Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 蒂芙尼繼續(xù)利用巨額廣告投入刺激美國本土和中國的強(qiáng)勁需求，使二季度再次取得超預(yù)期的高速銷售增長，首席執(zhí)行官Alessandro Bogliolo 也在財(cái)報(bào)中對上季業(yè)績的“強(qiáng)度與廣度”表示滿意，并上調(diào)了全年盈利展望，刺激集團(tuán)股價(jià)在周二盤前急升接近8%。

銷售連續(xù)倒退兩年的Tiffany & Co. 蒂芙尼在2017假日季恢復(fù)增長后越加勇猛，二季度全球同店銷售延續(xù)首季7%的同比增速，優(yōu)于Consensus Metrix 的綜合預(yù)期5.6%。

擁有181年歷史的該集團(tuán)為重奪近年失去的關(guān)注、熱度、顧客和銷售重組管理層，在2017年連續(xù)任命了新首席藝術(shù)官Reed Krakoff、首席執(zhí)行官Alessandro Bogliolo 和董事會主席Roger Farah。新產(chǎn)品系列、年輕和個(gè)性代言人以及具備千禧一代風(fēng)格的廣告宣傳都體現(xiàn)了新管理層策略的轉(zhuǎn)型，而近兩季的表現(xiàn)亦證明轉(zhuǎn)型正取得成功。

在截至7月31日的二季度，歐洲的固定匯率計(jì)同店銷售跌幅從首季的9%縮窄至4%，按銷售計(jì)最大的三個(gè)市場美洲、亞太地區(qū)和日本三個(gè)則分別錄得8%、10%和8%的增長，表現(xiàn)與一季度大致相若。管理層特別指出美洲大部分市場都有所提高，而且增長動(dòng)力不再只是游客購買力，現(xiàn)在主要由本地客的較高消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，亞太地區(qū)及大中華區(qū)也呈現(xiàn)相同的趨勢。占集團(tuán)15%業(yè)務(wù)的中國市場蓬勃的本地需求也成為Credit Suisse Group AG 瑞信分析師Michael Binetti 在財(cái)報(bào)前確信Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 可“跑贏大市”的原因之一。

二季度凈銷售為10.759億美元，基本符合市場預(yù)測的10.4億美元，較去年同期9.597億美元增加12.1%，固定匯率計(jì)增幅為11%。毛利率提高了150個(gè)基點(diǎn)至64%。

得益于有效稅率下降，凈利潤按年增加25.8%至1.447億美元，EPS 也從去年同期的0.92美元上升至1.12美元。經(jīng)調(diào)整EPS 為1.17美元，遠(yuǎn)勝市場期望的1.01美元。管理層把全年EPS 指引從此前的4.50-4.70美元調(diào)高至4.65-4.80美元，凈銷售和同店銷售增長預(yù)期則分別維持為高個(gè)位數(shù)和中至高個(gè)位數(shù)。

本月初，該集團(tuán)宣布將在未來三年每年花費(fèi)相當(dāng)于年銷售1%-2%的金額對紐約曼哈頓第五大道旗艦店進(jìn)行全面升級改造，工程總開支將達(dá)到1.26-2.52億美元。擁有10層、面積共1.15萬平方米（12.4萬平方尺）的該店是Tiffany & Co. 蒂芙尼旗下資產(chǎn)，每年能為集團(tuán)貢獻(xiàn)近一成的銷售，為了減低裝修對銷售的影響，管理層已經(jīng)租下隔壁隸屬于美國總統(tǒng)特朗普房地產(chǎn)公司Trump Organization 的原Niketown 的門面。

Tiffany & Co. 蒂芙尼在財(cái)報(bào)后電話會議上表示，改造工程劃對EPS 會有0.07美元的負(fù)面影響。Alessandro Bogliolo 進(jìn)一步透露集團(tuán)在過去六個(gè)月仔細(xì)研究了每一層的用途，決定大幅縮減辦公和行政區(qū)域，同時(shí)擴(kuò)大目前僅4.5萬平方尺的銷售面積，并增加VIP 專屬空間。

Instinet 分析師Simeon Siegel 指出Tiffany & Co. 蒂芙尼已經(jīng)確立將受益再投入業(yè)務(wù)投資以刺激復(fù)蘇的計(jì)劃，這是一項(xiàng)利好。二季度的SG&A 開支同比大漲20%至近5億美元，部分原因在于市場營銷、科技、數(shù)字、門店和存貨（同比增加7%至24.118億美元）等多方面費(fèi)用上升。不過Alessandro Bogliolo 在財(cái)報(bào)中指出消費(fèi)者對集團(tuán)新通信策略、產(chǎn)品設(shè)計(jì)和門店體驗(yàn)的初步反響積極，其中新營銷手段起到最重要作用，他透露訂婚珠寶系列的健康增長幾乎全由廣告推廣刺激，而非產(chǎn)品創(chuàng)新。

Morningstar Inc. 分析師Jelena Sokolova 相信現(xiàn)在正是Tiffany & Co. 蒂芙尼增加品牌投資的好時(shí)機(jī)，因?yàn)橹袊兔绹男枨笳谔岣?。RBC Capital Markets LLC 加皇資本市場分析師Brian Tunick 指出雖然旅客人流和外匯持續(xù)劇烈波動(dòng)，但該集團(tuán)全球業(yè)務(wù)和各個(gè)品類的勢頭令人鼓舞。Alessandro Bogliolo 今天對分析師的言論也緩解了市場對中美貿(mào)易戰(zhàn)可能影響集團(tuán)業(yè)務(wù)的憂慮。

至于Reed Krakoff 的首個(gè)大型產(chǎn)品系列Paper Flowers，管理層透露正吸引著更廣年齡層的新舊顧客。Alessandro Bogliolo 稱售價(jià)介于2,500-75,000萬美元的這個(gè)鉑金和鉆石系列同時(shí)提振了同價(jià)位產(chǎn)品的銷售。

高開5.9%并錄得6.6%的最高升幅后，周二早段Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 的升幅逐步收窄至不到1%，低見129.55美元。雖然集團(tuán)上調(diào)了EPS 預(yù)期，投資者仍然擔(dān)心開支和投資大幅增加對盈利能力 的影響，因此在該股截至周一今年至今累計(jì)上升21.9%后開始套現(xiàn)。

集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，全SG&A 開支會比2017財(cái)年大幅增高，預(yù)計(jì)三季度EPS 很大機(jī)會將出現(xiàn)倒退，全年?duì)I業(yè)利潤率也將下降。這些“短期”因素?zé)o阻瑞信分析師Michael Binetti 重申Tiffany & Co. (NYSE:TIF) 142美元的目標(biāo)價(jià)。