據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)絡(luò)版報(bào)道，多家承銷商都希望通過(guò)阿里巴巴上市獲得不菲的傭金，不過(guò)這些資金也并非“白來(lái)”，這些承銷商肩負(fù)著維持“阿里巴巴股價(jià)上漲”的艱巨任務(wù)。

阿里承銷商壓力大 正尋求4倍超額認(rèn)購(gòu)（圖片來(lái)自Bloomberg）

阿里巴巴的融資總額有望超過(guò)200億美元，而為了保證該公司在IPO后股價(jià)持續(xù)上漲，承銷商需要從大型機(jī)構(gòu)投資者手中獲得4倍的超額認(rèn)購(gòu)，此時(shí)則需要部分買家向阿里巴巴投資不少于10億美元，確保足夠的需求。

由于阿里巴巴的主要業(yè)務(wù)在中國(guó)市場(chǎng)，因此大多數(shù)美國(guó)投資者并不了解這家公司的經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)模式，這使得阿里必須要向監(jiān)管部門和投資者解釋管理結(jié)構(gòu)，包括合伙人制度，即一組人擁有權(quán)力提名多數(shù)董事會(huì)成員。

即使成功上市，阿里巴巴還會(huì)在長(zhǎng)期發(fā)展的道路上遭遇不小的挑戰(zhàn)。阿里巴巴是一家中國(guó)企業(yè)，注冊(cè)于開(kāi)曼群島，尋求在美國(guó)上市。根據(jù)相關(guān)規(guī)定，標(biāo)普500指數(shù)、MSCI指數(shù)等基金公司參考的重要標(biāo)準(zhǔn)將無(wú)緣阿里巴巴。以標(biāo)普500來(lái)說(shuō)，其只接納在美國(guó)注冊(cè)的公司，共有價(jià)值5.1萬(wàn)億美元的資產(chǎn)追蹤著這項(xiàng)指數(shù)。

除了會(huì)失去一些基金組織的潛在投資之外，阿里巴巴的注冊(cè)地和上市地點(diǎn)也會(huì)使其無(wú)法加入富時(shí)指數(shù)、MSCI等專注于中國(guó)和新興市場(chǎng)的主要指數(shù)。如果缺少足夠的資金支持，那么上市后就很有可能發(fā)生需求不足的情況，這點(diǎn)在Facebook身上就有所體現(xiàn)。Facebook IPO時(shí)的融資額高達(dá)160億美元，卻在上市后的前幾月內(nèi)遭遇了股價(jià)大跌。

雖然專注于購(gòu)買中國(guó)企業(yè)股票的基金是需求的主要來(lái)源，但是它卻無(wú)法滿足阿里巴巴足夠的認(rèn)購(gòu)需求。因此，阿里巴巴需要擴(kuò)大投資領(lǐng)域，向包括亞洲、網(wǎng)絡(luò)銷售到消費(fèi)者，甚至是全球基金的投資方推介自己。

知情人士透露，要想讓一家公司拿出10億美元放在阿里巴巴身上，這非常困難。這些企業(yè)更可能采取的做法是通過(guò)出售股票籌集資金來(lái)投資阿里巴巴。目前，芝加哥投資公司Cupps Capital Management掌管著13億美元資產(chǎn)，而該公司首席投資官安德魯·卡普斯表示，希望專注于投資美國(guó)股票，允許5%至10%的資金投資外國(guó)公司股票。他現(xiàn)在還未決定是否購(gòu)買阿里巴巴股票。