1月8日，華爾街投行摩根士丹利（簡稱“大摩”）近日與多家大型中國互聯(lián)網(wǎng)公司的管理層進行了接觸，并據(jù)此發(fā)布了針對這些公司的研究報告。以下是摩根士丹利分析師PhilipWan及其團隊對奇虎360（紐約證券交易所股票代碼：QIHU）、京東（納斯達克股票代碼：JD）、唯品會（納斯達克股票代碼：VIPS）、攜程網(wǎng)（納斯達克股票代碼：CTRP）和歡聚時代（納斯達克股票代碼：YY）作出的分析。1.奇虎360在PC搜索業(yè)務領(lǐng)域中繼續(xù)落后于百度（納斯達克股票代碼：BIDU），而在移動搜索業(yè)務領(lǐng)域中則尚未開始取得收入：（奇虎360的）現(xiàn)有業(yè)務都已走上正軌。就PC搜索而言，管理層的目標是到2015年底時將其在搜索收入市場上所占份額提升至12%到15%（相比之下目前所占份額為6%到7%）。管理層預計，PC搜索業(yè)務的每點擊成本（CPC）目前相當于百度的三分之一，覆蓋范圍則大致相當于百度的三分之二。因此，整體而言奇虎360的每流量商業(yè)化水平大致相當于百度的15%到20%。對于最近與酷派聯(lián)手投資建立的合資公司，管理層指出擁有一個移動設備平臺對該公司來說是很重要的，原因是其能夠掌控整個生態(tài)系統(tǒng)。但是，奇虎360預計，移動設備平臺上的競爭不會帶來很大補助，并將大幅壓低利潤率。關(guān)于企業(yè)移動產(chǎn)品，奇虎360將會推出一整套的四五種服務，其中包括客戶端+云保護服務和BYOD（自帶設備）解決方案等。在2014年第三季度中，奇虎360已經(jīng)進行了多項與企業(yè)安全業(yè)務有關(guān)的并購和投資交易。管理層指出，與企業(yè)安全業(yè)務有關(guān)的并購活動現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束。就移動搜索而言，商業(yè)化進程尚未展開。酷派與百度之間的預安裝合同將在3月份到期，管理層認為奇虎360將可獲得好于百度合同的條款。2.投資者想要知道，京東將可在何時通過該公司與騰訊（香港證券交易所股票代碼：0700）微信之間的合作賺取收入，以及將可在何時實現(xiàn)盈利。京東管理層看起來仍在“空口白話”，摩根士丹利預計該公司今年無法實現(xiàn)盈利：京東的微信頻道已在最近取得了十分鼓舞人心的發(fā)展，其轉(zhuǎn)換率有所提高。京東預計，限時特賣業(yè)務與這種以社交網(wǎng)絡為基礎的頻道具有天然的契合性，原因是這種業(yè)務更多地與‘沖動購買’有關(guān)。京東對未來盈利的展望仍保持在-1%不變，不按照美國通用會計準則計算的凈利潤率將為盈虧平衡。在2015年中，京東將把重點放在爭奪市場份額、滲透低線城市以及積極管理其領(lǐng)先產(chǎn)品類別（如3C產(chǎn)品，即計算機、通信和消費類電子產(chǎn)品）的利潤率等方面。京東將尋求提高其現(xiàn)有產(chǎn)品類別的庫存單位（SKU），而不是拓展至新的產(chǎn)品類別。服裝類產(chǎn)品正在迅速增長（2014年第三季度的同比增長率為300%），這是京東平臺上最大的第三方產(chǎn)品類別。截至2014年12月份為止，京東的倉庫總建筑面積已達230萬平方米，預計2015年的資本支出水平可能略高于此前預期，原因是工程款的支付時間被延后。在進行了內(nèi)部組織重構(gòu)以后，京東已于2014年第四季度再次將重心放在其限時特賣業(yè)務上，以便令第一方產(chǎn)品和第三方產(chǎn)品類別取得良好的平衡。在2014年第四季度中，預計京東的營銷支出在公司營收中所占百分比仍保持穩(wěn)定，未來京東將在低線城市中進行更多投資以構(gòu)建自身品牌。面向供應商的倉儲服務目前仍處在早期階段。3.唯品會擁有一流的倉儲和物流管理體系，而投資者想要了解更多相關(guān)信息。據(jù)摩根士丹利稱，唯品會正在建設更多的倉庫，可能開始收購快遞公司：唯品會的場地出租計劃已收到大型供應商的良好回饋，這項計劃幫助降低了該公司的倉儲成本，并為其供應商節(jié)省了逆向物流成本。唯品會已經(jīng)獲得了更多土地，可用于建設該公司的自建倉庫，并且地方政府向其提供了很有利的地價。此外，目前唯品會的訂單中有50%都是在內(nèi)部履行的（也就是說，是由唯品會及其進行投資的附屬機構(gòu)履行的），預計這一百分比將在2015年達到70%。隨著訂單量的增長以及訂單密度的提高，唯品會可能會尋求收購快遞公司的控股股份，目前該公司持有這些公司的少數(shù)權(quán)益。唯品會對跨境電子商務業(yè)務仍持謹慎立場，認為這個業(yè)務領(lǐng)域中存在政策層面的監(jiān)管不確定性。就并購活動而言，唯品會正考慮在母嬰產(chǎn)品類別等移動商務垂直行業(yè)中進行‘補強型并購’。在2015年中，唯品會將繼續(xù)把重點放在其核心折扣限時特賣業(yè)務的市場上，原因是目前該公司在這個市場上所占份額仍處在1%到9%區(qū)間的低到中段。這家公司目前已經(jīng)覆蓋了80%的中國現(xiàn)有服裝公司，并將尋求提高庫存單位/每品牌銷售額。唯品會認為，該公司在其核心折扣限時特賣業(yè)務的市場上占據(jù)著頗具競爭力的地位，并且認為規(guī)模大于該公司的競爭對手加強限時特賣業(yè)務不會對其造成很大威脅，原因是服裝類產(chǎn)品的限時特賣業(yè)務需要高度靈活的運營/倉庫系統(tǒng)。4.在去年11月份，攜程網(wǎng)宣布將以犧牲利潤率為代價加大投資，這一消息令華爾街為之震動。這家公司的“搶地盤”立場并未發(fā)生改變：攜程網(wǎng)重申了此前的業(yè)績展望，即第四季度不按照美國通用會計準則計算的運營利潤率環(huán)比下降25到26個百分點，主要由于酒店優(yōu)惠券成本提高（對非美國通用會計準則運營利潤率的影響為1到2個百分點）、采取了規(guī)模更大的品牌宣傳活動以提高低線城市滲透率（影響為4到5個百分點）、以及IT和地面服務團隊聘用活動的增加（影響為13個百分點）。攜程網(wǎng)預計，運營利潤率將在第四季度過后回升，預計2015年全年不按照美國通用會計準則計算的運營利潤率將與2014年持平（我們預測為5%），其推動力來自于新聘人員生產(chǎn)力的提高（通常需要3到6個月時間）。攜程網(wǎng)利潤率在第四季度中遇挫的另一原因是，公司的營收增長受到季節(jié)性因素的不利影響。未來該公司利潤率的能見度仍舊較低，原因是價格競爭等外部環(huán)境存在不確定性。攜程網(wǎng)預計，2015年公司營收將實現(xiàn)30%以上的增長，其推動力來自于業(yè)務量增長40%到50%。除了實現(xiàn)營收增長以外，攫取市場份額是攜程網(wǎng)在2014年中的首要任務，而2015年中仍將如此。另外，攜程網(wǎng)還將重點關(guān)注提高運營效率的問題。攜程網(wǎng)已對Travelfusion進行了投資，收購了該公司的多數(shù)股份。Travelfusion是一家總部位于英國的領(lǐng)先在線廉價航空運營商（LCC）旅游內(nèi)容聚合公司，是DirectConnect全球分銷解決方案的創(chuàng)新者。在2014年中，Travelfusion營收的同比增長速度達70%到80%。這項合作可能有助于攜程網(wǎng)進一步增強其國際旅游業(yè)務的實力。5.最后但并非最不重要的一家公司則是歡聚時代。歡聚時代管理層發(fā)表了一種很有趣的觀點：最近以來，中國的投資者正在從“新經(jīng)濟”轉(zhuǎn)向“舊經(jīng)濟”：自發(fā)布2014年第三季度財報以來，歡聚時代的股價一直都呈現(xiàn)出下跌走勢。在2014年12月份，歡聚時代股票的交投量顯著下降；管理層表示，這主要是由于大量資金流入中國內(nèi)地A股市場。歡聚時代的各項主要業(yè)務進展良好。在2014年第四季度中，音樂業(yè)務的增長速度再次環(huán)比加快。但是，由于2014年第三季度中游戲業(yè)務的營收基礎較高，因此歡聚時代預計這項業(yè)務在2014年第四季度中的營收不會實現(xiàn)很大的環(huán)比增長。就在線約會業(yè)務而言，管理層預計其增長率將有所下降。歡聚時代將在未來幾個季度中提供有關(guān)其游戲直播業(yè)務（現(xiàn)已使用‘虎牙’為品牌名）的更多細節(jié)信息。利潤率方面，2014年第三季度中歡聚時代的銷售和營銷支出在營收中所占比例已經(jīng)從兩年前的1%上升至3%以上。管理層預計，這一占比將在2015年持穩(wěn)在3%的水平。教育業(yè)務方面，管理層承認在線教育和在線娛樂是兩回事，并表示歡聚時代并不具備運營在線教育業(yè)務的專業(yè)知識。最近，歡聚時代進行了兩項與教育有關(guān)的投資，目的是引進熟悉這項業(yè)務的人才。就利潤率前景而言，管理層預計2015年公司利潤率將大致與2014年相當。

【一起惠訊】在出口業(yè)務增長乏力、競爭日益加劇的環(huán)境下，跨境電商資深玩家有棵樹選擇了從出口轉(zhuǎn)型做進口。在這個過程中，有棵樹對自身的優(yōu)劣勢及行業(yè)的變化趨勢做了一個總結(jié)。在其看來，整個跨境電商出口行業(yè)的洗牌正在加速，獨立B2C商城若不轉(zhuǎn)型只有死路一條。一、獨立B2C商城只是階段性產(chǎn)物，發(fā)展空間越來越窄據(jù)悉，有棵樹創(chuàng)立于2007年，業(yè)務遍及eBay、阿里巴巴國際站、Amazon、速賣通等第三方跨境電商平臺，主營品類涵蓋航模、數(shù)碼電子、攝影器材、服飾鞋帽、美容、車載、燈具、安防、家居類等。其CEO肖四清指出，兩三年前有棵樹也曾運營著一個B2C獨立商城，但其判斷是這種獨立B2C商城不能長久，到最后一定會死掉?！斑@種模式?jīng)]有出路，因為它分不清自己到底是做產(chǎn)品還是做渠道的，也可以說它既不是做產(chǎn)品的，也不是做渠道的。它之所以得以生存是因為中國商品的豐富度及價格恒力在發(fā)揮作用。在前幾年全球經(jīng)濟不景氣的背景下，這些恒力的聚集催生了獨立B2C商城這種階段性的產(chǎn)物?！毙に那逭劦溃c此同時，以eBay、亞馬遜為代表的國際電商開始重視跨境交易后，獨立B2C商城的生存空間越來越狹窄，沒有辦法去跟這些大平臺競爭。二、速賣通的崛起給整個行業(yè)帶來震蕩肖四清表示，近兩年時間內(nèi)，速賣通的成長速度非?？?，給行業(yè)帶來的沖擊也是顯而易見的。從體量上看，速賣通在全國范圍內(nèi)大力招商，只花一兩年時間，產(chǎn)品數(shù)量便從幾百萬增長到幾千萬、幾億、十幾億，一般玩家沒辦法與之較量?！巴瑫r，由于整個阿里集團的底子，速賣通在賣家運營方面的優(yōu)勢也非常明顯。對于一般的商家而言，很難憑一家的力量去攻克供應鏈和物流，但速賣通一來就拿出了帶著全行業(yè)的人去做的勢頭。”此外，速賣通的快速發(fā)展也打亂了整個行業(yè)的價格體系，導致更慘烈的價格戰(zhàn)和更高的導流成本。三、整個行業(yè)的洗牌加速，大中型賣家普遍面臨增長瓶頸據(jù)肖四清透露，從跨境電商出口企業(yè)的發(fā)展情況來看，大部分玩家在前幾年是以每年翻一倍或兩倍的速度增長著，但2014年，大中型賣家普遍面臨著增長瓶頸，僅有少數(shù)幾家能夠維持在一定規(guī)模，而大部分企業(yè)的增長速率降至20%到30%，甚至沒有增長?！罢麄€行業(yè)的洗牌正在加速，而且2015年會更快。未來可能只有少數(shù)幾家企業(yè)能拿到跨境出口這個領(lǐng)域的‘入場券’行業(yè)前三名可能會相對穩(wěn)定，然后你會發(fā)現(xiàn)，排在后面的波動性很大，也許今天排第四，明天就排第十了?！毙に那甯嬖V記者。四、真正能夠進入下一輪競爭的企業(yè)很少肖四清指出，在這個變化的過程中，能夠把握住行業(yè)發(fā)展脈搏并有所作為的企業(yè)很少。在其看來，目前，不足五家企業(yè)拿到了下一輪競爭的“入場券”。而他們有著三大特點：一是有自己的物流，二是IT很強，三是擁有一個穩(wěn)定、執(zhí)行力強、能夠快速應對變化的團隊。

【一起惠訊】1月6日消息，日前，業(yè)內(nèi)有消息稱，1月份國家將開放單體藥店網(wǎng)售。對于這一政策，四川德仁堂電商信息呼叫中心總經(jīng)理李建認為，需要加大對單體藥店的管控力度，防止不合格的單體藥店影響整個醫(yī)藥電商。李建指出，此前連鎖藥店需要滿足很多審核條件才能獲取網(wǎng)售牌照，這種審核對用戶和行業(yè)是一種保障。而且連鎖公司由于規(guī)模大、影響大，所以對于藥品質(zhì)量的管控和對醫(yī)師素質(zhì)的要求更加嚴格?！昂芏鄦误w藥店的從業(yè)者并不懂藥品，即使開放單體藥店的網(wǎng)上銷售，也要制定嚴格的審核標準?！崩罱ū硎荆瑖艺唠m然要逐步放開，但是也要考慮到各種情況。否則不合格的單體藥店可能讓消費者對醫(yī)藥電商喪失信任，危害行業(yè)。據(jù)一起惠了解，也有業(yè)內(nèi)人士表達了類似的擔憂，認為開放單體藥店網(wǎng)上銷售后，需要完善醫(yī)藥電商的推出機制，及時清退不合格商家，以維護行業(yè)發(fā)展和用戶信心。和很多業(yè)內(nèi)人士一樣，李建認為，處方藥網(wǎng)售開放之后，醫(yī)藥電商個類目的銷售占比會有所調(diào)整，但是處方藥并不會迅速爆發(fā)。其中，社保問題是一個制約因素。“社保和醫(yī)藥電商打通在技術(shù)打通并不困難，但是各級管理部門會考慮到打通之后，管控難度會大大增加。但是開放依然是大趨勢，一兩年之后，社保和醫(yī)藥電商有望打通?！崩罱ㄏ蛴浾呓榻B，未來德仁堂電商的發(fā)展將側(cè)重O2O業(yè)務，通過京東、天貓等電商平臺、官網(wǎng)、APP、微信服務號、呼叫中心等渠道獲取用戶，然后通過線下實體店或者倉庫進行配送。德仁堂希望通過這種方式，帶動實體店的銷售。

"每個人都應該有重來一次的機會"王飛鵬在談到他選擇離開美空時，只是輕描淡寫的這樣說了一句。似乎對于自己之前奮斗過的地方，他并不愿意多說，但隨著采訪的深入，以及他現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)項目與之前工作的聯(lián)系，一些列有關(guān)美空網(wǎng)的故事也逐漸浮出了水面。美空往事王飛鵬早期運營過MUD游戲，盡管游戲畫面簡陋，但是已經(jīng)有了虛擬社交的雛形，而且因為畫面不好看，讓社交的意義更加重要。隨后他還為新絲路模特公司設計并制作網(wǎng)站官方網(wǎng)站。到了2007年冬，新絲路的模特、后來美空CEO馬月找到了他，希望和他一起做一個讓藝人和模特使用個人網(wǎng)站的互聯(lián)網(wǎng)項目，名叫美空，當時已經(jīng)這個項目已經(jīng)獲得了哈爾濱松雷集團的投資。王飛鵬稱，美空最開始的想法很簡單：想按照自己品味為模特藝人們做一個容易維護并很酷的個人空間。但是當時輿論的尺度和今天卻不同，一個讓美女模特登堂入室成為主角的網(wǎng)站，馬上成為了輿論的焦點，然而知名度馬上就帶來負面的效果，外面就開始謠傳美空上面有都是外圍女，美空是一個最大的淫媒。緊接著又爆出非誠勿擾閆鳳嬌事件說是美空模特，對于此事，王飛鵬解釋道，“其實美空真的只是一個單純的平臺，并沒有簽約任何人，她僅僅注冊了美空，只是經(jīng)常被我們推薦到首頁而已”。這兩次事件確實增加了美空網(wǎng)的訪問量，但核心用戶也流失不少，核心藝人用戶覺得使用美空對她們造成了很大的困擾，接收到很多騷擾信息，于是紛紛刪除其空間圖片，選擇跟美空斷絕聯(lián)系。王飛鵬表示，不可否認當時確實有一些外圍女在招攬生意，但所占比例非常少，“我負責運營部門，跟同事一起排查所有懷疑的對象，一一找出來，接到舉報或確認證據(jù)后注銷其賬號”。但是外界并沒有看到美空運營團隊的努力，王飛鵬稱，因為這個事情他本人也吃了官司，“有一個女孩說她不是外圍為什么要把她的賬號封鎖，我們列舉了接收到用戶的舉報信息與核查，最終庭外和解”。理想敗給了股權(quán)對于王飛鵬而言，離開美空是一個艱難的選擇，他表示，當時看到美空有太多問題，但畢竟是親手建立的平臺，還是希望能夠針對問題進行解決，例如建立更可靠的信用機制，同時希望大規(guī)模的宣傳美空的理念和價值，但這都需要得到大股東的支持?！爱敃r我們一直不懂公司股份結(jié)構(gòu)問題，松雷集團他們占了70%的股份，團隊占了30%，2012年時我們準備研發(fā)美空移動版，松雷正好遇到財政危機，已經(jīng)發(fā)不下工資了”，王飛鵬稱，當時美空雖然有一些用戶量，也沒有找到一個有效的盈利方法，根本沒有資金聘請技術(shù)能力強的人加入。于是，美空開始考慮融資，走訪了所有的投資機構(gòu)，得到的結(jié)果都是因股份比例問題而拒絕投資。美空反過來與松雷商量解決這個問題，希望后者能夠允許美空使用一個合理的價格回購部分股份，讓新的投資人加入，但松雷拒絕了這一提議。自己創(chuàng)業(yè)做美美帶著在美空留下的遺憾，也帶著自己的理想，王飛鵬開始了屬于自己的創(chuàng)業(yè)之旅。曾經(jīng)負責美空運營的他，離開后和許多年輕藝人依然保持著良好的關(guān)系，“很多認真打拼的模特和演員，雖然和我一樣渺小，但是每個人都在為夢想努力的活著，我真的覺得這些人值得尊重”?；谧约旱馁Y源和想法，王飛鵬創(chuàng)立了另一個帶有社交屬性的藝人交流平臺“美美”。他透露，美美主要為藝人提供以下3方面的服務：1.夢想眾籌，即通過眾籌方式，讓很多人一起幫助他們實現(xiàn)夢想，比如說想拍一組相片、想出一張EP、想上一本雜志、想演一部電影等；2.行業(yè)溫暖，即美美要對行業(yè)內(nèi)不公平的事情進行聲討及打抱不平，形成一個揭露行業(yè)黑幕的平臺；3.為更多藝人提供更多的更靠譜的工作機會。王飛鵬表示，美美不僅是藝人的自我展示平臺，還會圍繞他們并建設完善的生態(tài)鏈，為藝人的職業(yè)生涯提供包裝、推廣、培訓的整體服務。圍繞著美美平臺的生態(tài)鏈，之后可以把后端的服務徹底O2O化，不僅僅是美甲，還把包括攝影，包括化妝、服裝、美容等配套產(chǎn)業(yè)全部激活，“同時我們可以把前端打造為ToB的藝人任務平臺，和ToC的藝人在線演藝平臺”。王飛鵬確實很擔心會有一些人將美美歸類到美女視頻平臺類型，“這與美美的核心價值是違背的，這些平臺是物化這些女孩，而我們是為藝人的美重新定義價值，他們要的是展示女孩換取金錢，而我們是希望藝人展示自己的美麗與才藝獲得粉絲，以及更多的商業(yè)機會”，他希望通過眾籌等方式獲得出寫真出唱片的等途徑，美美通過對接優(yōu)秀的行業(yè)內(nèi)機構(gòu)為其提供拍攝電影電視劇的機會。王飛鵬認為，有很多鄰家女孩非常向往藝人的職業(yè)，一直都沒有正確進入這個行業(yè)的方式，其實無非就3個字，道、術(shù)、財。道是渠道，術(shù)是技術(shù)與能力，財是工作機會。他表示，美美會更多的切入其中，不會只搭建一個平臺就放任自流，從一開始就維護生態(tài)系統(tǒng)的健康有序。

【一起惠訊】1月5日消息，中國郵政集團公司通知，因俄羅斯郵政暫不接受各國郵政發(fā)寄的平常小包，中國郵政決定于2015年1月15日起暫停在集中收寄點收寄發(fā)往俄羅斯路向的平常小包。一起惠了解到，受此影響，速賣通線上發(fā)貨渠道“中國郵政平常小包+”從1月7日中午12:00起，將不能再創(chuàng)建發(fā)往俄羅斯的物流訂單。同時，俄羅斯買家也無法選擇“中國郵政平常小包+”的物流方式下單。速賣通方面提醒賣家若有歷史已創(chuàng)建的物流訂單，務必去而貨物在1月10日前交達物流商。除此之外，速賣通方面呼吁各賣家及時調(diào)整發(fā)貨方式，避免貨物寄送失敗造成物流延遲。速賣通建議賣家用其官方的線上發(fā)貨渠道速優(yōu)寶等線上發(fā)貨渠道來向俄羅斯發(fā)送包裹。據(jù)悉，跨境B2C物流模式有：國際小包、快遞、海外倉儲和聚集后規(guī)?；\輸。對于一些中小賣家來說，國際快遞及海外倉由于成本較高，均為成為中小賣家的主流渠道。而國際小包，雖然遞送時間長，但因其經(jīng)濟實惠，且覆蓋面廣，為中小賣家對俄的重要物流方式。

11月29日，社交應用陌陌更新招股書披露了發(fā)行量、發(fā)行價區(qū)間、融資額等信息，根據(jù)招股書，除了計劃公開發(fā)行股票融資大約2.32億美元外，陌陌還將向阿里巴巴和58同城定向增發(fā)。陌陌在招股書中表示，在首次公開募股（IPO）時，該公司還計劃向阿里巴巴和58同城分別定向增發(fā)5000萬美元和1000萬美元的新股，增發(fā)價格與IPO發(fā)行價相同。如果計入阿里巴巴和58同城貢獻的資金，且以陌陌發(fā)行價區(qū)間上限每股美國存托股14.5美元計算，陌陌此次IPO計劃融資總額將增加至2.92億美元，如果承銷商行使全部超額配售權(quán)，融資總額增加值3.268億美元。在陌陌兩位“基石投資者”阿里巴巴和58同城之中，58同城是首次投資陌陌，而阿里巴巴此前已是陌陌股東。陌陌招股書顯示，阿里巴巴目前持有陌陌68,861,733股，持股比例為20.7%。阿里巴巴通過AlibabaInvestmentLimited分別在2012年6月17日、2013年10月23日買入45,885,940股B類優(yōu)先股、8,001,920股C類優(yōu)先股，交易規(guī)模分別為1500萬美元和1000萬美元。此外，馬云參與創(chuàng)建的云峰基金旗下RichMoonLimited在2014年5月15日買入了18,570,966股D類優(yōu)先股，交易規(guī)模9000萬美元。陌陌11月7日首次提交招股書，股票代碼為“MOMO”，發(fā)行價區(qū)間為12.5美元至14.5美元，上市地點為納斯達克交易所，承銷商為摩根士丹利、瑞信（CreditSuisse）、摩根大通、ChinaRenaissance。