。據(jù)韓國先驅(qū)報(bào)報(bào)道，小米的正式到來將會(huì)讓韓國智能手機(jī)市場的競爭更加激烈。據(jù)悉，韓國手機(jī)市場被稱為海外品牌的“墳場市場”，主要原因是三星電子在韓國本土擁有強(qiáng)大優(yōu)勢，海外品牌很難爭搶份額。根據(jù)科技市場研究公司“戰(zhàn)略分析”的報(bào)告，去年四季度，三星電子吞吃了韓國智能手機(jī)市場55%的份額，美國蘋果獲得28.3%，位居第二。兩大巨頭霸占了超過八成的市場份額。另外一家韓國手機(jī)廠商LG電子獲得了15.7%份額，排名第三，而且LG份額獲得了翻倍增長。數(shù)據(jù)顯示，三星、蘋果和LG幾乎占到了韓國智能手機(jī)市場的99%。中國廠商想要開拓韓國手機(jī)市場，面臨蜀道之難。在過去三年時(shí)間里，中國本土手機(jī)公司快速崛起，依靠著高性價(jià)比、網(wǎng)絡(luò)直銷等模式，中國廠商首先在本土市場打壓了蘋果、三星、LG等品牌，獲得主導(dǎo)性優(yōu)勢。隨后，中國廠商開始把性價(jià)比競爭模式帶到印度、東南亞、非洲等海外市場。在印度，中國手機(jī)廠商已經(jīng)獲得了半壁江山。韓國媒體引述一位韓國學(xué)者的話說，小米等公司已經(jīng)在中國市場學(xué)會(huì)了如何擊敗三星，目前正在海外市場復(fù)制這一經(jīng)驗(yàn)。在韓國市場，小米的性價(jià)比法寶是否能夠發(fā)揮作用，是否能夠站穩(wěn)一席之地，值得關(guān)注。

因?yàn)樽杂衅放?，?jīng)濟(jì)學(xué)家和律師們開始越來越多地爭論“亞馬遜是否在其市場上表現(xiàn)出壟斷或反競爭行為”時(shí)，不明所以的“吃瓜群眾”猶如夢中驚醒：“什么？亞馬遜的自有品牌？這些年都做了哪些？”沒錯(cuò)，我們要討論的就是AmazonBasics——亞馬遜自有品牌。根據(jù)OneClickRetail的報(bào)告，2017年亞馬遜的自有品牌AmazonBasics在寵物用品和床具產(chǎn)品線上，銷售了大約200萬美元的產(chǎn)品。現(xiàn)在其Wag牌狗糧進(jìn)入了估值約300億美元的寵物食品市場。而寵物食品市場，是2017年美國人總計(jì)在寵物身上花費(fèi)的721億美元中最大的一塊。這些數(shù)據(jù)尚不足以引發(fā)關(guān)于壟斷或反競爭行為的討論。真正引起人們注意的是，一家總部位于華盛頓的負(fù)責(zé)審查商業(yè)和法規(guī)的新聞服務(wù)機(jī)構(gòu)TheCapitolForum，在近日發(fā)表的一篇文章。文章指出：亞馬遜用它的算法和平臺(tái)推廣自己的產(chǎn)品，會(huì)與依賴于亞馬遜平臺(tái)的零售商產(chǎn)生競爭。用我們常說的一句話就是：又當(dāng)裁判又踢球。自有品牌，電商巨頭市場戰(zhàn)略中的心頭肉自有品牌是大型分銷商如超級(jí)市場、連鎖店等將自有商品品牌的產(chǎn)品，外包給優(yōu)秀制造商進(jìn)行貼牌生產(chǎn)的產(chǎn)物，一般價(jià)格略低于其他品牌的同類產(chǎn)品。Amazon自有品牌和網(wǎng)易嚴(yán)選、京造、淘寶心選一樣，是各大零售電商們的心頭肉。因?yàn)樗鼈儾粌H可以使平臺(tái)獲取質(zhì)量更可信、成本更低的商品，還可以讓這些平臺(tái)充分將手中已積累的零售數(shù)據(jù)創(chuàng)造更大價(jià)值，同時(shí)擴(kuò)大會(huì)員客戶數(shù)量。即使在沒有第三方賣家的情況下，這些電商平臺(tái)也可以通過自有品牌，保持和顧客的聯(lián)系。此外，在線上和線下數(shù)據(jù)打通的新零售時(shí)代，這些平臺(tái)還可以在線下建立實(shí)體店，售賣自有品牌的產(chǎn)品，吸引顧客。對(duì)此，美國Cadent咨詢公司預(yù)測在未來十年內(nèi)，大平臺(tái)的自有品牌將會(huì)從知名品牌“竊取”多達(dá)640億美元。亞馬遜的日用品自有品牌，在2017年為亞馬遜增加了約20億美元的銷售額。該公司進(jìn)一步預(yù)測，到2027年，這部分收入將會(huì)增加到200億美元。數(shù)字營銷研究公司GartnerL2也對(duì)此專門進(jìn)行了一項(xiàng)研究，更深入地探討了亞馬遜雄心勃勃的自有品牌戰(zhàn)略在所有產(chǎn)品中的應(yīng)用：服裝、鞋和珠寶等品類，已占到亞馬遜自有品牌的86%。由于亞馬遜自有商品的價(jià)格比其它品牌的同類商品低，亞馬遜在線商城上的第三方賣家感覺在和亞馬遜進(jìn)行價(jià)格競爭。這就猶如在沃爾瑪旁邊開了一個(gè)便利店，然后嘗試和沃爾瑪搶生意一樣。在GartnerL2公司的這項(xiàng)研究中，作者也提出了一個(gè)尖銳的問題：“第一方賣家和第三方賣家，是否有希望與亞馬遜自有品牌競爭？”答案顯然是“沒有太多希望?！币?yàn)閬嗰R遜已經(jīng)積極地進(jìn)入園藝、戶外、雜貨、健康、家居、廚房以及其它日常必需品領(lǐng)域。但AmazonBasics只面向Prime會(huì)員。這項(xiàng)研究得出的結(jié)論是：“品牌商需要接受的是，自有品牌在亞馬遜的整體戰(zhàn)略中扮演著越來越重要的角色?！盇mazonBasics:亞馬遜手中的王牌GartnerL2的研究還表明，AmazonBasics是其自有品牌業(yè)務(wù)線中的最大贏家。盡管亞馬遜目前約80個(gè)自有品牌中，只有三個(gè)以“亞馬遜”命名，但它們占據(jù)了該公司自有品牌產(chǎn)品的近25%。報(bào)告指出，這意味著“AmazonBasics代表著亞馬遜自有品牌戰(zhàn)略中的一個(gè)超大角色?！绷硪粋€(gè)關(guān)鍵點(diǎn)是：亞馬遜已經(jīng)將它自己打造成了消費(fèi)者默認(rèn)的商品搜索引擎。跟據(jù)研究公司Survata的報(bào)告，大約49%的消費(fèi)者會(huì)從亞馬遜開始搜索第一件商品。而從Google或其它搜索引擎開始的36%的商品搜索，很大比例也會(huì)轉(zhuǎn)向亞馬遜的商品列表。這些關(guān)于消費(fèi)者從哪里開始搜索商品的發(fā)現(xiàn)，印證了GartnerL2公司的研究結(jié)果：“與傳統(tǒng)的零售商相比，亞馬遜更像一個(gè)傳統(tǒng)的搜索引擎?！眮嗰R遜甚至比Google更了解顧客想要什么和需要什么，以及什么時(shí)候需要補(bǔ)貨。這些大數(shù)據(jù)使亞馬遜占據(jù)了一個(gè)有利點(diǎn)來決定下一個(gè)自有品牌的最佳候選產(chǎn)品、以及如何將其自有產(chǎn)品放到它的搜索引擎中。這種方式將會(huì)吸引到最佳潛在客戶，尤其是Prime會(huì)員。令人尷尬的是，許多公司仍然需要在亞馬遜上尋找新客戶和更廣泛的分銷。而這就好像是和亞馬遜合作起來，將業(yè)務(wù)拱手讓給亞馬遜。亞馬遜手中拿了所有的牌，而且按照它當(dāng)前的速度，似乎沒有什么辦法能阻止它向市場的邁進(jìn)。所幸的是，還有很多實(shí)體零售巨頭似乎可以與之抗衡，比如傳統(tǒng)的實(shí)體零售店沃爾瑪、Target和Costco。盡管面對(duì)輿論這樣的質(zhì)疑：其是否會(huì)在自家平臺(tái)上對(duì)自有品牌進(jìn)行流量傾斜？亞馬遜仍計(jì)劃在2018年大力發(fā)展自有品牌，并將它們和智能家居AmazonAlexa語音購物系統(tǒng)，以及Prime會(huì)員項(xiàng)目結(jié)合起來。網(wǎng)易嚴(yán)選、米家、京造、淘寶心選的品牌圖謀在國內(nèi)電商市場，自有品牌同樣是一個(gè)耐人尋味的話題。作為網(wǎng)易旗下原創(chuàng)生活類自營電商品牌，“網(wǎng)易嚴(yán)選”是在2016年4月正式上線的。當(dāng)一年后消費(fèi)者發(fā)現(xiàn)，一套在無印良品商售價(jià)590元的純棉格子床上三件套，在網(wǎng)易嚴(yán)選上售價(jià)僅為299元時(shí)，網(wǎng)易嚴(yán)選則表示“該產(chǎn)品由無印良品的制造商生產(chǎn)”?！昂玫纳?，沒那么貴“的理念，讓網(wǎng)易嚴(yán)選在2017年交出了不俗的成績：2017年，網(wǎng)易公司凈收入達(dá)到541.02億元（人民幣），其中電商業(yè)務(wù)凈收入貢獻(xiàn)了21.6%。尤其是在2017年Q4網(wǎng)易電商收入出現(xiàn)了大幅增長的態(tài)勢，占比達(dá)到31.9%（46.54億元），在2017年四個(gè)季度中占比最高。兩年前網(wǎng)易嚴(yán)選的SKU只有30個(gè)，而到目前已經(jīng)達(dá)到了1萬個(gè)左右。網(wǎng)易嚴(yán)選通過自身巨大的流量入口，面對(duì)眾多制造商有了更多選擇余地，在豐富其產(chǎn)品線的同時(shí)也大幅降低了采購成本。這套供應(yīng)鏈打法也很快滲透到網(wǎng)易嚴(yán)選的新零售布局中：今年4月其宣布要打造100家嚴(yán)選HOME（實(shí)體店），這與嚴(yán)選拓展不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域方向（如家居軟裝領(lǐng)域）的戰(zhàn)略極為契合。如果說網(wǎng)易嚴(yán)選的成功在于“選”，那么行業(yè)內(nèi)另一個(gè)玩家小米的米家，則勝在“控”。一直以高性價(jià)比產(chǎn)品作為優(yōu)勢的小米，在2016年3月上線了“米家”品牌，其中的產(chǎn)品均來自小米生態(tài)鏈伙伴企業(yè)。雷軍曾提出：“當(dāng)幾乎所有的人都勸我把小米產(chǎn)品賣貴的時(shí)候，我感到孤獨(dú)，因?yàn)樗麄儾涣私馕业膲粝牒妥非?。不管你們認(rèn)不認(rèn)同，我就是要一條路干到黑，就是要做出感動(dòng)人心但價(jià)格公道的產(chǎn)品?！苯Y(jié)果是，2017年小米生態(tài)鏈銷售額超過200億，對(duì)比2016年銷售額增漲了100%。究其原因，是米家產(chǎn)品并非向供應(yīng)商采購，而是小米從產(chǎn)品設(shè)計(jì)、營銷、供應(yīng)鏈管理等多個(gè)角度，共同和生態(tài)鏈企業(yè)嚴(yán)控品質(zhì)的結(jié)果。對(duì)于更多新玩家來說，嚴(yán)選和米家不是難以挑戰(zhàn)的高峰?！熬┰臁笔蔷〇|在2018年1月中旬悄然上線的生活家居自有品牌。無論其是想“京東造”、“精心造”，還是“經(jīng)得起造”，都意味著在2015年便開始獨(dú)立運(yùn)作五大自有品牌卻以失敗告終的京東，不甘放棄、卷土重來的“自有品牌”決心。在今年“618”購物節(jié)上，劉強(qiáng)東在微信朋友圈為“京造”帶貨，也開始讓京造逐漸進(jìn)入人們的視野。以目前京東的市場資源和供應(yīng)鏈掌控能力，想必未來絕不會(huì)僅僅局限于消費(fèi)電子類產(chǎn)品的范疇。作為“遲到”的巨頭，6月28日阿里巴巴也在杭州舉辦了“淘寶心選”品牌發(fā)布會(huì)。拋開外界的各種分析，看一下制造商的見解：“作為工廠，在新型材料方面有自己的獨(dú)特優(yōu)勢。和淘寶心選合作后，我們擁有了更多大數(shù)據(jù)的支持，知道生產(chǎn)的方向在哪里，這能夠幫助廠商及時(shí)洞察到消費(fèi)者端的需求，持續(xù)地推出爆款。”似乎，我們又看到了亞馬遜AmazonBasics的蹤影。結(jié)束語筆者對(duì)于這兩年眾多電商巨頭們紛紛進(jìn)入到自有品牌領(lǐng)域，持向好的看法。首先是這些年隨著電商市場的迅速發(fā)展，假貨問題凸顯，容易讓消費(fèi)者對(duì)電商平臺(tái)感到失望和“沒底兒”。而電商巨頭們用自有供應(yīng)鏈資源和自身品牌來塑造的，有品質(zhì)保障、且性價(jià)比高的商品，無疑會(huì)讓消費(fèi)者在產(chǎn)品種類和價(jià)格方面都有了更多的選擇。而在美國，人們擔(dān)心亞馬遜的自有品牌會(huì)壟斷市場確實(shí)值得關(guān)注。據(jù)CNBC文章顯示，目前來看亞馬遜自有品牌的市場份額占比還遠(yuǎn)未達(dá)到50%。在有可能碰到壟斷的紅線之前，亞馬遜或許還會(huì)繼續(xù)挖掘一下其自有品牌的潛力。而沃爾瑪、Target等零售巨頭的存在，則會(huì)阻止可能發(fā)生的壟斷態(tài)勢。不過值得注意的是：電商巨頭自有品牌的存在，對(duì)平臺(tái)上的第三方賣家確實(shí)是一個(gè)威脅。應(yīng)對(duì)方法或許正如印度電商平臺(tái)Flipkart在2017年下半年開始進(jìn)入自有品牌領(lǐng)域時(shí)，其自有品牌業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人AdarshMenon的提示：“只要第三方賣家的商品質(zhì)量和價(jià)格都有保障，就不會(huì)受到太多來自Flipkart自有品牌的影響。”我們有理由相信，基于這些不得不面對(duì)的趨勢，電商平臺(tái)上的第三方賣家還是要做好“日子越來越不好過”的準(zhǔn)備。畢竟無論是在質(zhì)量、價(jià)格、還是在產(chǎn)品研發(fā)能力上，他們都要接受越來越大的挑戰(zhàn)。

7月10日，運(yùn)動(dòng)科技公司Keep宣布完成1.27億美元D輪融資，由高盛領(lǐng)投，騰訊、GGV紀(jì)源資本、晨興資本、BAI等老股東跟投。三月份的時(shí)候，Keep創(chuàng)始人王寧宣布了Keep商業(yè)化的“正餐”：線上依憑付費(fèi)的內(nèi)容與服務(wù)；線下依靠硬件+Keepland。而本輪融資將用于挖掘數(shù)據(jù)和AI應(yīng)用、幫助行業(yè)發(fā)展以及投入在旗下運(yùn)動(dòng)時(shí)尚服飾品牌KeepUp和線下店Keepland中。作為一家線上運(yùn)動(dòng)健身平臺(tái)的領(lǐng)頭羊，Keep沒有走線上傳統(tǒng)的電商+廣告的商業(yè)模式，而是將未來發(fā)展重點(diǎn)放在線下。雖說在線上它會(huì)推出付費(fèi)的內(nèi)容跟服務(wù)，但這跟其他平臺(tái)的優(yōu)勢并不明顯，線下發(fā)展才是Keep未來主攻的戰(zhàn)場。作為線上流量資源的佼佼者，Keep布局線下優(yōu)勢如何？跟傳統(tǒng)品牌線下實(shí)體店搶生意，Keep存有那些不足？旗下運(yùn)動(dòng)品牌如何跟眾多知名的運(yùn)動(dòng)品牌相競爭？線下商業(yè)化探索，Keep可以從哪些方面入手？Keep商業(yè)落地線下無可厚非中國是一個(gè)體育大國，但相對(duì)于美國來說，我國居民在體育方面的消費(fèi)并不高。國家為了推動(dòng)體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在2016年10月28日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加快發(fā)展健身休閑產(chǎn)業(yè)的指導(dǎo)意見》，提出盤活體育場館資源，扶持健身俱樂部發(fā)展，支持符合條件的健身休閑企業(yè)上市，引導(dǎo)社會(huì)資本參與健身休閑產(chǎn)業(yè)，到2025年健身休閑產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到3萬億元。有了政策的扶助推動(dòng)，全國也刮起了一股健身鍛煉的風(fēng)潮。對(duì)于國民來說，除了會(huì)選擇公共活動(dòng)區(qū)域進(jìn)行鍛煉之外，有很多也開始傾向于在健身房選擇專業(yè)健身教練幫助鍛煉，在線下健身房仍是不少用戶鍛煉的首選。據(jù)媒體報(bào)道2018年全國健身房的數(shù)量在7800家左右，2018年我國健身俱樂部市場產(chǎn)值規(guī)模有177.2億元伴隨著我國健身俱樂部行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，預(yù)計(jì)未來幾年，健身俱樂部市場規(guī)模將呈現(xiàn)出逐年增長態(tài)勢，到2022年健身俱樂部市場產(chǎn)值規(guī)模將達(dá)到300億元。Keep經(jīng)過三年的發(fā)展，實(shí)現(xiàn)了在線上積累一大批原始用戶，在擁有流量的前提下，如何快速實(shí)現(xiàn)商業(yè)變現(xiàn)這是它必須解決的。相對(duì)于傳統(tǒng)的線上產(chǎn)品，Keep要想開辟新的商業(yè)模式也并不容易，畢竟線上要么走電商要么走付費(fèi)，然而走電商的途徑效果也并不如人意。KeepCEO王寧也對(duì)媒體坦誠：“Keep提供的產(chǎn)品，不管是課程、還是電商平臺(tái)上售賣的商品，都較為大眾化，對(duì)于眾多癡迷于“舉鐵”或其他專業(yè)健身項(xiàng)目的人，沒有太大吸引力?！币虼?，Keep選擇未來的發(fā)展重點(diǎn)集中在線下也是情理之中。根據(jù)現(xiàn)在積累的用戶運(yùn)動(dòng)數(shù)據(jù)，它也培養(yǎng)了了一批小白客戶成為有潛力的運(yùn)動(dòng)健身對(duì)象有意愿線下體驗(yàn)。Keep挑戰(zhàn)傳統(tǒng)線下實(shí)體難度大與發(fā)達(dá)國家相比，我國健身市場遠(yuǎn)未達(dá)到天花板，但中國的健身會(huì)員滲透率僅為0.4%。據(jù)媒體報(bào)道，2015年中國商業(yè)健身俱樂部總數(shù)約為5940家，其中總體20%處于贏利狀態(tài)，其余大約80%基本在維持或虧損狀態(tài)?？梢钥闯?，線下健身房的運(yùn)營其實(shí)并不好做。Keep在線上的運(yùn)營可以說是很成功，用戶量跟用戶活躍度都是指數(shù)很高，但是如何將這批巨大流量變現(xiàn)是它的最大難點(diǎn)。Keep選擇線下正面跟傳統(tǒng)品牌競爭是否也存在不小的挑戰(zhàn)？（這里主要討論的是Keep旗下業(yè)務(wù)與傳統(tǒng)健身房跟運(yùn)動(dòng)品牌的競爭）1、Keepland跟傳統(tǒng)健身房的較量并不占優(yōu)勢在內(nèi)容上來看，Keep的Keepland采用小團(tuán)體的授課方式，用戶付費(fèi)上課。而傳統(tǒng)的健身空間，基本上滿足了用戶健身的需求，教練、器械、內(nèi)容都包含在內(nèi)，可以看出它的線下運(yùn)動(dòng)空間運(yùn)營跟其他競爭對(duì)手相比并沒有太大差異。Keep表示今年的主要任務(wù)是打通Keepland模式，而非短期盈利。目前他們打算開各種不同主題的門店從中積累經(jīng)驗(yàn)，探索線下健身的商業(yè)模型。雖說現(xiàn)在Keep資金還充足，還是有能力擴(kuò)張門店來達(dá)到探索效果，但是這里面投入的成本也不低，線下燒錢攬客模式是否能讓它快速盈利呢？在用戶劃分來看，像傳統(tǒng)的健身房雖說暫時(shí)沒有形成品牌壟斷的趨勢，但是每個(gè)地區(qū)甚至是每個(gè)區(qū)域都有一個(gè)線下健身活動(dòng)區(qū)域，雖說它們都是分散的，但是它們也在一定范圍內(nèi)吸引了附近的用戶，基本上客源算是穩(wěn)定的。對(duì)于用戶來說，可能健身的內(nèi)容差異對(duì)于他們沒有什么影響，但是價(jià)格以及距離反而是它們要考慮的。同時(shí)對(duì)于線下健身運(yùn)動(dòng)中心來說，用戶的留存不容易，就算辦了年卡或者月卡之類，但是很難轉(zhuǎn)化用戶有其他方面的消費(fèi)。2、KeepKit是個(gè)新生跟知名運(yùn)動(dòng)品牌比差距很大除了線下健身空間之外，Keep也推出了運(yùn)動(dòng)時(shí)尚服飾品牌KeepUp。為了發(fā)展體育生態(tài)推衍生品很正常，只是目前市場上體育運(yùn)動(dòng)品牌基本上是飽和的狀態(tài)，2017年我國體育用品制造業(yè)利潤達(dá)到108億元，預(yù)計(jì)2018年我國體育用品制造業(yè)利潤將達(dá)到136億元，未來五年（2017-2021）年均復(fù)合增長率約為18.58%，2021年利潤將達(dá)到188億元。而其中安踏、李寧、特步國際和361度根據(jù)它們2017年的財(cái)報(bào)來看，四家品牌利潤快占到一半，而這還沒有計(jì)算其它國外品牌的盈利，可見留給新的品牌機(jī)會(huì)并不多。這些品牌在渠道門店、電商、知名度上都已經(jīng)達(dá)到了國民皆知的程度，Keepup還能從這些品牌商中搶到市場份額嗎？這些品牌商都是經(jīng)歷了很多年的發(fā)展，Keep作為一個(gè)線上健身app可以說算成功，但是要樹立起一個(gè)運(yùn)動(dòng)品牌，發(fā)展道路還是很漫長。線下營收將直接決定Keep成敗Keep選擇線下是商業(yè)發(fā)展的必走之路，但是這條商業(yè)變現(xiàn)之路并不好走。作為一個(gè)新生品牌要跟傳統(tǒng)實(shí)力品牌競爭，面對(duì)的挑戰(zhàn)更多。對(duì)于Keep來說未來選擇上市是它最大發(fā)展目標(biāo)，但是目前商業(yè)變現(xiàn)難的前提下，如何讓自身的商業(yè)化之路好走，可以從下面幾點(diǎn)嘗試。1、布局智能運(yùn)動(dòng)硬件要快狠準(zhǔn)現(xiàn)在Keep已經(jīng)在智能運(yùn)動(dòng)硬件推出了一款跑步機(jī)Keepkit，它未來也會(huì)在這領(lǐng)域繼續(xù)有所動(dòng)作。雖說目前智能運(yùn)動(dòng)還未迎來發(fā)展風(fēng)口，但是隨著智能概念的盛行，智能運(yùn)動(dòng)肯定也會(huì)相應(yīng)的被炒熱，提前在風(fēng)口爆發(fā)前布好局，也有利于它搶占有利地位。同時(shí)對(duì)于投資者來說，新的商業(yè)概念的推出對(duì)于他們也有吸引力，獲得更多融資之類的肯定也是一個(gè)砝碼。2、資金充裕的前提下針對(duì)性投資健身事業(yè)目前Keep在線下也還沒有大范圍的擴(kuò)張門店，幾乎還是比較慎重的在線下拓展。這次融到1.27億美元除了可以發(fā)展自身業(yè)務(wù)之外，其實(shí)有針對(duì)性的投資健身相關(guān)的項(xiàng)目也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。小米目前建立的生態(tài)，很大程度上要?dú)w功于雷軍有先見之明的投資生態(tài)鏈需要的項(xiàng)目。與其投入巨大成本從零開始，還不如收購或者投資一些已經(jīng)做得不錯(cuò)的產(chǎn)品。比如說智能運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品、線下健身房等等。3、盡可能贊助更多體育賽事雖說目前國內(nèi)大型的體育賽事跟品牌商的合作都是幾年的合約形式，但是只要肯投入成本選擇一個(gè)重大IP賽事，圍繞賽事展開一系列的線上線下推廣，盡最大可能將品牌知名度打出去，都能為旗下業(yè)務(wù)招攬不少的用戶?；蛘呃米陨砥放朴绊懥Γ约航M織有關(guān)賽事，發(fā)動(dòng)線上線下用戶積極參與，從而打造一個(gè)賽事品牌，這種營銷推廣也是一個(gè)不錯(cuò)的方向。4、Keepup跨界合作可以選擇大牌或者是明星對(duì)于運(yùn)動(dòng)品牌來說，除了請代言人是最好的宣傳方式之外，在自身名氣還不高的前提下，積極選擇跟一些知名品牌合作推限量款也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇；或者是像OPPO、vivo一樣選擇流量明星代言，最快速的提升知名度，利用明星效應(yīng)捆綁跟明星的合作，這樣能短時(shí)間內(nèi)讓品牌出名。當(dāng)然運(yùn)動(dòng)品牌的質(zhì)量也很關(guān)鍵，如何跟上潮流推出一些爆紅款也是要考慮的方面。keep相對(duì)于其它運(yùn)動(dòng)健身app已經(jīng)在線上處于領(lǐng)先地位，但是在線下這個(gè)競爭激烈的戰(zhàn)場，要想將自身商業(yè)化快速變現(xiàn)還有很長一段路要走，如何走的又穩(wěn)又快就很關(guān)鍵，投資圈除了看中keep的發(fā)展?jié)摿?，更看重它能否快速盈利。下次融資Keep能不能打破這次的紀(jì)錄，可能關(guān)鍵就看它接下來的一系列商業(yè)化運(yùn)作了。

7月13日消息，據(jù)華爾街日報(bào)報(bào)道，盡管小米上市首日跌破發(fā)行價(jià)，商業(yè)模式及估值遭到不少人的質(zhì)疑，但該股上市首周的整體表現(xiàn)還是相當(dāng)喜人，大漲26.18%。亞洲大部分主要股指周五都呈現(xiàn)復(fù)蘇，在本周早些時(shí)候因貿(mào)易摩擦遭遇拋售后實(shí)現(xiàn)反彈。日本的日經(jīng)指數(shù)漲幅最高，達(dá)到1.85%。然而，上證綜合指數(shù)卻逆勢而行，下跌了0.2%。周五的大主題盡管IPO首日遭遇破發(fā)，但整體來說，小米香港上市第一周的表現(xiàn)相當(dāng)喜人。發(fā)生了什么在周一上市前的一個(gè)月里，小米出現(xiàn)了一些波折：6月份擱置了在中國內(nèi)地發(fā)行CDR（中國存托憑證）的計(jì)劃，最終將IPO發(fā)行價(jià)定在區(qū)間低位。許多投資者和分析師都對(duì)其商業(yè)模式和估值預(yù)期持懷疑態(tài)度。然而，在上市首日遭到拋售以后，該股強(qiáng)勢反彈，周五漲幅甚至高達(dá)11%。今天每股21港元(約合2.68美元)的收盤價(jià)，比17港元的發(fā)行價(jià)格足足高出近24%。這使得該公司的市值接近670億美元，與日本老牌電子和娛樂集團(tuán)索尼大致相當(dāng)。小米股價(jià)最初的反彈的刺激因素是：恒生指數(shù)在小米上市當(dāng)天宣布將小米納入恒指，它由此創(chuàng)下港股如恒的最快紀(jì)錄。小米納入恒指也利好A股投資者，因?yàn)楹阒傅墓善睂?duì)接了滬港通，一般股民也可以很方便地買賣小米股票。小米掛牌上市前，亞洲股市普遍走軟也拖累了市場氣氛。然而，本周多數(shù)地區(qū)的指數(shù)都將收高，即便美國白宮公布擬對(duì)中國2000億美元產(chǎn)品加征關(guān)稅的清單。上證綜指本周上漲了2.8%左右，相較于1月份的近期高點(diǎn)仍然低出20%以上。

消息人士周五透露，因?yàn)閷?duì)新融資的需求不那么緊迫，中國網(wǎng)約車巨頭滴滴出行可能會(huì)放慢融資計(jì)劃，并可能考慮在明年下半年進(jìn)行首次公開募股（IPO），部分原因是對(duì)新融資的需求不那么緊迫。該消息稱，滴滴出行在今年年初曾積極尋求通過發(fā)行美元可轉(zhuǎn)換債券籌集新資金。但隨著競爭對(duì)手美團(tuán)點(diǎn)評(píng)放慢了網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的擴(kuò)張，滴滴出行也隨之放緩了融資步伐。滴滴出行的融資計(jì)劃雖然不確定，但會(huì)隨著市場情況的變化而變化。截至目前，滴滴出行發(fā)言人對(duì)此拒絕置評(píng)。隨著智能手機(jī)制造商小米在香港上市，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和滴滴出行成為中國估值最高的兩家獨(dú)角獸公司。上述兩家公司去年最后一輪融資時(shí)，估值分別達(dá)到300億美元和560億美元。上月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)已向港交所提交招股說明書，準(zhǔn)備進(jìn)行首次公開募股（IPO）。消息人士稱，投資銀行正在為滴滴出行和美團(tuán)點(diǎn)評(píng)制定融資計(jì)劃。因?yàn)樯鲜鰞杉夜臼歉偁帉?duì)手，投行成立了獨(dú)立的團(tuán)隊(duì)，確保對(duì)兩家公司的信息保密。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和滴滴出行都是為服務(wù)建立在線平臺(tái)，尋求讓應(yīng)用對(duì)用戶更具粘性的中國互聯(lián)網(wǎng)公司之一。由《南華早報(bào)》、新媒體平臺(tái)Abacus和500Startups聯(lián)合編纂并于本周發(fā)布的《中國互聯(lián)網(wǎng)報(bào)告》指出，這種建立中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭無所不在的日常應(yīng)用已成為中國互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的趨勢之一。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和滴滴出行在創(chuàng)辦之初并不是直接競爭對(duì)手。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)由王興創(chuàng)辦于2010年，模仿的是美國團(tuán)購網(wǎng)站Groupon；2012年，阿里巴巴集團(tuán)前高管程維創(chuàng)辦了滴滴，模仿的是美國網(wǎng)約車巨頭Uber。在2016年之前，美團(tuán)與滴滴從未在業(yè)務(wù)上開展過競爭。在2012年至2016年期間，滴滴忙于在中國網(wǎng)約車市場攻城拔寨，并收購了競爭對(duì)手快的及Uber中國業(yè)務(wù)優(yōu)步中國。滴滴出行借此成為中國網(wǎng)約車市場的龍頭，去年處理了超過70億份網(wǎng)約車訂單。在這段時(shí)間內(nèi)，美團(tuán)不斷擴(kuò)張業(yè)務(wù)，開始涉足送餐、餐飲、本地列表和在線旅游等業(yè)務(wù)。美團(tuán)在2016年與大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)進(jìn)行合并，并獲得了新公司50%的股權(quán)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)最近提交給港交所的招股說明書顯示，美團(tuán)創(chuàng)始人王興、穆榮均和王慧文合計(jì)持有美團(tuán)點(diǎn)評(píng)59%的表決權(quán)。到2016年年底，當(dāng)王興個(gè)人參與共享單車公司摩拜單車的C輪融資時(shí)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和滴滴出行才開始正面交火。在王興對(duì)摩拜單車感興趣幾個(gè)月之前，滴滴出行向摩拜單車的主要競爭對(duì)手ofo投入了數(shù)千萬美元。去年2月，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)開始在南京試點(diǎn)網(wǎng)約車業(yè)務(wù)。今年3月，美團(tuán)又宣布將在上海開展網(wǎng)約車業(yè)務(wù)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)表示，在上海開展網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的前三天，該公司已獲得上海網(wǎng)約車市場30%的份額，日最高接單30萬份。這一成績的取得主要受大量的網(wǎng)約車和司機(jī)補(bǔ)貼支持。當(dāng)時(shí)，乘客通過美團(tuán)點(diǎn)評(píng)約車的價(jià)格不會(huì)不會(huì)超過人民幣5元（約合0.75美元），而打的最少要花費(fèi)人民幣14元（約合2美元）。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)拒絕透露為南京和上海的網(wǎng)約車業(yè)務(wù)投入了多少補(bǔ)貼。該公司發(fā)言人表示，涉足網(wǎng)約車業(yè)務(wù)的動(dòng)機(jī)，是“本地交通是我們客戶日常生活中的一項(xiàng)核心服務(wù)/我們正在評(píng)估網(wǎng)約車服務(wù)可以為我們的平臺(tái)帶來的協(xié)同效應(yīng)，包括更高的用戶粘性。”該發(fā)言人還稱，網(wǎng)約車業(yè)務(wù)不會(huì)僅僅是“基于補(bǔ)貼的競爭?！辈贿^部分美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的潛在首次公開募股投資人卻對(duì)此有不同的看法?！懊缊F(tuán)點(diǎn)評(píng)極大的依賴于補(bǔ)貼維持和擴(kuò)大網(wǎng)約車、送餐、在線旅游和其他業(yè)務(wù)，”香港對(duì)沖基金AlphalexCapitalManagement經(jīng)理亞歷克斯-歐（AlexAu）對(duì)此表示。“如果新的競爭出現(xiàn)，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)將需要更多的資金來保持市場份額。這家公司能維護(hù)多少粘性用戶仍然是一個(gè)無人能回答的問題?！泵缊F(tuán)點(diǎn)評(píng)支持運(yùn)輸業(yè)務(wù)的另一個(gè)重大舉措，是該公司在今年4月斥資27億美元收購了摩拜單車。在此之前，滴滴出行在去年年底接管了規(guī)模更小的共享單車初創(chuàng)公司小藍(lán)單車的業(yè)務(wù)。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)目前尚未把網(wǎng)約車業(yè)務(wù)擴(kuò)展至其他中國主要城市。“美團(tuán)點(diǎn)評(píng)可能面臨的阻力之一是來自運(yùn)輸監(jiān)管部門，尤其是在經(jīng)營許可方面，”市場調(diào)研公司IDC的分析師薛玉（音譯：XueYu）說。今年4月，滴滴出行宣布進(jìn)軍被美團(tuán)點(diǎn)評(píng)和阿里巴巴集團(tuán)旗下的餓了么主宰的外賣業(yè)務(wù)。分析師薛玉認(rèn)為，此舉是滴滴出行的“防御之舉”。滴滴出行表示，在無錫推出外賣業(yè)務(wù)的首日，該公司送餐平臺(tái)接到了33.4萬份訂單。滴滴出行目前在無錫、南京、泰州和成都推出了外賣業(yè)務(wù)，并通過巨額補(bǔ)貼把送餐費(fèi)降低至每單最低2元（約合0.3美元）。“當(dāng)有新玩家進(jìn)入送餐業(yè)務(wù)時(shí)，對(duì)顧客來說總是更好的結(jié)果。而滴滴出行的加入將為該行業(yè)提供更多的制衡，”行業(yè)分析人士對(duì)此表示。無論是滴滴出行還是美團(tuán)點(diǎn)評(píng)，目前都處于虧損之中。美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的招股說明書顯示，該公司去年調(diào)整后的凈虧損為人民幣28.5億元；2016年為人民幣53.5億元；2015年為人民幣59.1億元。雖然美團(tuán)點(diǎn)評(píng)近年來的凈虧損幅度開始收窄，但與美國證券市場不同，香港市場可能不會(huì)強(qiáng)烈追捧此類虧損的公司。AlphalexCapitalManagement的亞歷克斯-歐表示：“香港投資人更相信那些能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的公司?！币?yàn)榈蔚纬鲂械氖状喂_募股還有一段時(shí)間才會(huì)進(jìn)行，投資者在當(dāng)前階段估計(jì)該公司上市時(shí)的估值和規(guī)?？赡転闀r(shí)過早。無論如何，它都將接受與香港精明的首次公開募股投資人現(xiàn)在給予美團(tuán)點(diǎn)評(píng)的同樣的仔細(xì)審查。

于6月下旬向港股遞交招股書的同程藝龍，有望成為香港OTA第一股。提交招股書的三個(gè)月前，同程和藝龍剛剛完成合并。前者主營交通訂票，后者主營住宿預(yù)訂，加上雙方背后都有騰訊和攜程這兩位重要股東，這場合并被媒體報(bào)道為“核心優(yōu)勢互補(bǔ)”。然而時(shí)至今日，為了乘上資本寒冬前的紅利“末班車”，兩家機(jī)構(gòu)僅僅倉促打包了業(yè)務(wù)，就向港股發(fā)起沖刺。是資本的“挾持”，還是對(duì)無法掌控流量的危機(jī)感？上市后的新品牌“同程藝龍”，到底路在何方？重組中倉促上市去年年底，同程旅游旗下的同程網(wǎng)絡(luò)板塊和藝龍旅行網(wǎng)宣布合并，成立新公司“同程藝龍”。早期分別入股同程旅游和藝龍旅游網(wǎng)的騰訊和攜程，成為新公司的第一大股東和第二大股東，目前分別持股24.92%和22.88%，合并后的新公司，由原同程旅游CEO吳志祥任董事會(huì)聯(lián)席董事長兼執(zhí)行董事，原藝龍CEO江浩任副董事長兼執(zhí)行董事。江浩曾為攜程副總裁，自攜程入股藝龍后加入。自此，同程藝龍董事會(huì)的所有執(zhí)行董事中，已沒有攜程入股前的藝龍管理成員，原同程旅游的五位創(chuàng)始人也僅余下兩位。合并之初，同程藝龍表示將“致力于成為領(lǐng)先的在線預(yù)訂出行交通與住宿平臺(tái)”，并“整合雙方大交通、酒店等優(yōu)勢資源”。然而，“優(yōu)勢資源”的整合至今仍未達(dá)到預(yù)期。兩家公司僅打通了微信、QQ中的“火車票機(jī)票”和“酒店”入口和會(huì)員等級(jí)積分體系；同程旅游和藝龍網(wǎng)的手機(jī)應(yīng)用軟件依然獨(dú)立運(yùn)營。無冕財(cái)經(jīng)在撥打客服熱線時(shí)發(fā)現(xiàn)，兩家的400客服熱線也仍是分開的。整合不充分也得到了內(nèi)部員工的確認(rèn)。據(jù)同程旅游一位不愿具名的員工向無冕財(cái)經(jīng)透露，無論是合并后還是上市后，除了管理層的變化，同程和藝龍仍然像是兩家公司一樣運(yùn)營，實(shí)際業(yè)務(wù)仍然是各做各的，只是在機(jī)票、火車票、酒店預(yù)訂等部分產(chǎn)品板塊實(shí)現(xiàn)了信息互聯(lián)。由于合并后的新公司經(jīng)營期太短，因此難以評(píng)估業(yè)務(wù)及增長前景。招股書中將此視為風(fēng)險(xiǎn)因素，甚至經(jīng)營指標(biāo)也只能將同程線上業(yè)務(wù)和藝龍的數(shù)據(jù)相加作為參考。相較于此前用戶熟知的同程網(wǎng)和藝龍網(wǎng)，“同程藝龍”作為一個(gè)新品牌，如何重建知名度、擴(kuò)大用戶基礎(chǔ)，都是一場新的考驗(yàn)。但同程藝龍依然倉促向港交所提交了招股說明書，這距離合并完成僅三個(gè)月，速度之快令人驚訝。資本挾持運(yùn)營時(shí)間如此短暫的同程藝龍，為何在整合未達(dá)預(yù)期的情況下，也要上市？從兩大股東的角度考量，騰訊和攜程希望縮短回報(bào)等待期，使同程藝龍?zhí)嵩邕M(jìn)入二級(jí)市場融資。投資者對(duì)資金回籠的急迫，與目前國內(nèi)金融市場去扛桿的政策導(dǎo)向背景有關(guān)，“資管新規(guī)”的要求、美元利率升高、貿(mào)易戰(zhàn)加劇等的影響，讓資金向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)聚攏，只得使同程藝龍向二級(jí)市場尋求融資機(jī)會(huì)，以期乘上高市值紅利期的末班車。如今，小米、映客、美團(tuán)點(diǎn)評(píng)等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都在近期選擇上市，這種扎堆上市在一定程度上代表了一級(jí)市場已經(jīng)出現(xiàn)的恐慌情緒。而對(duì)兩大股東而言，在金融市場去杠桿時(shí)期，與投入高度依賴流量的業(yè)務(wù)相比，將寶貴的資金用在更核心的業(yè)務(wù)中，也許是更好的選擇。同程藝龍上市的背后有著資本的考量。而從招股書披露的經(jīng)營成果來看，兩大股東用流量和業(yè)務(wù)“催化”了同程藝龍，助力其上市。在上市前的“關(guān)鍵時(shí)刻”，同程藝龍交了一份還算不錯(cuò)的成績單。2017年，同程藝龍合計(jì)營收52.26億元，年度利潤6.85億元，是2014年之前線上旅游行業(yè)價(jià)格戰(zhàn)以來，連續(xù)虧損后首度扭虧為盈。其營收主要來自住宿預(yù)訂和交通票務(wù)，目前在國內(nèi)在線旅游市場占有9.8%的份額，位列第三。扭虧為盈，要?dú)w功于用戶量的增長，而用戶增長與兩大股東的業(yè)務(wù)和流量支持不無關(guān)聯(lián)，攜程是藝龍的大客戶和最大的供應(yīng)商，而同程及藝龍近三分之二的用戶依靠騰訊引流。招股書披露，2017年同程及藝龍的平均月活躍用戶數(shù)為1.212億，其中由騰訊引流的月活躍用戶數(shù)為7970萬，即有65.7%的月活躍用戶數(shù)依賴騰訊旗下平臺(tái)。相比之下，同城及藝龍自己的移動(dòng)端和PC端月活躍用戶數(shù)不過2790萬和1370萬，加起來的流量也不過是騰訊帶來的一半。兩大股東帶來的不僅僅是流量，而且是“便宜的”流量。無冕財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，2015年至2017年，同程及藝龍的平均月活躍用戶數(shù)從8870萬增長到1.212億，年復(fù)合增長率達(dá)17%；但2017年的銷售及營銷開支比前一年度反而下降了30%有余。雙面夾擊即使能趕在資本寒冬前儲(chǔ)備彈藥，但匆忙上市的同程藝龍，其考驗(yàn)才剛開始。騰訊的入口能為同程藝龍帶來流量，也能輕易收回流量。招股書中，“與騰訊關(guān)系的變差可能對(duì)我們的業(yè)務(wù)及增長前景，尤其就我們騰訊旗下平臺(tái)，造成重大的影響”，是重要的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)因素。其次，在作為“標(biāo)品”的酒店和交通票務(wù)業(yè)務(wù)，產(chǎn)品同質(zhì)化較高。招股書顯示，交通票務(wù)和住宿預(yù)訂兩塊業(yè)務(wù)在2017年為同程藝龍貢獻(xiàn)了49.93億元的收入，占公司總營收的95.52%。深圳市龍之旅國際旅行社副總經(jīng)理萬點(diǎn)向無冕財(cái)經(jīng)分析，同程藝龍所主營的住宿預(yù)訂和交通票務(wù)兩塊業(yè)務(wù)，在線上旅游市場中，屬于標(biāo)品，這本來也是該市場的主力。但在“標(biāo)品”市場中，當(dāng)獲客成本相同時(shí)，中間商有可能會(huì)被供應(yīng)商釜底抽薪。同程藝龍要面臨的競爭不僅來自線上同類公司，還有航空公司和酒店集團(tuán)。目前，航空公司、酒店集團(tuán)通過自營服務(wù)平臺(tái)到達(dá)終端客戶的渠道愈發(fā)多樣和高效，其直銷業(yè)務(wù)的普及和價(jià)格的透明化，進(jìn)一步壓縮了同程藝龍們的生存空間。以南航為例，乘客簡單注冊即可加入名為“南航明珠俱樂部”的常旅客里程獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，提供比網(wǎng)絡(luò)購票的里程更優(yōu)惠的權(quán)益，時(shí)有會(huì)員特價(jià)票活動(dòng)，其退票政策也比購票網(wǎng)站更靈活；如今，南方航空在自營平臺(tái)中也開始推出“機(jī)+酒”的旅游套餐服務(wù)，價(jià)格頗具競爭力。跟標(biāo)品業(yè)務(wù)相比，非標(biāo)業(yè)務(wù)在用戶粘性更高、利潤率更高，事實(shí)上，同程藝龍也試圖涉足線下，但收效甚微。同程藝龍合并時(shí)，同程旅游原本的線下業(yè)務(wù)被分離，該板塊持有線下同程旅游體驗(yàn)店資產(chǎn)，主營旅游度假業(yè)務(wù)。但在招股書中，旅游度假業(yè)務(wù)的營收因?yàn)閿?shù)額過低而未體現(xiàn)。萬點(diǎn)指出，線下旅游社通常的毛利率在10%左右，比經(jīng)營單項(xiàng)委托為主的線上公司高5到7個(gè)百分點(diǎn)，但線下旅行社承接的業(yè)務(wù)80%以上都是旅游定制和跟團(tuán)游，需要二次、三次溝通，獲客所需的能力配套與線上業(yè)務(wù)有很大不同。以主營國內(nèi)游學(xué)項(xiàng)目的世紀(jì)明德為例，曾為其博士報(bào)告團(tuán)成員的張珺向無冕財(cái)經(jīng)透露，世紀(jì)明德初創(chuàng)時(shí)，是以清華北大高考狀元講座等活動(dòng)形式，逐漸打開各地區(qū)初高中院校的市場，如今其年度參與人數(shù)超過十萬，早已成為單一垂直領(lǐng)域的龍頭。也有一些線上旅游平臺(tái)與這類強(qiáng)勁對(duì)手展開正面競爭，途牛就是先例。途牛通過自建地接社、線下門店，整合了旅游供應(yīng)鏈。雖然因此贏得了線上旅游度假業(yè)務(wù)的龍頭地位，但卻錄得三年間近50億的虧損額。同程藝龍自己也意識(shí)到了標(biāo)品市場客戶粘性缺失以及旅游度假市場開發(fā)難度大的雙重危機(jī)，在招股書中寫道“若我們未能提高品牌知名度，我們可能難以挽留現(xiàn)有用戶及吸引新用戶、旅游服務(wù)供應(yīng)商及業(yè)務(wù)伙伴，并且我們的業(yè)務(wù)可能受損”。面對(duì)航空、酒店集團(tuán)和傳統(tǒng)旅行社的前后夾擊，又受到大資本的挾持，倉促上市的同程藝龍路在何方？

在線醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)微醫(yī)集團(tuán)日前表示，盡管最近市況不佳，但公司正積極準(zhǔn)備在香港上市。在上一輪融資后，微醫(yī)集團(tuán)的估值已達(dá)55億美元?！拔覀儗⑦x擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)上市，”微醫(yī)集團(tuán)創(chuàng)始人兼CEO廖杰遠(yuǎn)在一場新聞發(fā)布會(huì)上說道?！拔覀兿嘈?，在線醫(yī)療平臺(tái)，尤其是像我們這樣專注于衛(wèi)生保健的平臺(tái)，將能滿足中國14億人口的需求，進(jìn)而受到認(rèn)可，獲得市場的獎(jiǎng)勵(lì)?！彼]有透露上市的時(shí)間框架，該公司曾在今年4月表示，計(jì)劃在未來一年半內(nèi)進(jìn)行首次公開募股（IPO）。廖杰遠(yuǎn)的評(píng)論正值小米集團(tuán)登陸香港交易所，在上市首日遭遇破發(fā)之際。這家智能手機(jī)廠商的股價(jià)在周一收報(bào)16.8港元，較17港元的發(fā)行價(jià)下跌了1.2%。分析人士表示，小米上市首日的尷尬表現(xiàn)部分是受到了愈演愈烈的中美貿(mào)易摩擦的影響，他們擔(dān)心這可能導(dǎo)致中國科技公司很難從美國獲取核心技術(shù)。與此同時(shí)，自今年5月赴港上市以來，微醫(yī)集團(tuán)頭號(hào)競爭對(duì)手平安好醫(yī)生的股價(jià)已經(jīng)累計(jì)下跌了18%?！拔覀兣c很多同行都不同，我們花了八年時(shí)間，在中國的醫(yī)療體系中建立了一個(gè)全面的系統(tǒng)，同時(shí)連接大醫(yī)院和基層診所，”廖杰遠(yuǎn)說道。他并不認(rèn)為最近的市場狀況將對(duì)微醫(yī)集團(tuán)在香港的表現(xiàn)產(chǎn)生太大影響。微醫(yī)集團(tuán)成立于2010年，是數(shù)家在近年來提出解決中國醫(yī)療資源緊張、醫(yī)院資金不足問題的在線衛(wèi)生保健提供商之一。由于這些問題，病人們不得不在醫(yī)院長時(shí)間等待，并花大價(jià)錢從黃牛那里購買專家預(yù)約號(hào)。目前，微醫(yī)集團(tuán)向中國超過2700家醫(yī)院、24萬名醫(yī)生以及1.6億平臺(tái)用戶提供醫(yī)療保健服務(wù)。同樣在周一，微醫(yī)集團(tuán)與利和醫(yī)療集團(tuán)（idsMED）在香港簽約，成立微醫(yī)利和醫(yī)療中國公司，后者將推動(dòng)中國首個(gè)智能醫(yī)療供應(yīng)鏈解決方案及采購平臺(tái)的建立。微醫(yī)集團(tuán)在新合資公司中持有51%的股份，利和醫(yī)療則持有其余49%的股份。今年5月，微醫(yī)集團(tuán)還宣布與香港兩家最好的婦產(chǎn)醫(yī)院合并組成的實(shí)體達(dá)成戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。微醫(yī)集團(tuán)首席戰(zhàn)略官陳弘哲表示，合并組成的新公司將在香港試管受精市場占據(jù)30%的份額。

小米集團(tuán)周一在港交所上市后股價(jià)一度下跌6%，但是在紀(jì)源資本管理合伙人、小米早期投資者童士豪看來，這更多反映的是投資者的困惑，而不是股票本身的實(shí)力。童士豪在接受CNBC節(jié)目《SquawkAlley》采訪時(shí)稱，小米股價(jià)的表現(xiàn)“可能同時(shí)反映了中國和美國的市場狀況，投資者試圖弄明白小米是一家硬件公司，還是互聯(lián)網(wǎng)公司”。作為全球第四大智能機(jī)制造商，小米因其各式各樣的高性價(jià)比硬件產(chǎn)品而出名。小米一度被視為蘋果公司的主要威脅，但是投資者的熱情似乎已經(jīng)降溫。這可能是因?yàn)樾∶缀推涿绹鴮?duì)手一樣，正在積極尋求從互聯(lián)網(wǎng)和服務(wù)業(yè)務(wù)中挖掘收入。蘋果已經(jīng)成功建立了一個(gè)規(guī)模為400億美元的服務(wù)部門，到2023年時(shí)預(yù)計(jì)將占據(jù)總營收的20%。但是相比之下，小米的服務(wù)業(yè)務(wù)增長更為緩慢，在總營收中的占比不到10%。童士豪確信，小米的服務(wù)業(yè)務(wù)將迎頭趕上，這要?dú)w因于該公司龐大的硬件生態(tài)系統(tǒng)。他認(rèn)為，小米硬件的粘性要比“我們在美國看到的硬件更高”。消費(fèi)者一開始會(huì)被高品質(zhì)的硬件所吸引，他們使用的小米設(shè)備越多，就越有可能使用小米的互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)?！耙婚_始，你會(huì)看到硬件銷量將快速增長。人們沒有意識(shí)到的是，消費(fèi)者在家中擁有的小米產(chǎn)品越多，他們最終使用的小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)就越多，”童士豪稱，“這是一種不同類型的商業(yè)模式，硬件和互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)是連接在一起的。這種滯后效應(yīng)將會(huì)逐漸顯現(xiàn)?！毙∶嫶蟮挠布鷳B(tài)系統(tǒng)已經(jīng)使得一些人拿它與三星電子作比較，而不是與蘋果，但是童士豪堅(jiān)持認(rèn)為，小米與這兩家公司都不同?！拔艺J(rèn)為，隨著時(shí)間的推移，投資者逐步了解小米，他們會(huì)把小米視為一家不同類型的硬件公司，不同于過去常見的硬件公司，”童士豪稱。

7月9日上午九點(diǎn)，在香港交易所，小米如期而至。雷軍攜一眾創(chuàng)始人兼高管在眾多媒體面前亮相，參與敲鐘儀式。上市首日，小米集團(tuán)開盤跌破2.35%，報(bào)價(jià)16.6港元，跌破了17港元的發(fā)行價(jià)。其實(shí)，在上周五就有媒體報(bào)道小米在散戶暗盤交易中報(bào)16.38港元，跌幅3.65%。“小米現(xiàn)象”有意思的是，就在小米上市前一天晚上，號(hào)稱永遠(yuǎn)不上市的華為公司，其終端CEO余承東意有所指的在朋友圈表示，“很多企業(yè)把上市以及上市之后的一夜暴富，作為成功與偉大的標(biāo)志。企業(yè)經(jīng)營，是一場沒有終點(diǎn)的馬拉松。”小米作為互聯(lián)網(wǎng)營銷模式和粉絲經(jīng)濟(jì)的“鼻祖”，模式始于魅族，卻青出于藍(lán)而勝于藍(lán)。在魅族陷入困境，逐漸失聲之際。小米上市感謝標(biāo)語，飄紅北上廣深、香港、杭州、南京等九大城市。同時(shí)，小米作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)手機(jī)品牌們的“老師”，“一直被模仿，從未被超越”。一名華為終端的員工曾經(jīng)告訴記者，華為在歐洲市場的主要?jiǎng)艛尘褪切∶坠?，打敗小米意味著華為可以專心和三星、蘋果抗衡了。盡管華為在歐洲市場的起勢很迅猛，小米仍然是國內(nèi)手機(jī)廠商中可以威脅到華為根基的唯一對(duì)手。根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，這兩年智能手機(jī)市場出現(xiàn)的“零增長”，4G建設(shè)達(dá)到頂峰，5G新概念尚有時(shí)日。在這個(gè)階段性的市場空白時(shí)期，智能手機(jī)市場存量用戶飽和，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)紅利的殆盡，也給未來手機(jī)市場格局帶來一絲不確定性的因素。對(duì)于華為、OPPO、vivo這樣的處于手機(jī)行業(yè)“頭部”的企業(yè)來說，提高自身品牌的溢價(jià)能力，在今年是重中之重的戰(zhàn)略。不可否認(rèn)的是，小米本身IP就自帶流量屬性。這一次IPO幾乎吸引了科技互聯(lián)網(wǎng)、通信行業(yè)的半壁江山，吸晴功力不能小視。特別是，6月14日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)小米集團(tuán)，公開發(fā)行存托憑證申請文件相關(guān)的反饋意見的公布。以及小米暫緩CDR進(jìn)程，率先在香港上市，更讓小米上市的輿論甚囂塵上。一位券商對(duì)藍(lán)鯨TMT記者表示，小米暫緩CDR進(jìn)程以及上市首日破發(fā)，根源在于一級(jí)市場和二級(jí)市場對(duì)小米的認(rèn)知問題，二級(jí)市場認(rèn)為小米能否支撐起如此大的估值存疑。未來的盈利空間以及未來市場的增長空間局限性是小米需要后續(xù)思考的關(guān)鍵問題。對(duì)于暫緩CDR進(jìn)程對(duì)于小米的影響，第一手機(jī)界研究院院長孫燕飆表示，在全球行業(yè)走勢低迷的大環(huán)境下，大家對(duì)小米的“新物種”概念以及盈利能力、盈利預(yù)期信心不足。擁有小米手機(jī)，或者享受小米互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的用戶群80%在國內(nèi)大陸地區(qū)。換句話說，真正了解小米公司以及小米公司的大本營在于大陸，而CDR卻擱淺了。同時(shí)，香港大眾、資本對(duì)于小米“新物種”以及“鐵人三項(xiàng)”概念的不了解，對(duì)于小米吸納資金的能力有影響。無法回復(fù)的問題其實(shí)，對(duì)于小米IPO的定性，以及最完整剖析都在證監(jiān)會(huì)84問中，全方位的體現(xiàn)了出來。在證監(jiān)會(huì)當(dāng)天公布意見當(dāng)天，就有證券公司員工對(duì)記者表示，這些問題對(duì)于小米過于尖銳、非常棘手，不好回答。一次不過會(huì)，就會(huì)有第二次、第三次，直到回答的問題符合CDR規(guī)定。記者重新翻看對(duì)于小米CDR，84個(gè)問題的反饋意見，首先，在信息披露方面。第39條，小米招股書使用的帶有廣告色彩、浮夸性、恭維性的語言和表述，使用客觀、平實(shí)語言進(jìn)行描述。第40條，發(fā)行人招股說明書大量引用艾瑞咨詢的資料和數(shù)據(jù)，請保薦機(jī)構(gòu)和律師核查相關(guān)報(bào)告是否為發(fā)行人本次發(fā)行上市定制，是否為付費(fèi)報(bào)告，是否為公開報(bào)告，請就其客觀性和公正性發(fā)表意見。就對(duì)小米招股書的客觀性、以及數(shù)據(jù)來源的真實(shí)性、可靠性提出了根本性的質(zhì)疑。第81條，要求小米公司結(jié)合公司主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)實(shí)質(zhì)、收入占比、利潤來源等，說明公司現(xiàn)階段定位為互聯(lián)網(wǎng)公司而非硬件公司是否準(zhǔn)確。根據(jù)小米招股書顯示，小米公司自稱是一家手機(jī)、智能硬件和IoT平臺(tái)為核心的互聯(lián)網(wǎng)公司。然而，智能手機(jī)在2015至2017近三年銷售收入占居業(yè)務(wù)營收比例的80.4%、71.26%、70.28%?；ヂ?lián)網(wǎng)服務(wù)業(yè)務(wù)占營收收入的比例分別為4.8%、9.6%、8.6%。且主要來源于廣告推廣和移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)。CDR暫緩后，小米創(chuàng)始人兼董事長雷軍一直向媒體表示，外界不要過度糾結(jié)于小米是什么類型的公司，小米是互聯(lián)網(wǎng)“新物種”。強(qiáng)調(diào)小米鐵人三項(xiàng)：硬件、新零售，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)。小米既能做電商，又能做硬件的互聯(lián)網(wǎng)公司，小米是唯一一家具備全方位的公司。外界為什么過度于糾結(jié)小米的行業(yè)屬性？重要原因在于小米到底屬于互聯(lián)網(wǎng)公司還是手機(jī)硬件公司，對(duì)于小米的估值、市盈率有直接影響。用一位阿里巴巴員工通俗的話來講，小米如果說自己是硬件公司估值也就100個(gè)億，如果說自己是互聯(lián)網(wǎng)公司估值很可能就達(dá)到500個(gè)億。問題的關(guān)鍵還在于，相比較于硬件產(chǎn)品，小米的互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品和BTAJ相比確實(shí)不夠好。小米巨大的用戶入口沒有產(chǎn)生足夠的引流，相關(guān)流量變現(xiàn)也不可觀。也就是說，小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)跟其他社交、電商、游戲企業(yè)沒有可比性，小米無非是抓住了消費(fèi)級(jí)物聯(lián)網(wǎng)的風(fēng)口。小米的物聯(lián)網(wǎng)也僅僅是在一定范圍的內(nèi)實(shí)現(xiàn)了物與物的連接?！靶∶资且患椅锫?lián)網(wǎng)公司，而不是互聯(lián)網(wǎng)公司”，“在大家都對(duì)其互聯(lián)網(wǎng)屬性不認(rèn)可的時(shí)候，物聯(lián)網(wǎng)能夠講更多的故事?！彼?，小米公司互聯(lián)網(wǎng)公司屬性定義的背后，是巨大的利益在驅(qū)動(dòng)。作為小米物聯(lián)網(wǎng)的基石，“生態(tài)鏈”。目前，小米已經(jīng)累積投資超過210家生態(tài)鏈企業(yè)，其中超過90家公司專注于發(fā)展和生產(chǎn)智能硬件產(chǎn)品。第16條，進(jìn)一步說明中（4）發(fā)行人與生態(tài)鏈企業(yè)之間是否共同研發(fā)產(chǎn)品，說明研發(fā)支持、合作義務(wù)的財(cái)務(wù)核算方式、原則，相關(guān)技術(shù)成果的歸屬，技術(shù)人員的獨(dú)立性，是否存在潛在糾紛；（5）發(fā)行人與生態(tài)鏈企業(yè)利潤分成的具體確定方法，如果產(chǎn)品滯銷未產(chǎn)生利潤的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，生態(tài)鏈企業(yè)自有品牌產(chǎn)品是否仍需遵循有關(guān)成本價(jià)銷售的要求，生態(tài)鏈企業(yè)自有品牌產(chǎn)品對(duì)發(fā)行人貼牌產(chǎn)品是否存在替代風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)行人如何防控相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；證監(jiān)會(huì)從其專利成果歸屬、風(fēng)險(xiǎn)糾紛以及成本銷售定價(jià)相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)提出問詢。生態(tài)鏈?zhǔn)切∶壮耸謾C(jī)之外的重量級(jí)押注，小米招股書披露。募集的資金30%用于擴(kuò)大加強(qiáng)IoT，40%全球吧擴(kuò)展，30%研發(fā)核心自主產(chǎn)品。拋開小米生態(tài)鏈的研發(fā)自主性和可持續(xù)盈利性。其生態(tài)鏈的“封閉”性，在面對(duì)友商OPPO、vivo、TCL們“開放”的IoT生態(tài)聯(lián)盟平臺(tái)，海爾和Homekit、百度、阿里、京東、360等合作的海爾U+智慧生活平臺(tái)。故事的出發(fā)點(diǎn)就不太一樣。因?yàn)樾∶椎纳鷳B(tài)鏈均是基于投資過的企業(yè)之中，建立起來的。任何一家公司都不可能把每項(xiàng)產(chǎn)品全部做的一樣好，在這樣的情況下，消費(fèi)者不可能全部使用小米生態(tài)鏈旗下的產(chǎn)品。同時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)本身是“開放性”的，小米的屬性客觀限制了物聯(lián)網(wǎng)概念的延伸。此外，上市前小米供應(yīng)鏈毅嘉電子的嚴(yán)重污染，不能不說是小米IPO前夕不可回避的一個(gè)事情。第9條，MIUI操作系統(tǒng)的專利授權(quán)使用費(fèi)，能否影響到公司的持續(xù)盈利能力。第36條，研發(fā)費(fèi)用近三年占營業(yè)收入比例2.26%、3.07%、2.75%的是否存在資本化的問詢。第53條。新零售概念中的線上+線下場景融合是否為炒作，缺少支付環(huán)節(jié)，或者受制于其他支付工具無法實(shí)現(xiàn)閉環(huán)的問詢。第82條，對(duì)小米互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)未來持續(xù)增長能力的問詢。都將小米的現(xiàn)在和將來進(jìn)行了逐一“解構(gòu)”，眾所周知，小米的專利，于其海外業(yè)務(wù)擴(kuò)張而言，是一枚“定時(shí)炸彈”。在任何官方資料、文件均沒有顯示，小米2014年與愛立信的專利糾紛得到徹底解決。根據(jù)小米招股書披露，小米如果在未來的收入多樣性的探索中，達(dá)不到預(yù)期效果。未來收入仍然會(huì)對(duì)智能手機(jī)業(yè)務(wù)產(chǎn)生重大依賴。其中中低端機(jī)型（1299元以下），即紅米系列2015至2017年銷量占比分別為76.3%、75.8%、80.8%。公開資料顯示，小米在印度市場高占有率的主要原因，在于實(shí)行“超低的價(jià)格策略”。過度依賴于低端機(jī)型對(duì)品牌和企業(yè)成長空間，均有非常大的傷害。而雷軍聲稱的“5%硬件利潤率”，在31（2）條中，也得到質(zhì)疑，“說明綜合凈利率的計(jì)算口徑，如何監(jiān)督5%綜合凈利率水平，機(jī)制是否有效?！痹谌藛T構(gòu)成方面，小米銷售服務(wù)+管理平臺(tái)+其他占比高達(dá)53.66%，手機(jī)部門僅占比8.9%。明顯和手機(jī)營收占比的重要程度不匹配。在“新零售”線上+線下的概念中，不同于阿里巴巴等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的閉環(huán)體驗(yàn)，小米新零售仍舊在支付環(huán)節(jié)深度依賴阿里巴巴、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。正如，國金證券研究所的唐川所述，“二級(jí)市場有更多的資源去支撐企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，但是二級(jí)市場有自己規(guī)則和價(jià)值觀，不會(huì)屈從于來自一級(jí)市場的估值壓力。對(duì)于一級(jí)市場的投資人來說，上市是一個(gè)套現(xiàn)離場的終點(diǎn)站。對(duì)于有抱負(fù)的企業(yè)來說，上市卻是夢想開始的地方?！弊C監(jiān)會(huì)84問扎破了小米虛幻的假象。小米飽受詬病的”性價(jià)比“，以及”互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“的稱號(hào)能走多遠(yuǎn)。取決于未來小米，業(yè)務(wù)的支撐點(diǎn)有多少。IPO對(duì)于小米是終點(diǎn)還是開始，取決于小米在未來企業(yè)發(fā)展中，擁有怎么樣的“價(jià)值觀”。這是考驗(yàn)的開始，不是勝利的終點(diǎn)。

北京時(shí)間7月9日早間消息，據(jù)美國財(cái)經(jīng)媒體CNBC報(bào)道，上月底，中國電子產(chǎn)品制造商小米前往美國，向大型基金公司推介即將進(jìn)行的IPO（首次公開招股）。美國投資者已經(jīng)知道作為全球第四大智能手機(jī)廠商、被稱作“中國版蘋果”的小米。不過，他們還有更多信息需要了解。CNBC的一名消息人士與約50家對(duì)沖基金和共同基金的管理者一同參加了小米的IPO路演。他表示，當(dāng)時(shí)在場的許多投資者對(duì)小米并不了解，只知道這是一家龐大的手機(jī)廠商。小米不同領(lǐng)域營收情況兩年前，智能手機(jī)業(yè)務(wù)占小米營收的80%，物聯(lián)網(wǎng)和生活方式業(yè)務(wù)占13%。小米的第三大業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，其中包括熱門的應(yīng)用商店、瀏覽器和流媒體音樂服務(wù)。該業(yè)務(wù)去年?duì)I收同比增長51%，至99億元人民幣（15億美元）。小米董事長雷軍希望，投資者能以這樣的方式去看待這家公司——“我們不僅僅是硬件公司。我們是一家由創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)的互聯(lián)網(wǎng)公司?！崩总娫谛∶咨鲜形募綆У囊环庑胖斜硎尽！靶∶资且患一ヂ?lián)網(wǎng)公司，核心是通過物聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)連接智能手機(jī)和智能硬件。我們的使命是不懈地以誠信的價(jià)格打造出色的產(chǎn)品，讓全球所有人都能通過創(chuàng)新的技術(shù)享受到更美好的生活。”本周五，小米確定了IPO發(fā)行價(jià)17港元（2.17美元），融資額為47億美元。小米股票將于周一在香港股票交易所上市交易。IPO發(fā)行價(jià)對(duì)該公司的估值為540億美元。早些時(shí)候的報(bào)道顯示，小米最初的估值目標(biāo)是1000億美元。以目前的價(jià)格來看，投資者對(duì)小米的估值很顯然更像是一家硬件公司，而不是一家高利潤率的軟件和服務(wù)提供商。參加路演的消息人士表示，大部分參會(huì)的投資者都不清楚小米也有大量應(yīng)用，以及基于谷歌Android、名為MIUI的智能手機(jī)操作系統(tǒng)，這款操作系統(tǒng)的月活躍用戶數(shù)達(dá)到1.9億。如果將小米與蘋果進(jìn)行比較，投資者往往會(huì)忽略一個(gè)事實(shí)，即小米的軟件和服務(wù)并非只適用于小米手機(jī)。過去兩年，小米的毛利率增長了兩倍以上。然而到去年，這個(gè)數(shù)字仍然只有13.2%，低于蘋果的38%和谷歌母公司Alphabet的57%。美國的基金經(jīng)理回避小米還有其他原因。硅谷FirsthandCapitalManagement首席投資官凱文·蘭蒂斯（KevinLandis）表示，對(duì)中國公司的投資可能會(huì)帶來挑戰(zhàn)。蘭蒂斯持有騰訊的股份，但他表示，許多中國公司的企業(yè)治理令人不安，而投資者也無法全面而透明地了解這些公司的業(yè)務(wù)。蘭蒂斯并未出席小米的路演。他表示：“人們對(duì)中國公司有根深蒂固的懷疑，害怕他們不會(huì)對(duì)你坦誠相待。”他提到了阿里巴巴2011年時(shí)的微妙舉措，當(dāng)時(shí)阿里巴巴將支付業(yè)務(wù)支付寶的控制權(quán)轉(zhuǎn)移給了屬于創(chuàng)始人馬云的一個(gè)獨(dú)立實(shí)體，從而從持有阿里巴巴大量股份的雅虎手中奪走了公司價(jià)值。蘭蒂斯表示：“如果你讓西方投資者對(duì)一家中國公司進(jìn)行估值，他們就會(huì)有點(diǎn)懷疑，這并不奇怪?！毙∶装l(fā)言人沒有對(duì)此置評(píng)。小米還面臨著許多競爭威脅。除蘋果、華為、聯(lián)想和三星等大型智能手機(jī)廠商之外，小米還面臨著國內(nèi)低成本手機(jī)廠商vivo和OPPO的競爭。從周一開始，公開市場投資者將首次有機(jī)會(huì)了解這家成立8年的公司的交易情況。蘭蒂斯表示，他將密切關(guān)注相關(guān)情況，看看是否會(huì)出現(xiàn)令人興奮的事情。大約4年前，他注意到騰訊的微信開始火爆，因此投資了騰訊。騰訊股價(jià)自那時(shí)以來大幅上漲，目前已經(jīng)是全球市值排名第六的公司。蘭蒂斯表示：“我們必須找到一些被低估的公司?！?/div>