小米集團(tuán)建議發(fā)行將由其無條件及不可撤回?fù)?dān)保的美元優(yōu)先票據(jù)，主要用于一般公司用途及償還現(xiàn)有借款，發(fā)行規(guī)模、日期、利率等將根據(jù)目前市場(chǎng)整體需求而定。

據(jù)悉，計(jì)劃發(fā)行的票據(jù)擬由小米集團(tuán)全資子公司Xiaomi Best Time International Limited，由小米集團(tuán)提供無條件及不可撤銷擔(dān)保。小米將就批準(zhǔn)票據(jù)以僅向?qū)I(yè)投資者發(fā)債方式上市及買賣向聯(lián)交所提出申請(qǐng)。

除公告發(fā)行美元債外，小米同時(shí)公布了2019年度的財(cái)務(wù)報(bào)表。根據(jù)財(cái)報(bào)來看，截至2019年年末，小米2019年?duì)I收突破人民幣2000億元，全年凈利潤(rùn)超過100億元，現(xiàn)金總儲(chǔ)備約為人民幣660億元，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流達(dá)到人民幣238億元，當(dāng)前經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為充沛。

在經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流較為充沛的情況下，為什么還要發(fā)債？

小米表示，美元債作為全球性備受認(rèn)可的可上市交易債券，該債券的發(fā)行有利于上市公司發(fā)展多層次多樣化的融資渠道，提升公司財(cái)務(wù)運(yùn)營(yíng)效率，增強(qiáng)財(cái)務(wù)管理靈活性。在當(dāng)前美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息的背景下，企業(yè)可通過美元債提前鎖定低利率，一定程度上有利于企業(yè)對(duì)沖匯率風(fēng)險(xiǎn)，并加深企業(yè)的國(guó)際化進(jìn)程。

標(biāo)普全球評(píng)級(jí)此次授予了小米“BBB-”的長(zhǎng)期主體信用評(píng)級(jí)，并向其擬發(fā)行的擔(dān)保優(yōu)先無抵押美元債券授予“BBB-”的長(zhǎng)期債項(xiàng)評(píng)級(jí)。

標(biāo)普表示，小米的“BBB-”評(píng)級(jí)反映了該公司在全球智能手機(jī)市場(chǎng)的良好占有率，物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)的良好發(fā)展勢(shì)頭，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的收入增加，品牌意識(shí)提升，以及極低的債務(wù)杠桿。但上述優(yōu)勢(shì)一定程度上被智能手機(jī)和許多消費(fèi)電子產(chǎn)品的激烈競(jìng)爭(zhēng)和波動(dòng)性所抵消。

根據(jù)國(guó)際數(shù)據(jù)公司的數(shù)據(jù)，小米是全球第四大智能手機(jī)制造商，2019年占9.2%的全球市場(chǎng)份額。在印度占市場(chǎng)領(lǐng)先地位，但在中國(guó)位于華為、Oppo和維沃通信之后。IDC數(shù)據(jù)顯示，印度和中國(guó)是小米最重要的智能手機(jī)市場(chǎng)，分別占2019年出貨量的35%和32%。標(biāo)普預(yù)計(jì)小米將維持其在印度的市場(chǎng)領(lǐng)先地位，并隨著5G產(chǎn)品的推出逐漸擴(kuò)大其在中國(guó)的市場(chǎng)份額。

2020年小米受到新冠疫情的影響，但標(biāo)普認(rèn)為負(fù)面影響不會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。該公司的低硬件利潤(rùn)率戰(zhàn)略對(duì)消費(fèi)者很具吸引力，且極少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手效仿，意味著小米將得以保持其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。小米同時(shí)還擁有相對(duì)成熟的線上銷售渠道，能部分緩解線下銷售的下滑。一旦解除各種經(jīng)營(yíng)和旅行限制，小米門店的客流量將迅速恢復(fù)。

并且，標(biāo)普表示，小米的穩(wěn)定展望反映出其預(yù)計(jì)未來兩年內(nèi)該公司能夠維持正向的自由經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流，并保持穩(wěn)定的盈利能力。

但同時(shí)，如果小米的債務(wù)杠桿升至1.5倍以上，可能下調(diào)其評(píng)級(jí)。若該公司舉債進(jìn)行激進(jìn)而無成效的擴(kuò)張或并購，則可能出現(xiàn)上述情況。亦或是小米智能手機(jī)業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)力下降，或其互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)的貨幣化程度減弱，也可能下調(diào)其評(píng)級(jí)。市場(chǎng)份額嚴(yán)重丟失或盈利能力惡化，則可能預(yù)示這種情況。