日前，深圳市公安局經(jīng)濟(jì)犯罪偵查局官方微博發(fā)布消息稱：深圳公安機(jī)關(guān)已經(jīng)對(duì)e租寶網(wǎng)絡(luò)金融平臺(tái)及其關(guān)聯(lián)公司涉嫌非法吸收公眾存款案件立案?jìng)刹椤＿@也是繼e租寶正式被立案?jìng)刹楹?，第一次被明確定性為“涉嫌非法集資”。

    其實(shí)，自從P2P貸款這種模式出現(xiàn)以后，就一直與非法集資關(guān)聯(lián)。隨著不斷的競(jìng)爭(zhēng)與跑路，P2P也在不斷異化，發(fā)展到今天終于引發(fā)了影響全國的大案，非法集資的定義也終于壓給了P2P。

    e租寶被定義非法集資，而前不久翼龍貸也被指責(zé)違法。其實(shí)，你把現(xiàn)在的P2P一家家拿出來，用非法集資的定義去套，能逃過嫌疑的恐怕沒有幾家，這是為什么呢？

    一、P2P的異化

    P2P最早來自于海外，是第三世界農(nóng)民生產(chǎn)或者消費(fèi)的小額信用貸款，后來到了互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，網(wǎng)絡(luò)公司創(chuàng)立網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)，就有了P2P。

    最初的P2P是嚴(yán)格的一對(duì)一關(guān)系，張三通過平臺(tái)把錢借給李四，張三李四發(fā)生債務(wù)關(guān)系，網(wǎng)站抽取費(fèi)用，李四到期還款或者不還款，最多是網(wǎng)站與擔(dān)保公司雙重?fù)?dān)保。

    后來，這種關(guān)系發(fā)展到一對(duì)多，多對(duì)一，一筆債權(quán)或者債務(wù)可以拆分給多人，但是借貸關(guān)系不變。

    再后來發(fā)展到多對(duì)多，這個(gè)時(shí)候就已經(jīng)沒有明確的借貸關(guān)系，債權(quán)債務(wù)都被分割。

    對(duì)于債權(quán)人來說，通過P2P來放貸是滿足高收益的要求，除了安全問題以外，債權(quán)人有時(shí)候會(huì)有流動(dòng)性的需要，這里就產(chǎn)生了債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓的問題。

    債權(quán)人把10萬給了P2P平臺(tái)借給債務(wù)人，債務(wù)人未到期還不能還款，而債權(quán)人又著急用錢，這怎么辦呢？結(jié)果就是把這筆債權(quán)債務(wù)轉(zhuǎn)讓給第三者，第三者給錢，獲得債權(quán)。這是初始的變化。

    但是這種交易需要有匹配的債權(quán)債務(wù)，還需要有接盤人，如果找不到怎么辦？

    于是P2P就進(jìn)化到資金池，債權(quán)人可以通過資金池隨時(shí)取現(xiàn)，而翼龍貸的翼存寶項(xiàng)目，是先以公司的名義借入用戶的理財(cái)資金再去尋找借款項(xiàng)目，用戶無法查詢自己的錢具體投在了哪些項(xiàng)目上。

    當(dāng)P2P進(jìn)化到這一步，就已經(jīng)異化了，這個(gè)時(shí)候P2P就不僅僅是一個(gè)中介的問題，而是類似于吸收存款，發(fā)放貸款的商業(yè)銀行了，不同的是P2P的利息更高，而客戶資質(zhì)更差，風(fēng)險(xiǎn)更高。

    有人把P2P定義為中國的次級(jí)債券，就是這個(gè)道理。而問題在于，中國的銀行作為平臺(tái)背后其實(shí)是有國家信用支持的，銀行也不存在惡意跑路的問題，而P2P平臺(tái)是可以跑路的。

    二、異化的P2P與非法集資

    非法集資被定義為未經(jīng)審批向不確定對(duì)象募集資金，并且承諾還本付息。這個(gè)定義很模糊，其實(shí)，我們看一看非法集資案，都可以用龐氏騙局來概括。

    查爾斯·龐茲(CharlesPonzi)是一位生活在19、20世紀(jì)的意大利裔投機(jī)商，1903年移民到美國，1919年他開始策劃一個(gè)陰謀，騙子向一個(gè)事實(shí)上子虛烏有的企業(yè)投資，許諾投資者將在三個(gè)月內(nèi)得到40%的利潤回報(bào)。

然后，龐茲把新投資者的錢作為快速盈利付給最初投資的人，以誘使更多的人上當(dāng)。由于前期投資的人回報(bào)豐厚，龐茲成功地在七個(gè)月內(nèi)吸引了三萬名投資者，這場(chǎng)陰謀持續(xù)了一年之久，才讓被利益沖昏頭腦的人們清醒過來，后人稱之為“龐氏騙局”。

    在中國，從改革以后，所謂的非法集資案都是這種騙局。80年代，這種騙局比較原始，就是簡(jiǎn)單的給予高利率回報(bào)，不斷借新債還舊債支付高額利息，資金鏈斷裂，組織者跑路。投資者血本無歸；90年代以后，這種騙局發(fā)展為實(shí)體掩護(hù)，搞出來一個(gè)看似實(shí)業(yè)的東西，而且有高額利潤回報(bào)，其本質(zhì)依然是借新債還舊債和高額利息誘惑，到資金鏈斷裂為止；2000年后，這種騙局演化為確有實(shí)業(yè)確有盈利，但是其利潤率遠(yuǎn)不足以支付其融資所需的高利率。本質(zhì)上依然是借新債還舊債，資金鏈斷裂跑路。

    P2P貸款異化到P2P公司自建資金池，不再根據(jù)債權(quán)債務(wù)變現(xiàn)以后，實(shí)際上就變成了龐氏騙局，也就是所謂的非法集資。

    本來，P2P應(yīng)該是借貸雙方發(fā)生關(guān)系，P2P平臺(tái)只能收中介費(fèi)用，但是當(dāng)P2P直接建立資金池，吸收資金并且隨時(shí)提現(xiàn)的時(shí)候，實(shí)際上就變成了P2P平臺(tái)與債權(quán)人發(fā)生借貸關(guān)系，再與債務(wù)人發(fā)生借貸關(guān)系。

    而P2P平臺(tái)只要承諾高利率，并且能不斷借到新債，他是不是與債務(wù)人真的發(fā)生了借貸關(guān)系，這個(gè)借貸關(guān)系有沒有壞賬都不重要。不到資金鏈斷裂的時(shí)候，這個(gè)戲法就能變下去。

    造成這種糟糕的原因，一是監(jiān)管不到位，二是不建立資金池，不搞隨時(shí)變現(xiàn)的P2P平臺(tái)因?yàn)楦?jìng)爭(zhēng)無法生存下去，他們也必須搞出來資金池，即使他們運(yùn)營良好，不想搞龐氏騙局，他們也符合非法集資案的特征。

    結(jié)果就是幾乎所有P2P都可以算非法集資。

    三、加強(qiáng)監(jiān)管，回歸本質(zhì)

    其實(shí)，由銀監(jiān)會(huì)公安部工信部和國家互聯(lián)網(wǎng)辦公室等部門共同起草的網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法(征求意見稿)已于2015年12月28日正式出臺(tái)。

    征求意見稿明確了平臺(tái)的信息中介職能，明確提出了禁止發(fā)放貸款禁止從事股權(quán)眾籌實(shí)物眾籌不得吸收公眾存款不得歸集資金設(shè)立資金池，要求P2P平臺(tái)不得發(fā)售銀行理財(cái)券商資管基金保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品這將導(dǎo)致現(xiàn)有不少P2P平臺(tái)進(jìn)行業(yè)務(wù)調(diào)整。

    但是僅僅有制度還不夠，而是要有真正的監(jiān)管，首先，得把P2P平臺(tái)注冊(cè)管理起來，有審批有注冊(cè)的P2P平臺(tái)，才允許營業(yè)，不注冊(cè)的按照非法集資定義處理即可，這樣就可以解決目前金融詐騙半合法化的問題。

    然后，對(duì)于已經(jīng)登記注冊(cè)的P2P，就要嚴(yán)查產(chǎn)品，涉及到資金池，涉及到隨時(shí)變現(xiàn)的產(chǎn)品，也要按照非法集資來處理。把已經(jīng)異化的P2P還原回去。最終P2P回到有明確債權(quán)人，債務(wù)人，債權(quán)人債務(wù)人之間發(fā)生關(guān)系，P2P平臺(tái)收取中介費(fèi)服務(wù)費(fèi)的模式。

    只要P2P平臺(tái)與債權(quán)人債務(wù)人不直接發(fā)生債權(quán)債務(wù)關(guān)系，那么在銀行監(jiān)管的情況下，P2P的亂象是可以解決的。這才能回到P2P的本質(zhì)。